Ключевые выводы:
- Криптовалютный рынок зафиксировал вторую неделю подряд отток средств на общую сумму $1,7 миллиарда, в результате чего за прошедший год отток средств стал отрицательным на $1 миллиард.
- Продукты, ориентированные на Биткойн, потеряли 1,32 миллиарда долларов, а из Ethereum вышло 308 миллионов долларов.
- Активы под управлением сократились на 73 миллиарда долларов с момента пика цен в октябре 2025 года.
На прошлой неделе инвестиционные продукты для цифровых активов потеряли 1,7 млрд. долларов, что стало второй неделей подряд сильных выкупов, которые свели на нет все достижения 2026 года и привели к тому, что за прошедший год глобальные потоки оказались на отрицательной территории и составили 1 млрд. долларов.
Последовательный отток средств сигнализировал о резком ухудшении настроения инвесторов по отношению к криптовалютному рынку. Компания CoinShares объясняет распродажу тремя сходящимися факторами, которые создали идеальный шторм для рисковых активов.
В отчете от 2 февраля фирма отметила, что Федеральная резервная система США назначила председателя с “ястребиной” позицией, что изменило ожидания в отношении денежно-кредитной политики и уменьшило перспективы снижения ставок в ближайшем будущем.
Тем временем, “китовые” счета продолжали ликвидацию четырехлетних циклов, сбрасывая запасы, накопленные во время предыдущих “бычьих” периодов, и увеличивая давление предложения на и без того нестабильные рынки.
Третий фактор давления – эскалация геополитической напряженности во многих регионах. Это подрывает склонность к риску у трейдеров криптовалютного рынка и заставляет капитал бежать в более безопасные убежища.
Наибольший отток средств зафиксирован в США – $1,65 млрд. За ними следуют Канада с $37,3 млн. и Швеция с $18,9 млн.
Швейцария и Германия оказали небольшое содействие, обеспечив приток средств в размере $11 млн. и $4,3 млн. соответственно, хотя эти суммы почти не выделялись на фоне более широкого потока выкупов.
Региональная разбивка показала, что пессимизм с концентрирован в Северной Америке и Скандинавии, где институциональное принятие ранее было наиболее сильным.
Биткойн и Ethereum возглавляют исход
Самые большие потери понесла продукция Bitcoin – $1,32 млрд. В то время как из Ethereum ушло 308 млн. долларов, поскольку инвесторы переключились с длинных позиций на защитные стратегии.
Другие ведущие криптовалюты, такие как XRP и Solana, не смогли избежать падения, потеряв $43,7 млн. и $31,7 млн. соответственно, поскольку негативные настроения распространились на весь криптовалютный рынок.
Короткие позиции по биткоину увеличились на 14,5 млн. долларов, при этом “медвежьи” ставки выросли на 8,1% в активах под управлением за прошедший год.
Контраварийная позиция говорит о том, что трейдеры ожидают дальнейшего падения цен на криптовалюты и занимают соответствующую позицию, делая ставку против тех самых продуктов, которые привлекали миллиарды во время предыдущих ралли.
Общий объем активов под управлением сократился на 73 миллиарда долларов с максимумов октября 2025 года, что свидетельствует о хрупкости убеждений институциональных инвесторов в условиях усиливающихся макроэкономических факторов.
Продукты, которые стабильно накапливались во время ралли 2024 года, теперь столкнулись с постоянным давлением при выкупе, при этом явного катализатора, способного переломить тенденцию, не появилось.
Почему структура криптовалютного рынка важна сейчас?
Потоки ЭТП – это не абстрактные индикаторы настроений, поскольку они раскрывают механику первичного рынка, где уполномоченные участники (УУ) создают и выкупают акции для поддержания выравнивания цен.
Когда выкупы накапливаются, точки доступа должны снизить уровень риска по продукту, конвертируя авуары в наличные, превращая то, что начинается как “бумажная” продажа, в реальное исполнение на месте, которое может изменить цены.
Американские спотовые криптовалютные ETF были запущены с механизмами создания и погашения только за наличные, что означает, что сильные оттоки вынуждают трасты продавать базовые активы за наличные.
Такая система может увеличивать спреды в стрессовые периоды, когда глубина рынка уменьшается и поставщики ликвидности отступают, создавая условия, в которых криптовалютный рынок поглощает давление продаж за счет волатильного открытия цен, а не пассивного накопления.
В спокойные периоды этот механизм работает безотказно, поскольку уполномоченные участники арбитражируют небольшие расхождения между ценами на акции и стоимостью чистых активов.
Однако это может усиливать волатильность и создавать петли обратной связи, в которых падение цен провоцирует дополнительные выкупы во время волн выкупа, создавая дальнейшее давление продаж в самоподдерживающемся цикле.
Обзор рынка криптовалют: Институциональный спрос замирает
Glassnode сообщает, что к концу января потоки Биткойн ETF стабилизировались около нуля на 30-дневной скользящей средней. Это указывает на равновесие после нескольких месяцев продолжительного оттока средств.
Структурное давление продаж на криптовалютном рынке ослабло, но свежий спрос оставался осторожным. Поскольку институты заняли выжидательную позицию, а не агрессивную рисковую деятельность, криптовалютный рынок находится под пристальным наблюдением трейдеров.
Недавний отскок был скромным по сравнению с волнами накопления в начале и конце 2024 года, при этом Биткойн торговался по более высокой цене, несмотря на более слабый приток средств.
Убежденность спотовых держателей, похоже, поддерживала цены на криптовалюты больше, чем спрос со стороны ETF, что говорит о том, что долгосрочные держатели поглощали предложение, но не обеспечивали покупательную способность, необходимую для прорыва.
Компания Glassnode предупредила, что неспособность восстановить постоянный приток средств делает Биткойн уязвимым к длительной консолидации, поскольку рынку не хватает внешних импульсов ликвидности, которые ранее стимулировали фазы роста.
Без возобновления спроса, поступающего по каналам ETF, криптовалютный рынок столкнется со структурными проблемами, связанными с поддержанием восходящего движения.
Переход от положительных к отрицательным потокам за год ознаменовал психологический переломный момент для инвесторов, наблюдавших за высокими показателями 2024 года.
Ястребиное назначение председателя ФРС изменило ожидания относительно снижения ставок, уменьшив аппетит к рисковым активам, в то время как геополитическая неопределенность добавила еще один слой беспокойства.
Яркие пятна появляются в нишевых продуктах
Токенизированные продукты из драгоценных металлов зарегистрировали $15,5 млн. притока, выиграв от всплеска продаж на цепочке, который повысил интерес к этим гибридным инвестиционным инструментам.
Такое расхождение показало избирательный аппетит к альтернативным структурам: некоторые капиталы перетекали из волатильных цифровых активов в токенизированные товары, даже когда цены на традиционные криптовалюты испытывали давление.
Данные CoinShares подтвердили широкое распространение негативных настроений среди основных криптовалют, закрепив переход от институционального оптимизма к осторожности.
Задача на будущее – восстановить институциональное доверие с помощью устойчивого притока средств. Без такого притока криптовалютному рынку грозит длительная консолидация, поскольку структурные заявки ослабевают, а ценовое открытие тестирует нижние уровни поддержки.
