Wichtige Einblicke:
- Bitmine, unter der Leitung von Tom Lee, hat eine Saylor-ähnliche Struktur von Vorzugsaktien aufgelegt und damit rund 280 Millionen Dollar eingenommen, die in den Ausbau der Ethereum-Treasury und des Staking-Geschäfts fließen sollen.
- BitMine spiegelt den Strategieansatz von Michael Saylor wider, indem es Kapital durch strukturierte Eigenkapitalinstrumente aufnimmt und es in Krypto-Assets investiert, um seine langfristigen Bestände zu vermehren.
- Der wichtigste Unterschied ist die Rendite: Bitcoin generiert kein natives Einkommen, während Ethereum eine Rendite von etwa 3 % beim Einsatz erzielen kann.
Bitmine Immersion Technologies hat ein Angebot für Vorzugsaktien im Wert von 280-300 Millionen Dollar aufgelegt, das sich an Michael Saylors Bitcoin-Treasury-Strategie orientiert. Nach Angaben des Unternehmens ist es jedoch für Ethereum und dessen Staking-Rendite konzipiert.
Das Unternehmen hat eine unbefristete Vorzugsaktie zu 9,50% ausgegeben. Sie wird an der NYSE unter dem Kürzel BMNP gehandelt. Das Unternehmen plant, den Erlös für den Kauf weiterer Ether zu verwenden. Außerdem wird es sein Staking- und Validator-Geschäft ausbauen. Die Aktien haben einen Nennwert von 100 $ und zahlen eine feste jährliche Dividende von 9,50 $, die wöchentlich in bar ausgezahlt wird.
Tom Lee nimmt Saylors Strategie für Ethereum an
Die Struktur lehnt sich eng an die von Strategy (früher MicroStrategy) verwendete Vorlage an. Das Unternehmen unter Michael Saylor emittierte ein ähnliches Vorzugsinstrument, STRC, zur Finanzierung der Bitcoin-Akkumulation. Das Produkt zahlt eine höhere Rendite von etwa 11-11,5 % und stützt sich auf Bitcoin-Bestände, anstatt Erträge zu generieren.
Die Version von Bitmine wendet den gleichen Ansatz zur Kapitalbeschaffung für Ethereum an. Das Unternehmen plant die Ausgabe von 3 bis 3,5 Millionen Vorzugsaktien der Serie A und will damit etwa 280 bis 300 Millionen Dollar einnehmen. Die Wertpapiere könnten innerhalb von etwa 30 Tagen nach der Emission in den Handel kommen.
Wie das Strategiemodell beinhalten die Vorzugsaktien kumulative Dividenden und strukturierte Rückzahlungsbedingungen. Der Rückzahlungswert sinkt von 110% des Nennwerts in den ersten 18 Monaten auf 100% nach drei Jahren.
Das Design kann das Wertpapier nahe am Nennwert halten und gleichzeitig das Kapital der Anleger in Krypto-Assets lenken, anstatt die Stammaktionäre zu verwässern.
Der Hauptunterschied zwischen den beiden Ansätzen liegt in der Ertragsgenerierung. Bitcoin erzeugt kein natives Einkommen, so dass Strategy gezwungen ist, sich auf die Kapitalmärkte oder den Verkauf von Vermögenswerten zu verlassen, um seinen Verpflichtungen nachzukommen. Strategy hat bereits bekannt gegeben, dass es 32 BTC verkauft hat , um die Dividendenzahlungen für seine Vorzugsaktien zu decken.
Ethereum hingegen kann eingesetzt werden, um jährliche Renditen von schätzungsweise 3 bis 5 % zu erzielen. Bitmine hat diese Funktion als zentral für sein Finanzierungsmodell positioniert. Bitmine argumentiert, dass die Einsätze die Dividendenverpflichtungen teilweise ausgleichen und die Notwendigkeit, Ether in Abschwungphasen zu verkaufen, verringern können.
Bitmine’s ETH-Hort und Papierverluste
Nach Angaben von Bitmine hat das Unternehmen etwa 87% seiner Ether-Bestände eingesetzt. Das Unternehmen erwirtschaftet einen geschätzten Jahresumsatz von 258 Millionen Dollar mit dem Einsatz von Ether.
Das Unternehmen geht davon aus, dass dieser Betrag im Zuge des Ausbaus der Validierungsinfrastruktur auf über 290 Millionen Dollar steigen könnte. Im Gegenzug werden die jährlichen Dividendenverpflichtungen für die neuen Vorzugsaktien auf etwa 28,5 Millionen Dollar geschätzt.
Der Umfang der Ethereum-Bestände von Bitmine untermauert diese Strategie. Das Unternehmen gab an, Ende Mai 2026 etwa 5,4 Millionen ETH zu halten, was etwa 4,5 % des gesamten Angebots entspricht. Bei den aktuellen Marktpreisen wird die Position mit etwa 10-11,6 Milliarden Dollar bewertet.
Trotz seiner großen Position sitzt Bitmine auf erheblichen nicht realisierten Verlusten, nachdem Ethereum Anfang Juni von fast $5.000 auf unter $1.800 gefallen ist.
Der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Tom Lee, hat diese Verluste auf dem Papier eingeräumt und gleichzeitig einen positiven langfristigen Ausblick auf die Fundamentaldaten von Ethereum gegeben.
