Präsident Trump hat sich von seiner früheren Haltung als “Präsident der Börse” entfernt.
Er verfolgt nun eine Strategie, die der langfristigen wirtschaftlichen Umstrukturierung Vorrang vor der kurzfristigen Marktentwicklung einräumt.
Nach einer Analyse von The Kobeissi Letter glaubt Trump nun, dass “kurzfristige Schmerzen” seine “einzige Option” sind, um die Inflation zu senken und die fälligen US-Schulden in Höhe von etwa 9,2 Billionen Dollar erfolgreich zu refinanzieren.
Die Verschiebung war für die Anleger kostspielig. Mehr als 5 Billionen Dollar wurden aus US-Aktien gelöscht, da die Regierung ihr Ziel, die Zinssätze zu senken, weiterverfolgt.
Vereinigte Front der Verwaltung zur Marktstrategie
Die Regierung hat trotz der Marktvolatilität, die sie ausgelöst hat, ihre Unterstützung für den wirtschaftlichen Ansatz des Präsidenten gezeigt.
Am 6. März machte Trump Schlagzeilen, die “das Vertrauen der Anleger zerstörten”. Er signalisierte seine Bereitschaft, Marktabschwünge als Teil seines umfassenderen Wirtschaftsplans zu akzeptieren.
Am 9. März bekräftigte er diese Position und räumte ein, dass sich die USA in einer “Übergangsphase” befinden, die “ein wenig Zeit brauchen wird”.
Wichtige Kabinettsmitglieder haben sich dieser Meinung angeschlossen. Handelsminister Lutnick erklärte am 6. März, dass “der Aktienmarkt [is] nicht die Ergebnisse dieser Verwaltung bestimmt”.
Finanzminister Bessent erklärte kürzlich, er sei “nicht besorgt über ein wenig Volatilität”.
Sogar der enge Verbündete von Trump, Elon Musk, scheint sich diesem Ansatz anzuschließen. Nach dem siebtgrößten Aktienrückgang in der Geschichte von Tesla am 10. März schrieb Musk, dass die Situation “langfristig in Ordnung sein wird”.
Der Kobeissi-Brief stellt fest, dass diese Strategie eine Abkehr von Trumps erster Amtszeit darstellt, als die Entwicklung der Aktienmärkte häufig als Maßstab für den Erfolg der Regierung herangezogen wurde.
Trumps Wirtschaftsstrategie zielt auf mehrere Schmerzpunkte
Der Wirtschaftsplan der Regierung befasst sich mit mehreren miteinander verknüpften Herausforderungen für die US-Wirtschaft.
Im Vordergrund steht die massive Refinanzierungsaufgabe, die der Regierung im Jahr 2025 bevorsteht, da 9,2 Billionen Dollar an US-Schulden entweder fällig werden oder refinanziert werden müssen.
Laut dem Kobeissi-Brief “wäre der schnellste Weg, die Zinsen vor dieser kolossalen Refinanzierung zu senken, eine Rezession”.
Dies liegt daran, dass ein wirtschaftlicher Rückgang im Allgemeinen zu niedrigeren Zinssätzen führt.
Ein weiteres Schlüsselelement von Trumps Strategie ist die Senkung der Ölpreise, die seit seinem Amtsantritt um über 20% gefallen sind.
Der Kobeissi-Brief zitiert eine Analyse der Citigroup, wonach ein Rückgang des Ölpreises auf 53 Dollar pro Barrel die Inflation auf das Ziel der Federal Reserve von 2% senken würde.
Eine Rezession würde wahrscheinlich die Ölnachfrage und die Preise weiter senken. Gleichzeitig strebt die Regierung eine Verringerung der Handelsdefizite durch eine breite Anwendung von Zöllen auf “fast alle Handelspartner der USA” an.
Diese Maßnahmen zielen zwar darauf ab, die Handelsbeziehungen wieder ins Gleichgewicht zu bringen, aber sie “senken auch die Schätzungen für das BIP-Wachstum” und erzeugen damit einen weiteren Rezessionsdruck.
Die Beschäftigung in der Regierung ist ein weiteres Ziel, denn es ist geplant, “Tonnen von Arbeitsplätzen in der Regierung” abzubauen.
Die Analyse weist darauf hin, dass die Zahl der Stellen in der Regierung in den letzten 4,5 Jahren um 2 Millionen gestiegen ist und einen Großteil des jüngsten Beschäftigungswachstums in den USA ausmacht.
Langfristige Gewinne durch kurzfristige Opfer
Der Kobeissi-Brief fasst Trumps Ziele als Sechs-Punkte-Plan zusammen: niedrigere Inflation, niedrigere Ölpreise, niedrigere Zinssätze, weniger Defizitausgaben, ein geringeres US-Handelsdefizit und weniger staatliche Ineffizienz.
Ihrer Analyse zufolge “können alle diese Faktoren durch wirtschaftliche Schwäche erreicht werden oder sind ein Nebenprodukt davon.”
Dies deutet darauf hin, dass die Volatilität der Märkte und die mögliche Rezession keine unerwünschten Nebeneffekte sind, sondern vielmehr beabsichtigte Katalysatoren für eine breitere wirtschaftliche Umstrukturierung.
Die ersten Anzeichen zeigen einen Teilerfolg dieses Ansatzes. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen ist bereits um etwa 50 Basispunkte von ihrem jüngsten Höchststand gefallen.
Auch die Arbeitsmarktstrategie zeigt diese Bereitschaft, kurzfristige Störungen in Kauf zu nehmen.
Durch den gezielten Abbau von Stellen in der Regierung will die Regierung das, was sie als künstliches Beschäftigungswachstum ansieht, das die zugrunde liegende wirtschaftliche Schwäche überdeckt hat, rückgängig machen.
