Ideas clave:
- El mercado de criptomonedas registró su segunda semana consecutiva de salidas por un total de 1.700 millones de dólares, con lo que los flujos en lo que va de año se sitúan en 1.000 millones de dólares netos negativos.
- Los productos centrados en Bitcoin perdieron 1.320 millones de dólares, mientras que Ethereum registró 308 millones de dólares en salidas.
- Los activos gestionados han disminuido en 73.000 millones de dólares desde los máximos de precios de octubre de 2025.
Los productos de inversión en activos digitales perdieron 1.700 millones de dólares la semana pasada, lo que supuso la segunda semana consecutiva de fuertes reembolsos que anularon todas las ganancias de 2026 y empujaron los flujos del año hasta la fecha a territorio negativo, con 1.000 millones de dólares.
Las salidas consecutivas señalaron un fuerte deterioro del sentimiento de los inversores hacia el mercado de criptomonedas. CoinShares atribuye la venta masiva a tres presiones convergentes que crearon una tormenta perfecta para los activos de riesgo.
En un informe del 2 de febrero, la empresa señaló que la Reserva Federal nombró a un presidente de línea dura, lo que modificó las expectativas de política monetaria y atenuó las perspectivas de recortes de tipos a corto plazo.
Mientras tanto, las cuentas de las ballenas continuaron las liquidaciones del ciclo de cuatro años, deshaciéndose de las tenencias acumuladas durante las anteriores carreras alcistas y añadiendo presión de oferta a unos mercados ya frágiles.
El tercer factor de presión es la escalada de las tensiones geopolíticas en múltiples regiones. Esto hace tambalear el apetito de riesgo de los operadores del mercado de criptomonedas y hace que el capital huya hacia refugios más seguros.
Estados Unidos registró las mayores salidas, con 1.650 millones de dólares en reembolsos, seguido de Canadá, con 37,3 millones, y Suecia, con 18,9 millones.
Suiza y Alemania proporcionaron un pequeño alivio con entradas de 11 y 4,3 millones de dólares, respectivamente, aunque estas cantidades apenas se registraron frente a la marea general de reembolsos.
El desglose regional mostró que el pesimismo se concentraba en Norteamérica y Escandinavia, donde la adopción institucional había sido más fuerte anteriormente.
Bitcoin y Ethereum lideran el éxodo
Los productos de Bitcoin absorbieron las mayores pérdidas, con 1.320 millones de dólares, mientras que Ethereum vio cómo se esfumaban 308 millones de dólares, ya que los inversores pasaron de una exposición larga a estrategias defensivas.
Otros criptoprecios importantes como XRP y Solana no pudieron escapar de la corriente bajista, perdiendo 43,7 millones de dólares y 31,7 millones de dólares, respectivamente, a medida que el sentimiento negativo se extendía por todo el criptomercado.
Las posiciones cortas en Bitcoin ganaron 14,5 millones de dólares, y las apuestas bajistas crecieron un 8,1% en activos gestionados en lo que va de año.
El posicionamiento contrario sugería que los operadores esperaban nuevos descensos de los precios de las criptomonedas y se posicionaron en consecuencia, apostando contra los mismos productos que habían atraído miles de millones durante los repuntes anteriores.
El total de activos gestionados se ha contraído en 73.000 millones de dólares desde los máximos de octubre de 2025, poniendo de manifiesto la fragilidad de la convicción institucional en medio de los crecientes vientos en contra macroeconómicos.
Los productos que experimentaron una acumulación constante durante el rally de 2024 se enfrentan ahora a una presión sostenida de reembolso, sin que surja ningún catalizador claro que invierta la tendencia.
¿Por qué importa ahora la estructura del cripto mercado?
Los flujos de los PTE no son indicadores abstractos del sentimiento, ya que revelan la mecánica del mercado primario, donde los participantes autorizados (PA) crean y reembolsan acciones para mantener la alineación de los precios.
