Vigtige indsigter:
- Bitmine, der ledes af Tom Lee, har lanceret en Saylor-lignende foretrukken aktiestruktur og rejst omkring 280 millioner dollars med et provenu, der er rettet mod at udvide sin Ethereum-kasse og staking-operationer.
- BitMine afspejler Michael Saylors strategi ved at rejse kapital gennem strukturerede egenkapitalinstrumenter og placere den i kryptoaktiver for at forøge sine langsigtede beholdninger.
- Den vigtigste forskel er udbyttet: Bitcoin genererer ikke oprindelig indkomst, mens Ethereum kan generere ca. 3 % staking yield.
Bitmine Immersion Technologies har lanceret et udbud af foretrukne aktier på 280-300 millioner dollars, der er modelleret efter Michael Saylors bitcoin-kassestrategi. Den er dog designet til Ethereum og dets staking yield, ifølge virksomhedens oplysninger.
Firmaet prissatte en 9,50% evigvarende foretrukken aktie. Den vil blive handlet på NYSE under tickeren BMNP. Virksomheden planlægger at bruge provenuet til at købe mere Ether. Det vil også udvide sine staking- og validatoroperationer. Aktierne har en pålydende værdi på 100 dollars og betaler et fast årligt udbytte på 9,50 dollars, som udbetales ugentligt i kontanter.
Tom Lee adopterer Saylors strategi for Ethereum
Strukturen følger nøje den skabelon, der bruges af Strategy (tidligere MicroStrategy). Firmaet under Michael Saylor udstedte et lignende foretrukket instrument, STRC, til at finansiere bitcoin-akkumulering. Produktet giver et højere afkast på ca. 11-11,5 % og er afhængig af Bitcoin-beholdninger som støtte i stedet for at generere indkomst.
Bitmines version anvender den samme kapitalindsamlingsmetode til Ethereum. Virksomheden sagde, at den planlægger at udstede 3-3,5 millioner foretrukne aktier i serie A med det formål at rejse ca. 280-300 millioner dollars. Værdipapirerne kan begynde at blive handlet inden for ca. 30 dage efter udstedelsen.
Ligesom strategimodellen omfatter de foretrukne aktier kumulativt udbytte og strukturerede indløsningsbetingelser. Indløsningsværdien falder fra 110 % af den nominelle værdi i de første 18 måneder til 100 % efter tre år.
Designet kan holde sikkerheden tæt på pari og samtidig kanalisere investorkapital ind i kryptoaktiver i stedet for at udvande almindelige aktionærer.
Hovedforskellen mellem de to tilgange ligger i udbyttegenereringen. Bitcoin giver ikke naturlig indkomst, hvilket tvinger Strategy til at stole på kapitalmarkederne eller salg af aktiver for at opfylde sine forpligtelser. Strategy har tidligere oplyst, at de solgte 32 BTC for at hjælpe med at dække udbyttebetalinger på deres foretrukne aktier.
Ethereum kan derimod indsættes for at generere årlige afkast, der anslås til 3-5 %. Bitmine har positioneret denne funktion som central for sin finansieringsmodel. De hævder, at belønninger for indsatser delvist kan opveje udbytteforpligtelser og reducere behovet for at sælge Ether i nedgangstider.
Bitmines ETH-lager og papirtab
Ifølge Bitmines oplysninger har den indsat omkring 87% af sine Ether-beholdninger. Det giver en anslået indtægt på 258 millioner dollars på årsbasis.
Virksomheden regner med, at det kan stige til over 290 millioner dollars, efterhånden som validatorinfrastrukturen udvides. I forhold til dette anslås de årlige udbytteforpligtelser på de nye foretrukne aktier til ca. 28,5 millioner dollars.
Omfanget af Bitmines Ethereum-beholdning understøtter strategien. Virksomheden rapporterede at have omkring 5,4 millioner ETH i slutningen af maj 2026, hvilket svarer til ca. 4,5% af det samlede udbud. Til de seneste markedspriser er positionen vurderet til ca. 10-11,6 milliarder dollars.
På trods af sin store position sidder Bitmine på betydelige urealiserede tab, efter at Ethereum faldt fra næsten 5.000 dollars til under 1.800 dollars i begyndelsen af juni.
Virksomhedens bestyrelsesformand, Tom Lee, har erkendt disse papirtab, samtidig med at han fastholder et positivt langsigtet syn på Ethereums fundamentale forhold.