الرؤى الرئيسية:
- أطلقت شركة Bitmine، التي يقودها توم لي، هيكل الأسهم الممتازة على غرار سايلور، وجمعت حوالي 280 مليون دولار، مع توجيه العائدات نحو توسيع خزانة الإيثيريوم وعمليات الرهان.
- تعكس BitMine نهج استراتيجية مايكل سايلور من خلال جمع رأس المال من خلال أدوات الأسهم المهيكلة وتوظيفه في الأصول المشفرة لمضاعفة ممتلكاتها طويلة الأجل.
- الفرق الرئيسي هو العائد: لا تدر البيتكوين دخلاً أصلياً، في حين أن الإيثيريوم يمكن أن تدر عائداً بنسبة 3% تقريباً.
أطلقت شركة Bitmine Immersion Technologies طرح أسهم ممتازة بقيمة 280-300 مليون دولار على غرار استراتيجية خزينة البيتكوين لمايكل سايلور. ومع ذلك، فقد تم تصميمه من أجل الإيثيريوم وعائدات الرهان، وفقًا لإفصاحات الشركة.
قامت الشركة بتسعير سهم ممتاز دائم بنسبة 9.50%. وسيتم تداولها في بورصة نيويورك تحت رمز BMNP. تخطط الشركة لاستخدام العائدات لشراء المزيد من الإيثر. كما ستعمل أيضًا على توسيع عمليات الرهان والتحقق من صحة عملياتها. تحمل الأسهم قيمة اسمية قدرها 100 دولار أمريكي وتدفع أرباحًا سنوية ثابتة قدرها 9.50 دولار أمريكي توزع أسبوعيًا نقدًا.
توم لي يتبنى استراتيجية سايلور للإيثريوم
يتبع الهيكل عن كثب النموذج الذي استخدمته شركة Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy). أصدرت الشركة تحت قيادة مايكل سايلور أداة مفضلة مماثلة، STRC، لتمويل تراكم البيتكوين. يدفع المنتج عائدًا أعلى من حوالي 11-11.5% ويعتمد على حيازات البيتكوين للدعم بدلاً من توليد الدخل.
تطبق نسخة Bitmine نفس نهج زيادة رأس المال على الإيثيريوم. وقالت الشركة إنها تخطط لإصدار 3-3.5 مليون سهم ممتاز من السلسلة A، بهدف جمع ما يقرب من 280-300 مليون دولار. ويمكن أن يبدأ تداول الأوراق المالية في غضون 30 يومًا تقريبًا من الإصدار.
مثل نموذج الاستراتيجية، تتضمن الأسهم الممتازة أرباحًا تراكمية وشروط استرداد منظمة. تتدرج قيمة الاسترداد من 110% من القيمة الاسمية في أول 18 شهرًا إلى 100% بعد ثلاث سنوات.
يمكن لهذا التصميم أن يحافظ على السند قريبًا من السهم مع توجيه رأس مال المستثمر إلى الأصول المشفرة بدلاً من إضعاف المساهمين العاديين.
يكمن الاختلاف الرئيسي بين النهجين في توليد العائد. فالبيتكوين لا تدر دخلاً أصلياً، مما يجبر شركة Strategy على الاعتماد على أسواق رأس المال أو مبيعات الأصول للوفاء بالتزاماتها. كشفت Strategy سابقًا عن بيع 32 بيتكوين للمساعدة في تغطية مدفوعات توزيعات الأرباح على أسهمها الممتازة.
على النقيض من ذلك، يمكن الرهان على الإيثيريوم لتوليد عوائد سنوية تُقدر بنسبة 3% إلى 5%. وقد وضعت Bitmine هذه الميزة كمحور لنموذجها التمويلي. وجادلت بأن مكافآت الرهان يمكن أن تعوض جزئيًا التزامات توزيعات الأرباح وتقلل من الحاجة إلى بيع الإيثر أثناء فترات الركود.
اكتناز Bitmine للإيثيريوم ETH وخسائر الورق
ووفقًا لإفصاحات Bitmine، فقد راهنت بحوالي 87% من ممتلكاتها من الإيثر. وهي تنتج ما يقدر بنحو 258 مليون دولار من عائدات الرهانات السنوية.
وتتوقع الشركة أن يرتفع هذا المبلغ إلى ما يزيد عن 290 مليون دولار مع توسع بنيتها التحتية للمصادقة. وفي مقابل ذلك، تقدر التزامات الأرباح السنوية على الأسهم الممتازة الجديدة بحوالي 28.5 مليون دولار.
إن حجم ممتلكات Bitmine من الإيثيريوم يدعم هذه الاستراتيجية. فقد أعلنت الشركة عن امتلاكها حوالي 5.4 مليون إيثريوم اعتبارًا من أواخر مايو 2026، أي ما يعادل 4.5% تقريبًا من إجمالي المعروض. وبأسعار السوق الأخيرة، تُقدر قيمة المركز بحوالي 10-11.6 مليار دولار.
على الرغم من مركزها الكبير، فإن Bitmine تتكبد خسائر كبيرة غير محققة بعد أن انخفضت الإيثيريوم من حوالي 5,000 دولار إلى أقل من 1,800 دولار في أوائل يونيو.
وقد أقر رئيس مجلس إدارة الشركة، توم لي، بهذه الخسائر الورقية مع الحفاظ على نظرة إيجابية طويلة الأجل بشأن أساسيات الإيثيريوم.
