Robinhood Markets está lanzando tokens bursátiles basados en blockchain, una medida que, según los analistas, podría desviar el volumen de operaciones -y los ingresos por comisiones- de la Bolsa de Nueva York.
El 30 de junio, Robinhood lanzó tokens de más de 200 acciones y ETF estadounidenses para sus clientes de la UE, incluidas acciones de Nvidia, Apple y Microsoft.
Actualmente, estos tokens sin comisiones se negocian prácticamente las 24 horas del día (cinco días a la semana), y Robinhood planea una negociación completa las 24 horas del día, los 7 días de la semana, cuando su propia “Robinhood Chain” (una capa 2 compatible con Ethereum en Arbitrum) entre en funcionamiento.
En un informe de investigación del 5 de julio, Galaxy Digital advierte de que ese cambio podría agotar las profundas reservas de liquidez de los centros tradicionales.
El motor de tokens de Robinhood permite a los usuarios negociar acciones del “mercado real” como derivados en la cadena, eludiendo el horario habitual de la bolsa.
Galaxy señala que esto podría “desplazar el volumen de negociación de las bolsas tradicionales como la NYSE, socavando sus ingresos principales procedentes de las comisiones de negociación y los datos de mercado”.
Comercio de tokens 24/5 de Robinhood
En un acto celebrado esta semana en París, el consejero delegado Vlad Tenev detalló el plan de Robinhood. La empresa se ha asociado con Arbitrum para emitir tokens respaldados 1:1 por acciones de custodia en un corredor de bolsa estadounidense.
Los usuarios de la UE pueden comprar o vender estos tokens al precio real de mercado de la acción subyacente. Los tokens empezaron a cotizar casi el 24/5 en la plataforma de Robinhood.
Para finales de año, Robinhood aspira a emitir “miles” de fichas de acciones y a ampliar totalmente la negociación 24/7. (Las acciones de Robinhood, que cotizan en EE.UU., subieron casi un 10% al conocerse la noticia).
Según este diseño, la propiedad real de las acciones permanece en manos del corredor de bolsa y Robinhood acuña o quema fichas en blockchains por cada operación.
Los usuarios pueden autocustodiar los tokens o conectarse a DeFi, desbloqueando funciones (como utilizar acciones como garantía o autodividendos) que las acciones tradicionales no pueden ofrecer.
El impulso a la tokenización de Robinhood incluye más de 200 valores y ETF estadounidenses, como Nvidia, Apple y Microsoft, puestos a disposición de los operadores europeos.
En la actualidad, estos activos tokenizados se pueden negociar las 24 horas del día durante los días laborables (24/5), y la empresa tiene previsto permitir la negociación completa las 24 horas del día, los 7 días de la semana, una vez que entre en funcionamiento su cadena de bloques patentada Layer-2.
En mayo de 2025, Robinhood informó de aproximadamente 25,9 millones de cuentas financiadas, con un volumen de operaciones de renta variable durante el mes que alcanzó los 180.500 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 108%.
En cambio, las bolsas tradicionales como las operadas por Intercontinental Exchange (ICE), que incluye la Bolsa de Nueva York (NYSE), obtuvieron unos ingresos netos de unos 5.000 millones de dólares en 2024, la mayor parte procedentes de las comisiones de negociación y los servicios de datos de mercado.
Mientras tanto, Base de Coinbase -una cadena de rollups que utiliza una infraestructura similar a la de la próxima red de Robinhood- genera actualmente unos 150.000 $ en comisiones diarias de secuenciación, todas retenidas por Coinbase.
Galaxy Digital sufre una fuga de liquidez
En su informe, Galaxy Digital argumenta que el plan de tokens de Robinhood podría “desafiar directamente la profunda concentración de liquidez” en las bolsas tradicionales.
Al desplazar incluso una parte de la negociación fuera de los lugares tradicionales, Robinhood “podría desplazar el volumen de negociación” de lugares como la Bolsa de Nueva York y “erosionar la actividad y los flujos de ingresos principales de las bolsas, que dependen de las comisiones de negociación y de la venta de datos de mercado”.
En otras palabras, cada operación bursátil que se produce en la cadena de Robinhood es una operación (y una comisión) menos en una plataforma como NYSE Arca o Nasdaq.
Galaxy señala que con la arquitectura de Robinhood, la propia Robinhood captaría todas las comisiones de negociación. Dado que controla el secuenciador y posee los activos tokenizados, Robinhood cobraría todos los diferenciales y comisiones de negociación en su red.
En cambio, las bolsas tradicionales deben compartir una parte de las comisiones con los reguladores, los creadores de mercado y los distribuidores de datos.
El informe señala que la ampliación de la Base de Coinbase ya genera unos 150.000 $ al día en comisiones en la cadena, ingresos que van directamente a Coinbase.
El modelo de Robinhood “permite a la empresa monetizar toda la ‘pila de tokenización’, desde el comercio offchain hasta la utilidad onchain”, escribe Galaxy.
Esto es importante porque las bolsas obtienen la mayor parte de sus beneficios de las comisiones por transacciones y datos. Intercontinental Exchange (ICE), propietaria de la NYSE, declaró unos 5.000 millones de dólares de ingresos netos por intercambio para 2024.
Incluso un modesto cambio en el volumen podría hacer mella en esas cifras. Galaxy subraya que si varias bolsas adoptan una tokenización similar, el impacto podría ser inmenso: las bolsas tradicionales podrían quedar como “custodios de una versión menos funcional de los mismos activos”, advierte el informe.
Perspectivas normativas y reacciones
Actualmente, los tokens de acciones de Robinhood sólo están disponibles para los usuarios europeos. La Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. no ha bendecido hasta ahora este modelo.
De hecho, el grupo de presión del sector bursátil estadounidense (SIFMA) ha instado a la SEC a prohibir que los tokens se negocien fuera del sistema normal de negociación estadounidense (Reglamento NMS).
Sigue sin estar claro si será necesaria la aprobación de la SEC una vez que Robinhood u otros amplíen la negociación de tokens a las cuentas estadounidenses.
El consejero delegado de Robinhood insinuó que la empresa acabará lanzando su propia cadena de bloques (de ahí el rollup basado en Arbitrum) y perseguirá la negociación 24/7, pero los reguladores aún tienen que aprobar ese plan.
Fuera de EE.UU., el impulso de los tokens ya ha suscitado publicidad. Robinhood está ofreciendo incluso tokens para acciones de empresas privadas (como OpenAI y SpaceX), aunque OpenAI señaló rápidamente que esos tokens no son acciones reales de su empresa.
Por otra parte, otras bolsas están observando de cerca: el mes pasado Kraken empezó a ofrecer tokens de acciones estadounidenses a usuarios no estadounidenses, y Coinbase está desarrollando sus propios productos de futuros perpetuos sobre acciones.
