Ideas clave:
- Los productos de inversión en activos digitales experimentaron salidas de 352 millones de dólares durante la semana del 1 al 5 de septiembre, a pesar de que las cifras más débiles de las nóminas mejoraron las perspectivas de un recorte de tipos en septiembre.
- Ethereum lideró las salidas, con un descenso semanal de 912 millones de dólares, mientras que Bitcoin registró entradas netas de 524 millones de dólares, en medio de un sentimiento divergente de los inversores.
- Los mercados estadounidenses registraron salidas por valor de 440 millones de dólares, mientras que Alemania y Hong Kong registraron entradas por valor de 85,1 y 8,1 millones de dólares, respectivamente, durante el periodo.
Los productos de inversión cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas registraron salidas por un total de 352 millones de dólares durante la semana del 1 al 5 de septiembre, a pesar de los datos más débiles de las nóminas de EE.UU. que mejoraron significativamente las perspectivas de recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal a finales de mes.
Un informe del 8 de septiembre de CoinShares mostró que los volúmenes de negociación cayeron un 27% entre semana, lo que sugiere que el apetito institucional por los activos digitales se ha enfriado, a pesar de las condiciones macroeconómicas que históricamente han favorecido a los activos de riesgo.
La combinación de salidas menores y menor actividad de negociación indicaba la incertidumbre de los inversores en medio de señales contradictorias del mercado.
Los datos de las nóminas de agosto, publicados el 5 de septiembre, mostraron que el empleo no agrícola sólo aumentó en 22.000 puestos de trabajo, muy por debajo de la previsión de 75.000 y marcando uno de los periodos de contratación más débiles desde la Gran Recesión.
La tasa de desempleo subió al 4,3%, el nivel más alto desde octubre de 2021, mientras que las revisiones mostraron que el empleo en junio disminuyó en realidad en 13.000 puestos de trabajo.
La debilidad de los datos de empleo hace especular con una bajada de tipos
Las decepcionantes cifras de empleo dispararon de inmediato las expectativas de un recorte de tipos de la Reserva Federal. Las probabilidades de una reducción de 25 puntos básicos en septiembre alcanzaron un máximo histórico del 88% el 5 de septiembre.
Los operadores de los mercados de futuros elevaron al 100% la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed de un cuarto de punto porcentual. Las predicciones fueron aún más lejos, fijando el precio en un 12% de probabilidad de un movimiento de medio punto, según el indicador FedWatch del Grupo CME tras la publicación del informe de empleo de agosto.
Los débiles datos del mercado laboral apoyaron normalmente el rendimiento de los activos de riesgo al aumentar las expectativas de acomodación monetaria.
Sin embargo, los ETP sobre criptomonedas experimentaron salidas, lo que sugiere que los inversores siguieron mostrándose cautos sobre la exposición a los activos digitales a pesar de la mejora del contexto macroeconómico para las inversiones especulativas.
El sentimiento regional se polarizó durante la semana: los inversores estadounidenses registraron salidas por valor de 440 millones de dólares, mientras que los mercados europeos y asiáticos mostraron resistencia.
Alemania registró 85,1 millones de dólares en entradas, mientras que Hong Kong registró 8,1 millones de dólares en flujos positivos, lo que indica una divergencia geográfica en el apetito de inversión en activos digitales.
Las salidas de Ethereum dominan la caída semanal
Ethereum fue el principal impulsor de las salidas semanales, registrando 912 millones de dólares en reembolsos netos durante el periodo del 1 al 5 de septiembre.
La segunda mayor criptomoneda por capitalización bursátil experimentó salidas en los siete días de negociación y entre múltiples emisores de ETP, lo que sugiere una presión vendedora institucional generalizada.
A pesar del importante descenso semanal, los ETP sobre Ethereum mantuvieron un sólido rendimiento en lo que va de año, con 11.200 millones de dólares en entradas totales para 2025.
Las salidas semanales representaron una inversión temporal más que un cambio fundamental en las tendencias de adopción institucional del activo a largo plazo.
El Bitcoin mostró un rendimiento contrastado, con 524 millones de dólares en entradas netas semanales, a pesar de la debilidad general del mercado.
Los flujos divergentes entre Bitcoin y Ethereum pusieron de manifiesto las distintas perspectivas institucionales sobre los diferentes activos digitales durante los periodos de incertidumbre del mercado.
Las altcoins mostraron un interés institucional constante, y tanto XRP como Solana continuaron con rachas de afluencia de varias semanas.
Solana amplió su racha de flujos positivos a 21 semanas consecutivas, acumulando 1.160 millones de dólares en entradas durante ese periodo, mientras que XRP registró 1.220 millones de dólares en flujos durante el mismo periodo de tiempo.
Noticias del cripto mercado: Se espera una consolidación en medio de los cambios de política de la Fed
De cara al futuro, el análisis técnico del Bitcoin sugiere una consolidación entre los niveles de 108.000 $ y 112.000 $, con los compradores defendiendo las zonas de soporte clave tras el rápido repunte de julio.
El informe Bitfinex Alpha del 8 de septiembre señalaba que, aunque seguían siendo posibles correcciones más profundas, parecía más probable una consolidación basada en el tiempo, especialmente dado el rendimiento estacional históricamente débil de septiembre.
La rentabilidad de los titulares a corto plazo se normalizó durante el periodo, pasando del 42% al 58% de la cohorte en beneficios.
Históricamente, septiembre representó el mes más débil para el rendimiento del Bitcoin, con una rentabilidad media del -3,3%, aunque los últimos años mostraron que el efecto “septiembre rojo” se había debilitado.
Los meses de octubre y noviembre suelen arrojar grandes ganancias, lo que sugiere la posibilidad de un nuevo impulso de cara al cuarto trimestre.
Si la Reserva Federal confirma los recortes de tipos de septiembre, la caída de los rendimientos reales y la debilidad del dólar podrían amplificar el potencial alcista estacional del Bitcoin.
Hasta entonces, la consolidación seguía siendo el caso base, con los flujos de ETF, los cambios de política macroeconómica y el posicionamiento de los derivados como señales críticas para la dirección futura.
Las señales contradictorias de la semana reflejaron la incertidumbre general del mercado, ya que los inversores sopesaron la mejora de las perspectivas de la política monetaria y el enfriamiento de la demanda institucional de activos digitales, preparando el terreno para una volatilidad continuada en los productos de inversión en criptomonedas.
