Wichtige Einblicke
- Der Bitcoin-Preis sah sich einem zunehmenden institutionellen Verkaufsdruck ausgesetzt.
- Coinbase Premium blieb bis Ende April im Minus.
- Die Abflüsse aus den Bitcoin-ETFs spiegeln die schwächelnde Marktnachfrage wider.
Der Bitcoin-Preis verlor in dieser Woche an Schwung, da institutionelle Händler ihre Verkaufsaktivitäten an den wichtigsten Börsen verstärkten. Die Daten von CryptoQuant zeigen, dass der Coinbase Premium am 21. Mai auf sein schwächstes monatliches Niveau gefallen ist, was auf verstärkte Spotverkäufe von Anlegern aus den USA während einer fragilen makroökonomischen Phase zurückzuführen ist.
Der Rückgang folgte auf neue Abflüsse aus börsengehandelten Bitcoin-Fonds und eine schwächere Positionierung bei Derivaten. Die Marktteilnehmer verlagerten ihr Kapital in Richtung Aktien und verringerten ihr Engagement in traditionellen Hedge-Assets und Krypto-Positionen.
Der Coinbase Premium misst den Preisunterschied zwischen Coinbase und Binance. Händler verwenden diese Kennzahl häufig, um den Appetit institutioneller Anleger zu messen, da Coinbase mehr professionelle Anleger mit Sitz in den USA bedient. Anhaltend negative Werte deuten in der Regel auf aggressive Verkäufe oder eine geringere Spotnachfrage von Institutionen hin.
Bitcoin-Preis unter Druck durch institutionelle Verkäufe
CryptoQuant-Analyst Darkfost sagte, dass institutionelle Anleger während der jüngsten Korrekturphase aggressiver verkauften als Binance-Händler. Der Analyst brachte diesen Trend mit der Unsicherheit in Bezug auf die makroökonomischen Bedingungen und geopolitischen Risiken in Verbindung, die größere Investoren zu defensiven Positionierungsstrategien drängten.
Der Verkaufsdruck verstärkte sich, während sich die traditionellen Märkte erholten. Gold schwächelte im gleichen Zeitraum, während der S&P 500 und der Dow Jones Industrial Average seit Anfang April einen Aufwärtstrend verzeichneten. Diese Rotation deutete darauf hin, dass die Institutionen Aktien gegenüber defensiven oder alternativen Anlagen bevorzugten.
Analyst Axel Adler sagte, dass die Kassanachfrage von US-Investoren das Aufwärtsmomentum nicht bestätigt hat. Die anhaltende Schwäche des Coinbase Premium unterstützt diese Ansicht, da institutionelle Käufe während der jüngsten Erholungsversuche ausblieben.
Nick Ruck, Direktor von LVRG Research, sagte, der Rückgang spiegele auch den Netto-Verkaufsdruck von größeren Inhabern wider. Er erklärte, dass einige Institutionen nach der früheren Erholungsphase von Bitcoin wahrscheinlich ihr Engagement reduzierten oder Gewinne festhielten. Diese Verschiebung belastete die kurzfristige Dynamik der wichtigsten digitalen Vermögenswerte.
Der breitere Derivatemarkt schwächelte gleichzeitig. Die Analysten von Bitfinex beobachteten in dieser Woche einen starken Rückgang des offenen Interesses, wodurch ein Großteil der Hebelwirkung, die sich während des Erholungsversuchs von Bitcoin in Richtung höherer Widerstandsniveaus aufgebaut hatte, verloren ging.
Diese Deleveraging-Phase hat die spekulativen Exzesse an den Märkten für ewige Futures reduziert. Analysten von Bitfinex sagten, dass der Markt nun stärker von echter Spotnachfrage statt von gehebelter Positionierung abhängt.
