Президент Трамп отошел от своей прежней позиции “президента фондового рынка”.
Сейчас он придерживается стратегии, в которой приоритет отдается долгосрочной экономической реструктуризации, а не краткосрочным рыночным показателям.
Согласно анализу The Kobeissi Letter, Трамп теперь считает, что “краткосрочная боль” – это его “единственный выход” для снижения инфляции и успешного рефинансирования примерно 9,2 триллиона долларов долга США, срок погашения которого наступает.
Этот сдвиг дорого обошелся инвесторам: более 5 триллионов долларов исчезли из американских акций, поскольку администрация стремится к снижению процентных ставок.
Единый фронт администрации по рыночной стратегии
Администрация демонстрирует поддержку экономического подхода президента, несмотря на волатильность рынка, которую он вызвал.
6 марта Трамп выступил с заголовками, которые “разрушили доверие инвесторов”. Он просигнализировал о своей готовности принять рыночные спады как часть своего более широкого экономического плана.
Он укрепил эту позицию 9 марта, признав, что США находятся в “переходном периоде”, который “займет немного времени”.
Ключевые члены кабинета министров поддержали это мнение. Министр торговли Лютник заявил 6 марта, что “фондовый рынок [is] не является движущей силой результатов для этого администратора”.
Министр финансов Бессент недавно заявил, что его “не беспокоит небольшая волатильность”.
Даже близкий союзник Трампа Элон Маск, похоже, разделяет этот подход. После седьмого по величине падения акций Tesla в истории 10 марта Маск написал, что “в долгосрочной перспективе все будет хорошо”.
В Kobeissi Letter отмечается, что эта стратегия является отходом от первого срока Трампа, когда показатели фондового рынка часто подчеркивались в качестве меры успеха администрации.
Экономическая стратегия Трампа направлена на несколько болевых точек
Экономический план администрации направлен на решение нескольких взаимосвязанных проблем, стоящих перед экономикой США.
На первом плане стоит масштабная задача рефинансирования, которая встанет перед правительством в 2025 году: 9,2 триллиона долларов долговых обязательств США либо подлежат погашению, либо нуждаются в рефинансировании.
Согласно The Kobeissi Letter, “самым быстрым способом снизить ставки перед этим колоссальным рефинансированием была бы рецессия”.
Это связано с тем, что экономический спад обычно приводит к снижению процентных ставок.
Еще один ключевой элемент стратегии Трампа направлен на снижение цен на нефть, которые упали более чем на 20% с момента его вступления в должность.
В письме Кобейси приводится анализ Citigroup, согласно которому падение цен на нефть до $53 за баррель приведет к снижению инфляции до целевого уровня ФРС в 2%.
Рецессия, вероятно, еще больше снизит спрос на нефть и цены на нее. Одновременно администрация стремится к сокращению торгового дефицита путем широкого применения тарифов против “почти всех торговых партнеров США”.
Хотя эти меры направлены на восстановление баланса торговых отношений, они также “снижают оценки роста ВВП”, создавая еще одно давление рецессии.
Занятость в правительстве – еще одна цель, планируется сократить “тонны правительственных рабочих мест”.
В анализе отмечается, что за последние 4,5 года количество государственных должностей увеличилось на 2 миллиона, и на них приходится большая часть недавнего роста числа рабочих мест в США.
Долгосрочная выгода через краткосрочную жертву
В “Письме Кобейси” цели Трампа кратко изложены в виде плана из шести пунктов: снижение инфляции, снижение цен на нефть, снижение процентных ставок, уменьшение дефицитных расходов, уменьшение торгового дефицита США и снижение неэффективности правительства.
Согласно их анализу, “все они могут быть получены в результате экономической слабости или являются ее побочным продуктом”.
Это говорит о том, что волатильность рынка и потенциальная рецессия – не нежелательные побочные эффекты, а скорее катализаторы более широкой экономической реструктуризации.
Первые признаки свидетельствуют о частичном успехе этого подхода. Доходность 10-летних казначейских обязательств уже упала примерно на 50 базисных пунктов с недавнего максимума.
Стратегия на рынке труда также демонстрирует готовность смириться с краткосрочными сбоями.
Нацеливаясь на ликвидацию государственных должностей, администрация стремится обратить вспять то, что она считает искусственным ростом числа рабочих мест, который маскировал основную экономическую слабость.
