Arthur Hayes, cofundador y ex director general de BitMEX, declaró que la reciente bajada de tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU. podría no influir significativamente en el precio del Bitcoin (BTC).
Aunque muchos creían que el anuncio de una bajada de tipos provocaría una subida de precios, el Bitcoin ha mostrado pocos cambios. Según Hayes, esto puede explicarse por el hecho de que los acuerdos de recompra inversa (reverse repos) han retirado mucho capital de los mercados tradicionales.
Arthur Hayes identifica el factor clave del estancamiento del Bitcoin
Según Arthur Hayes, los repos inversos ofrecen ahora un tipo de interés del 5,3%, superior al 4,38% de las letras del Tesoro. Esta diferencia hace que los fondos del mercado monetario coloquen su efectivo en repos inversos en lugar de en letras del Tesoro, disminuyendo así la disponibilidad de fondos en el mercado. Así, hay menos capital para invertir en activos de riesgo como Bitcoin.
El desplazamiento de capital ha sido masivo. Tras el anuncio de la bajada de tipos de la Reserva Federal, se invirtieron 120.000 millones de dólares más en repos inversos. Esta tendencia va en contra de la sabiduría convencional de que unos tipos de interés más bajos impulsan las inversiones de alto riesgo, como las monedas digitales. Hayes afirma que este desplazamiento de capital es uno de los principales factores del estancamiento del precio del Bitcoin.
El Bitcoin no se ve afectado por los recortes de tipos previstos
Según la herramienta Fed Watch de CME, es probable que la política de la Reserva Federal incluya más recortes de tipos. Las estimaciones de probabilidad se sitúan en un 69% de probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 18 de septiembre y en un 31% de probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos, lo que demuestra que la Fed está siendo prudente. Sin embargo, como era de esperar, el precio del Bitcoin no ha aumentado. Esto significa que puede no ser cierto que las tendencias tradicionales del mercado se mantengan para las criptodivisas.
Como señala Hayes, la afluencia de capital a los repos inversos, a menudo llamados el “aparcamiento” de las grandes instituciones financieras, libera liquidez que de otro modo se utilizaría para comprar Bitcoin. Este mecanismo borra los efectos positivos esperados de unos tipos de interés más bajos sobre los activos de riesgo.
El mercado parece más interesado en estas vías de inversión más seguras, que producen buenos rendimientos sin exponer a los inversores al riesgo de las criptodivisas.
El precio del Bitcoin se resiste a las políticas favorables de la Fed
El sentimiento general del mercado hacia el Bitcoin sigue siendo neutral, incluso con las medidas acomodaticias de la Fed. Los inversores están más dispuestos a invertir en repos inversos porque proporcionan rendimientos más altos y seguros. Lo más probable es que esta tendencia persista en el futuro, lo que dificultará que el precio del Bitcoin suba significativamente a corto plazo.
Según Hayes, las condiciones del mercado han cambiado, y las creencias convencionales sobre los tipos de interés y las inversiones de alto riesgo ya no son válidas. Señala que, a menos que se produzca un cambio en el mercado de repos a la inversa o cualquier otro factor económico, los precios del Bitcoin pueden seguir bajo presión. Este escenario sugiere que la relación entre la política monetaria y los mercados de criptomonedas no es tan sencilla como se creía.
