Wichtige Einblicke:
- Bitcoin news: Bitcoin-lastige Firmen riskieren Verwässerung, wenn Aktien sich dem NAV nähern.
- Die Marktkapitalisierung von Semler spiegelt nun seine Bitcoin-Bestände wider.
- Die Unternehmen sollten Aktienverkäufe stoppen und Rückkäufe in Erwägung ziehen.
- Die Vergütung von Führungskräften sollte sich am Wertzuwachs orientieren, nicht an der BTC-Größe.
Bitcoin-Nachrichten wurden diese Woche bekannt, als Matthew Sigel, der Leiter des Digital Asset Research bei VanEck, davor warnte, dass börsennotierte Unternehmen, die Bitcoin durch Aktienemissionen kaufen, das Risiko eingehen, den Wert ihrer Aktionäre zu verwässern, wenn sich ihr Aktienkurs dem Nettoinventarwert (NAV) von Bitcoin nähert.
Bitcoin hat im Jahr 2025 bisher eine starke Rallye erlebt. Am 16. Juni wurde BTC bei 106.600 $ gehandelt, was seine Marktkapitalisierung auf über 2,12 Billionen $ ansteigen ließ.
Die Zuwächse im laufenden Jahr belaufen sich auf etwa 13%, und Bitcoin liegt nur 5% unter seinem Allzeithoch vom Mai bei $111.800. Trotz dieser Stärke haben nicht alle Bitcoin-lastigen Aktien mit dem Aufstieg der Kryptowährung Schritt gehalten.
Bitcoin Nachrichten: Tech- und Börsenfirmen kämpfen
MicroStrategy führt die Liste der Bitcoin-Inhaber mit etwa 582.000 BTC an, was einem Wert von etwa 64 Milliarden Dollar entspricht. Die Aktie von MicroStrategy (Nasdaq: MSTR) ist im letzten Jahr um etwa 28% gestiegen. Analysten diskutieren jedoch, ob die Bewertung des Unternehmens das Kerngeschäft Software oder die massiven Bitcoin-Reserven widerspiegelt.
Coinbase (Nasdaq: COIN) wird seit Mitte Juni bei $242 gehandelt, bleibt aber im Wesentlichen unverändert für 2025 (-1,4% YTD). Anhaltende behördliche Untersuchungen und zunehmender Wettbewerb haben die Kursgewinne der Kryptobörse gebremst und unterstreichen die Diskrepanz zwischen der Bitcoin-Performance und den Aktienkursen des Unternehmens.
Marathon Digital bietet eine weitere Illustration. Das Bergbauunternehmen hält 49.179 BTC, nachdem es sich entschieden hat, die gesamte Minenproduktion vom Juni zu behalten.
Dennoch bleiben die Aktien von Marathon volatil und steigen und fallen im Einklang mit den allgemeinen Marktschwankungen, anstatt mit der Bitcoin-Rallye ein stetiges Wachstum zu erzielen.
Semler Scientific, ein Biotech-Unternehmen, das Mitte 2024 begann, Bitcoin zu sammeln, besitzt jetzt 3.808 BTC (etwa 405 Millionen Dollar).
Der Aktienkurs ist jedoch in diesem Jahr um fast 45% eingebrochen. Die Marktkapitalisierung von Semler liegt bei 435 Mio. $ – nur das 0,82-fache des Nettoinventarwerts der Bitcoins – was bedeutet, dass Anleger die zugrunde liegenden BTC über die Aktie effektiv mit einem Abschlag kaufen können.
VanEck’s Sigel zitierte den Zusammenbruch von Semler als Warnung: Wenn sich der Aktienkurs dem NAV nähert, ist die Ausgabe neuer Aktien zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen nicht mehr wertschöpfend.
Viele börsennotierte Unternehmen finanzieren Bitcoin-Käufe durch Aktienemissionen am Markt (ATM) oder Schulden. Wenn eine Aktie mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt wird, können neue Aktienemissionen Wert schaffen, da die Anleger mehr als den zugrunde liegenden Bitcoin-Anteil bezahlen.
Aber sobald die Prämie verschwindet und der Aktienkurs sich dem NIW nähert, verwässert die Ausgabe von Aktien die Ansprüche der bestehenden Aktionäre. „Die Ausgabe von Aktien auf diesem Niveau ist keine Kapitalbildung. Es ist Erosion“, schrieb Sigel.
Sigel’s empfohlene Sicherheitsvorkehrungen
Um Anleger zu schützen, empfahl Sigel den Unternehmen:
- Pausieren Sie ATM-Angebote, wenn die Aktien mehr als zehn Handelstage lang unter 95% des NIW notieren.
- Bevorzugen Sie Aktienrückkäufe, wenn Bitcoin besser abschneidet als Aktien.
- Prüfen Sie strategische Optionen – einschließlich Fusionen, Ausgliederungen oder Aufgabe der Bitcoin-Strategie – falls die Rabatte weiter bestehen.
- Binden Sie die Vergütung von Führungskräften an das Wachstum des Nettoinventarwerts und nicht an den Bitcoin-Bestand oder die Anzahl der Aktien, um die Anreize für das Management mit dem Shareholder Value in Einklang zu bringen.
Diese Warnung kommt inmitten eines starken Anstiegs des institutionellen Interesses. Branchendaten zeigen, dass Kryptofonds Anfang Juni Zuflüsse in Höhe von 1,9 Milliarden Dollar verzeichneten.
Dutzende von börsennotierten Unternehmen halten inzwischen mindestens 1.000 BTC, von MicroStrategy und Marathon bis hin zu kleineren „Bitcoin-Treasury“-Unternehmen. Die Warnung von VanEck unterstreicht, dass der Einstieg in Kryptowährungen strukturelle Risiken birgt, die über die Marktvolatilität hinausgehen.
Anleger sollten das Verhältnis von Aktie zu Nettoinventarwert (NAV) der einzelnen Unternehmen genau beobachten. Geplante ATM- oder Sekundärangebote signalisieren ein potenzielles Verwässerungsrisiko.
Die Ankündigung von Rückkäufen kann darauf hindeuten, dass die Geschäftsleitung versucht, den Wert zu erhalten. Änderungen in der Gehaltsstruktur von Führungskräften, die an das Wachstum des Nettoinventarwerts gebunden sind, könnten ebenfalls auf eine verstärkte Kontrolle durch den Vorstand hindeuten.
Die jüngsten Bitcoin-Nachrichten von VanEck erinnern die Treasurer von Unternehmen und Investoren gleichermaßen daran, dass strategische Disziplin unerlässlich ist, wenn Bitcoin in die Bilanzen aufgenommen wird.
Unternehmen, die sich der NAV-Parität nähern, müssen die Ausgabe von Aktien einschränken, Rückkäufe priorisieren oder strategische Änderungen in Betracht ziehen, um den Wert für die Aktionäre zu erhalten und zu steigern.
