El presidente Trump se ha alejado de su postura anterior como “presidente de la bolsa”.
Ahora adopta una estrategia que da prioridad a la reestructuración económica a largo plazo sobre el rendimiento del mercado a corto plazo.
Según el análisis de The Kobeissi Letter, Trump cree ahora que el “dolor a corto plazo” es su “única opción” para reducir la inflación y refinanciar con éxito los aproximadamente 9,2 billones de dólares de deuda estadounidense que vencen.
El cambio ha sido costoso para los inversores, con más de 5 billones de dólares borrados de las acciones estadounidenses mientras la administración persigue su objetivo de bajar los tipos de interés.
Frente unido de la Administración en la estrategia de mercado
La administración ha mostrado su apoyo al enfoque económico del presidente, a pesar de la volatilidad del mercado que ha desencadenado.
El 6 de marzo, Trump protagonizó titulares que “destruyeron la confianza de los inversores”. Señaló su disposición a aceptar las caídas del mercado como parte de su plan económico más amplio.
Reforzó esta postura el 9 de marzo, reconociendo que EEUU se encuentra en un “periodo de transición” que “llevará un poco de tiempo”.
Miembros clave del gabinete han apoyado este sentimiento. El Secretario de Comercio Lutnick declaró el 6 de marzo que “el mercado bursátil [is] no impulsa los resultados de este gobierno”.
El Secretario del Tesoro Bessent declaró más recientemente que “no le preocupa un poco de volatilidad”.
Incluso Elon Musk, estrecho aliado de Trump, parece alinearse con este planteamiento. Tras la séptima mayor caída de las acciones de Tesla de la historia, el 10 de marzo, Musk publicó que la situación “irá bien a largo plazo”.
La Carta de Kobeissi señala que esta estrategia supone un cambio con respecto al primer mandato de Trump, cuando el rendimiento del mercado bursátil se destacaba con frecuencia como medida del éxito de la administración.
La estrategia económica de Trump apunta a múltiples puntos de dolor
El plan económico de la administración aborda varios retos interrelacionados a los que se enfrenta la economía estadounidense.
En primer plano está la enorme tarea de refinanciación que se cierne sobre el gobierno en 2025, con 9,2 billones de dólares de deuda estadounidense que vence o necesita refinanciación.
Según The Kobeissi Letter, “la forma más rápida de bajar los tipos ante esta colosal refinanciación sería una recesión”.
Esto se debe a que la contracción económica conduce generalmente a tipos de interés más bajos.
Otro elemento clave de la estrategia de Trump se centra en reducir los precios del petróleo, que han caído más de un 20% desde que asumió el cargo.
La Carta de Kobeissi cita un análisis de Citigroup que sugiere que la caída de los precios del petróleo a 53 dólares por barril reduciría la inflación al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
Una recesión probablemente reduciría aún más la demanda y los precios del petróleo. La administración persigue simultáneamente la reducción del déficit comercial mediante una amplia aplicación de aranceles a “casi todos los socios comerciales de EEUU.”
Aunque pretenden reequilibrar las relaciones comerciales, estas medidas también están “rebajando las estimaciones de crecimiento del PIB”, creando otra presión recesiva.
El empleo público es otro objetivo, con planes para recortar “toneladas de empleos públicos”.
El análisis señala que los puestos gubernamentales han aumentado en 2 millones en los últimos 4,5 años y han representado gran parte del reciente crecimiento del empleo en EEUU.
Ganancias a largo plazo mediante sacrificios a corto plazo
La Carta Kobeissi resume los objetivos de Trump en un plan de seis puntos: menor inflación, reducción de los precios del petróleo, disminución de los tipos de interés, menor gasto deficitario, menor déficit comercial de EEUU y reducción de la ineficacia del gobierno.
Según su análisis, “todos ellos pueden obtenerse mediante la debilidad económica o son un subproducto de ella”.
Esto sugiere que la volatilidad del mercado y la posible recesión no son efectos secundarios no deseados, sino más bien catalizadores previstos de una reestructuración económica más amplia.
Los primeros indicios muestran un éxito parcial de este enfoque. El rendimiento del Tesoro a 10 años ya ha caído aproximadamente 50 puntos básicos desde su máximo reciente.
La estrategia del mercado laboral también muestra esta disposición a aceptar perturbaciones a corto plazo.
Al centrarse en la eliminación de puestos públicos, la administración pretende invertir lo que considera un crecimiento artificial del empleo que ha enmascarado la debilidad económica subyacente.
