Wichtigste Erkenntnisse
- Die Abflüsse aus Bitcoin-ETFs erreichten den höchsten Tageswert im Juni.
- Das Vermögen der BTC-ETFs ging zurück, da die Nachfrage institutioneller Anleger nachließ.
- Die Strategie führte zu einer Verlangsamung der Käufe, da der Finanzierungsdruck zunahm.
In den USA notierte Bitcoin-Spot-ETF-Produkte verzeichneten am Donnerstag ihre größten täglichen Abflüsse im Juni. Die Abflüsse erfolgten, als der Bitcoin-Kurs unter 60.000 US-Dollar fiel, was den Druck auf institutionelle Krypto-Produkte weiter erhöhte.
Daten von SoSoValue zeigten, dass Spotfonds innerhalb eines Handelstages 696,3 Millionen US-Dollar verloren haben. Damit wurde das bisherige Monatshoch von 519,2 Millionen US-Dollar, das am 2. Juni verzeichnet worden war, übertroffen.
Durch die jüngsten Abflüsse aus Bitcoin-ETFs beliefen sich die Abflüsse im Juni auf 3,61 Milliarden US-Dollar. Dadurch rutschten die Nettozuflüsse seit Jahresbeginn mit 4,6 Milliarden US-Dollar in den negativen Bereich.
Die Daten deuteten auf eine schwächere institutionelle Nachfrage während eines starken Kursrückgangs bei Bitcoin hin. Diese Veränderung war von Bedeutung, da der BTC-ETF-Markt zuvor einen starken Verkaufsdruck aufgefangen hatte.
Die Abflüsse aus Bitcoin-ETFs verstärkten sich, als der BTC-Kurs nachgab
Aus den Daten von SoSoValue ging hervor, dass die Abflüsse zunahmen, als Bitcoin eine wichtige Unterstützungsmarke verlor. Der Ausverkauf spiegelte eine geringere Risikobereitschaft bei Spot-Produkten und börsennotierten Krypto-Aktien wider.
Der Mittelabfluss folgte zudem auf einen allgemeinen Rückgang der von US-Fonds gehaltenen Vermögenswerte. Das Nettovermögen sank zum ersten Mal seit Ende 2024 unter 73 Milliarden US-Dollar.
Dieser Rückgang stellte eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem Höchststand vom Oktober 2025 dar. Zu diesem Zeitpunkt belief sich das Vermögen der Bitcoin-Spot-ETFs auf 169,5 Milliarden US-Dollar.
Durch diesen Einbruch lag der Markt etwa 57 % unter diesem Höchststand. Der Rückgang war auf eine Kombination aus Rücknahmen durch Anleger und dem starken Kursrückgang von Bitcoin zurückzuführen.
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Daten von Wallet Pilot zeigten, dass die Fonds am Dienstag über 1,24 Millionen BTC verfügten. Aus denselben Daten ging hervor, dass im vergangenen Monat 63.500 BTC aus den Produkten abgezogen wurden.
Diese Entwicklung deutete darauf hin, dass Anleger nicht nur ihre bestehenden Bestände abwerteten. Sie zogen auch ihr direktes Engagement aus regulierten Kassaprodukten ab.
Die Struktur des BTC-ETF basiert auf der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen. In Phasen mit Kapitalzufluss stützen Emittenten und autorisierte Teilnehmer die Kaufnachfrage.
Bei Abflüssen kann dieser Mechanismus eben diese Stütze zunichte machen. Dieser Druck kann umso mehr ins Gewicht fallen, wenn auch die Spotnachfrage anderer Käufer nachlässt.
Der Druck auf den Bitcoin-ETF traf auf eine nachlassende Kaufdynamik
Auch Strategy hat im Juni das Tempo seiner Bitcoin-Käufe gedrosselt. Aus den Unternehmensunterlagen ging hervor, dass das Unternehmen im Laufe des Monats etwa 3.600 BTC erworben hat.
Diese Zahl lag deutlich unter dem Kaufvolumen vom Mai. Sie bedeutete zudem eine deutlichere Verlangsamung gegenüber dem Kaufvolumen vom April.