Cuando se acumulan los reembolsos, los PA deben reducir la exposición al producto convirtiendo las tenencias en efectivo, convirtiendo lo que empieza siendo una venta “sobre el papel” en una ejecución real al contado que puede mover los precios.
Los ETF estadounidenses de criptomonedas al contado se lanzaron con mecanismos de creación y reembolso sólo en efectivo, lo que significa que las fuertes salidas obligan a los fondos a vender los activos subyacentes a cambio de efectivo.
Esta fontanería puede ampliar los diferenciales durante los periodos de tensión, a medida que disminuye la profundidad del mercado y los proveedores de liquidez retroceden, creando unas condiciones en las que el criptomercado absorbe la presión vendedora mediante la volatilidad del descubrimiento de precios en lugar de la acumulación pasiva.
Durante los periodos de calma, este mecanismo funciona sin problemas, ya que los participantes autorizados arbitran las pequeñas discrepancias entre los precios de las acciones y los valores netos de los activos.
Sin embargo, puede amplificar la volatilidad y crear bucles de retroalimentación en los que la caída de los precios desencadena reembolsos adicionales durante las oleadas de reembolsos, generando más presión vendedora en un ciclo que se refuerza a sí mismo.
Perspectivas del mercado de criptomonedas: La demanda institucional se estanca
Glassnode informó de que los flujos del ETF de Bitcoin se estabilizaron cerca de cero en una media móvil de 30 días a finales de enero. Esto indica un equilibrio tras meses de salidas sostenidas.
La presión vendedora estructural disminuyó en el criptomercado, pero la nueva demanda siguió siendo cautelosa. Dado que las instituciones adoptaron una postura de espera en lugar de una asunción de riesgos agresiva, el criptomercado está bajo la atenta mirada de los operadores.
El reciente repunte fue modesto en relación con las oleadas de acumulación de principios y finales de 2024, y el Bitcoin cotizó a un precio más alto a pesar de un impulso de entrada más débil.
La convicción de los tenedores al contado pareció apoyar los precios de las criptomonedas más que la demanda impulsada por los ETF, lo que sugiere que los tenedores a largo plazo absorbieron la oferta, pero no proporcionaron la fuerza de compra necesaria para las rupturas.
Glassnode advirtió de que el fracaso a la hora de recuperar las entradas persistentes dejaba al Bitcoin vulnerable a una consolidación prolongada, ya que el mercado carecía de los impulsos de liquidez externa que antes impulsaban las fases de expansión.
Sin una demanda renovada que fluya a través de los canales de los ETF, el criptomercado se enfrenta a un reto estructural para mantener los movimientos al alza.
El cambio de flujos positivos a negativos en lo que va de año marcó un punto de inflexión psicológico para los inversores que observaron los buenos resultados de 2024.
El nombramiento de un presidente de la Fed de línea dura cambió las expectativas de recortes de tipos, reduciendo el apetito por los activos de riesgo, al tiempo que la incertidumbre geopolítica añadía otra capa de preocupación.
Surgen puntos brillantes en los productos nicho
Los productos tokenizados de metales preciosos registraron entradas de 15,5 millones de dólares, beneficiándose de un aumento de las ventas en cadena que impulsó el interés por estos vehículos de inversión híbridos.
La divergencia puso de manifiesto un apetito selectivo por las estructuras alternativas, con una parte del capital rotando de los volátiles activos digitales a las materias primas tokenizadas, incluso cuando los precios de las criptomonedas tradicionales se enfrentaban a presiones.
Los datos de CoinShares confirmaron un sentimiento negativo generalizado en las principales criptomonedas, consolidando el cambio del optimismo institucional a la cautela.
El reto que tenemos por delante es restablecer la confianza institucional mediante flujos de entrada sostenidos. Sin esas entradas, el criptomercado se enfrenta a una consolidación prolongada a medida que se debilitan las ofertas estructurales y la formación de precios pone a prueba los niveles de soporte inferiores.