Erholung des Bitcoin-Preises angesichts fragiler Derivat-Aktivitäten
Darkfost teilte separate Binance-Futures-Daten mit, die zeigen, dass Händler nach der Korrektur im Oktober monatelang ihr Leverage-Engagement reduziert haben. Der Analyst nutzte das offene Interesse an Binance im Verhältnis zu seinem gleitenden 180-Tage-Durchschnitt, um anhaltende Deleverage-Zyklen an den Derivatemärkten zu identifizieren.
Dieser Prozess ähnelte den Bedingungen während des Bärenmarktes von 2022, bevor der Zusammenbruch der Kryptobörse FTX eine weitere Liquidationswelle auslöste. Händler reduzierten ihr Engagement, weil sich die makroökonomischen Bedingungen verschlechterten und die geopolitischen Risiken zunahmen.
Seit Anfang Mai hat sich die Derivatetätigkeit jedoch langsam erholt. Das offene Interesse an Binance-Futures kletterte wieder über seinen langfristigen Durchschnitt, nachdem es monatelang unter der Trendlinie gelegen hatte. Darkfost sagte, der Anstieg signalisiere das Ende des Deleveraging-Zyklus, der die letzten Monate dominierte.
Die erneute spekulative Aktivität unterstützte den kurzfristigen Aufschwung von Bitcoin. Darkfost warnte jedoch davor, dass die Erholung fragil bleibe, weil die Händler auf der Suche nach schnellen Erholungsmöglichkeiten und nicht nach langfristiger Überzeugung in den Markt eingestiegen seien.
Diese Positionen könnten sich schnell auflösen, wenn die Abwärtsdynamik zurückkehrt. Eine schwache Spotnachfrage und vorsichtige institutionelle Zuflüsse machten den Markt anfällig für eine weitere Korrekturphase, wenn die makroökonomische Unsicherheit anhält.
Rückgang der Coinbase-Prämie spiegelt breitere Marktrotation wider
Der Rückgang der Coinbase-Prämie stand im Einklang mit der schwächeren Nachfrage nach börsengehandelten Bitcoin-Fonds an den US-Märkten. Die Daten von CoinGlass zeigen, dass Bitcoin-ETFs seit Mitte Mai vier aufeinanderfolgende Handelssitzungen mit Nettoabflüssen verzeichneten.
Dieser Trend deutet darauf hin, dass institutionelle Anleger ihr direktes Engagement reduzierten, obwohl sich Bitcoin in der Nähe kurzfristiger Unterstützungsniveaus stabilisierte. ETF-Ströme beeinflussen oft die allgemeine Stimmung, da sie eine regulierte Marktbeteiligung von professionellen Anlegern und Vermögensverwaltern darstellen.
Gleichzeitig verlagerte sich die Aufmerksamkeit der Händler nach der verbesserten Performance der Aktienmärkte auf Aktien. Die Aktienindizes erholten sich stetig, während die Kryptomärkte Mühe hatten, ihre Aufwärtsdynamik beizubehalten. Diese Divergenz spiegelt eine breitere Präferenz für traditionelle Risikoanlagen gegenüber alternativen Anlagen wider.
Die makroökonomische Unsicherheit beeinflusste auch die Entscheidungen der institutionellen Anleger. Investoren beobachteten Inflationserwartungen, Zinssignale und geopolitische Spannungen und reduzierten ihr Engagement in volatilen Märkten. Diese Faktoren trugen zu einer schwächeren Bitcoin-Nachfrage sowohl an den Kassa- als auch an den Derivatemärkten bei.
Die Coinbase-Prämie war daher eher ein breiteres Signal für institutionelle Vorsicht als für isolierte Börsenaktivitäten. Negative Werte zeigen oft das Zögern professioneller Anleger, bevor sich größere Marktveränderungen abzeichnen.
Der Bitcoin-Preis steht nun vor einem kurzfristigen Test, da Händler die Erholung der Spot-Nachfrage und die Stabilisierung der ETF-Ströme beobachten. Die Marktteilnehmer werden wahrscheinlich die anstehenden US-Wirtschaftsdaten und die Positionierung von Derivaten beobachten, um eine Bestätigung für die nächste Richtungsänderung zu erhalten.