Dieser Rückgang erregte Aufmerksamkeit, da Strategy nach wie vor der größte institutionelle Bitcoin-Inhaber ist. Seine Käufe hatten bei früheren Marktabschwüngen als stabile Nachfragequelle gewirkt.
Das Unternehmen verzeichnete zudem Anfang dieses Monats einen Nettoverkauf von 32 BTC. Dieser Verkauf fiel besonders auf, da Strategy seine Bestände während Akkumulationsphasen nur selten reduzierte.
Die Analysten von CryptoQuant vertraten die Ansicht, dass das Unternehmen seine Käufe vorübergehend aussetzen sollte. Sie erklärten, Strategy solle seine Barreserven wieder aufbauen und seine Kaufdisziplin verbessern.
Die Kritik konzentrierte sich auf den Finanzierungsdruck im Zusammenhang mit der von Strategy bevorzugten Aktienstruktur. Die STRC-Aktie notierte unter dem angestrebten Referenzwert von 100 US-Dollar und schloss am Donnerstag bei 75,69 US-Dollar.
Diese Schwäche warf Fragen hinsichtlich der Effizienz künftiger Aktienemissionen auf. Niedrigere Marktpreise können die Finanzierung von Bitcoin-Käufen verteuern.
Der Bitcoin-Befürworter Samson Mow vertrat die gegenteilige Ansicht. Er erklärte, STRC verfüge über einen Selbstkorrekturmechanismus, wenn der Kurs unter den Nennwert falle.
Mow argumentierte, dass Strategy die Neuemission im Rahmen seines „At-the-Market“-Programms vorübergehend aussetzen könnte. Diese Aussetzung würde das neue Angebot begrenzen und die Struktur des Wertpapiers stützen.
Die Debatte zeigte, wie sehr die Nachfrage von Unternehmen nach Bitcoin mittlerweile von den Bedingungen an den Kapitalmärkten abhängig geworden ist. Wenn die Finanzierungskosten steigen, kann sich der Aufbau von Bitcoin-Beständen verlangsamen.
Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs steht vor einem Liquiditätstest
Der Bitcoin-ETF-Markt steht nun nach einer langen Wachstumsphase vor einer Liquiditätsprüfung. Die Fonds verzeichneten institutionelle Nachfrage, als der Bitcoin-Kurs stieg und die Volatilität den Käufern zugutekam.
Diese Situation änderte sich, als die Rücknahmen zunahmen. Auf dem Markt gab es nun weniger Großabnehmer, die das Angebot der schwachen Inhaber aufnahmen.
Auch der Verkauf von ETFs barg ein Risiko einer negativen Rückkopplung. Sinkende Bitcoin-Kurse führten zu einem Rückgang der Vermögenswerte, während Rücknahmen Verkaufsdruck auf Produktebene auslösten.
Dieser Druck bedeutete jedoch nicht, dass sich alle Anleger aus dem Markt zurückzogen. Einige Fonds verzeichneten an bestimmten Tagen und bei bestimmten Produkten weiterhin Mittelzuflüsse.
Der Gesamttrend der Kapitalflüsse ließ jedoch eine geringere Zuversicht erkennen. Die Anleger bauten ihre Positionen ab, während Bitcoin nahe seinem Tiefststand seit Ende 2024 notierte.
Auch die technischen Rahmenbedingungen haben sich im gleichen Zeitraum verschlechtert. Ein anhaltender Rückgang unter die 60.000-Dollar-Marke lenkte die Aufmerksamkeit auf die nächste Liquiditätszone.
Sollten die Verkäufer die Oberhand behalten, könnten Händler als Nächstes die 57.500-Dollar-Marke im Auge behalten. Ein Anstieg über die 62.000-Dollar-Marke würde den Bullen eine erste Entlastungsmarke bieten.
Derzeit sind die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs nach wie vor das eindeutigste Signal für institutionelle Nachfrage. Die nächsten Handelstage werden zeigen, ob sich die Rücknahmen verlangsamt haben oder ob sich ein umfassenderer Ausstiegszyklus abzeichnet.
