Ideas clave:
- La creciente incertidumbre sobre los aranceles está haciendo que los inversores se muestren cautelosos, lo que ha llevado a muchos a pasar de la criptomoneda al efectivo o al Tesoro estadounidense. Esta acción podría presionar a la baja al Bitcoin y a otros activos digitales.
- Un dólar estadounidense más fuerte, a menudo reforzado por las tensiones comerciales, tiende a pesar sobre el Bitcoin, que suele caer cuando el dólar repunta durante los periodos de aversión al riesgo.
- Los mineros de Bitcoin podrían enfrentarse a costes más elevados si los aranceles aumentan los precios de los equipos ASIC importados, la infraestructura energética o los equipos de los centros de datos, reduciendo unos márgenes de beneficios ya de por sí estrechos.
El viernes, el presidente Donald Trump anunció la imposición de aranceles globales del 10% a todas las importaciones, con efecto inmediato, apenas unas horas después de que el Tribunal Supremo de Estados Unidos anulara sus aranceles de emergencia en virtud de la IEEPA.
En una acalorada sesión informativa en la Casa Blanca, Trump calificó de “ridícula” la decisión del Tribunal. Prometió seguir adelante con medidas comerciales alternativas.
El presidente estadounidense hizo hincapié en que los aranceles de seguridad nacional existentes en virtud de la Sección 232 y los aranceles sobre prácticas comerciales en virtud de la Sección 301 seguirían aplicándose íntegramente. Firmó una nueva orden por la que se imponía el arancel global del 10% en virtud de la Sección 122 de la Ley de Comercio.
El tribunal recordó sin rodeos que sólo el Congreso tiene autoridad para establecer aranceles a la importación. Su opinión mayoritaria señalaba que, en los 50 años de historia de la IEEPA, “ningún presidente la ha invocado para imponer aranceles, y menos aún aranceles de esta magnitud”. También subrayó que, según el Artículo I de la Constitución, la potestad arancelaria corresponde al Congreso.
Reacción volátil del mercado de criptomonedas a los aranceles de Trump
Los mercados subieron el viernes, pero se mantuvo el nerviosismo. El Bitcoin terminó el día cerca de los 67.700 $, un 1,2% más. La principal altcoin, Ethereum, también subió aproximadamente un 1,5%, hasta los 1.970 $. Las principales altcoins también subieron: XRP +1,5%, BNB +3,2% y SOL +4%, elevando la capitalización total del mercado de criptomonedas a unos 2,4 billones de dólares.
Los indicadores mostraron un estado de ánimo nervioso. El viernes se liquidaron unos 180 millones de dólares en posiciones apalancadas en criptomonedas durante 24 horas. De ellos, más de 67,9 millones correspondían a posiciones cortas en Bitcoin.
Crucialmente, los flujos institucionales apuntaron a la baja. Los ETF de Bitcoin al contado registraron unas salidas de 165,8 millones de dólares y los ETF de Ethereum de 130 millones de dólares.
En otras palabras, muchos inversores retiraron discretamente algunas fichas de la mesa. David Hernández, especialista en fondos de criptomonedas, observó que esto pone de relieve la naturaleza hiperdemocrática y sin fronteras de las criptomonedas”. Los inversores buscan coberturas globales cuando aumenta la incertidumbre macroeconómica.
Algunos participantes minoristas incluso se pasaron a las altcoins, con pequeñas entradas en fondos de Solana y XRP. Sin embargo, el panorama general era claro: los operadores estaban nerviosos. Un analista de mercado señaló que la volatilidad es ahora “elevada en relación con los niveles observados en los últimos 12 meses”.
Risk-On vs Risk-Off: Cambio de sentimiento
Las noticias sobre aranceles suelen desatar un sentimiento de aversión al riesgo, y las criptomonedas no son inmunes. En los mercados tradicionales, la decisión del Tribunal Supremo hizo bajar brevemente el dólar y subir las acciones estadounidenses, ya que los inversores esperaban importaciones más baratas.
Pero las represalias arancelarias de Trump reforzaron el dólar y presionaron a las acciones. Los operadores de criptomonedas conocen bien esta danza: históricamente, un dólar más fuerte y un flujo de refugio seguro pueden minar la demanda de Bitcoin y alts.
De hecho, el viernes, el oro y la plata subieron a nuevos máximos por la agitación. Muchos criptoinversores adoptaron una visión pragmática: “Las políticas proteccionistas que debilitan la hegemonía del dólar podrían acelerar el interés por las alternativas descentralizadas a medio y largo plazo”, sugirió Marcin Kazmierczak, COO de la plataforma blockchain RedStone.
En otras palabras, algunos ven un resquicio de esperanza: si el dólar se debilita, podría impulsar a más usuarios hacia las criptomonedas.
No obstante, la mayoría de los observadores del mercado se centraron en las consecuencias a corto plazo. Los analistas advirtieron de una “confusión renovada” en los mercados mundiales a la espera de los próximos movimientos de Trump. El fallo judicial del viernes y las noticias sobre aranceles recordaron a los criptoinversores el desplome del pasado octubre, cuando los primeros anuncios de aranceles de Trump desencadenaron una liquidación masiva.
Como dijo un estratega, Denny Galindo, de Morgan Stanley, ese “flash crash” fue como “el alfiler que reventó la burbuja del apalancamiento”. A muchos operadores les preocupa que podamos estar ante el segundo asalto: otra desagradable sacudida a la ya escasa liquidez.
Mineros y Hardware: Atrapados en el fuego cruzado
Los cambios arancelarios afectan más duramente a quienes minan y producen el hardware físico. La industria de la minería de criptomonedas se basa en una cadena de suministro muy centralizada.
Tres empresas chinas -Bitmain, Canaan y MicroBT- fabrican actualmente más del 90% de los equipos de minería de Bitcoin del mundo. En el último año, las autoridades estadounidenses ya han impuesto aranceles básicos de aproximadamente el 10% a muchas tecnologías importadas (y un 20% adicional a los equipos chinos).
En respuesta, esas empresas chinas han establecido fábricas en Estados Unidos para eludir los aranceles. Pero esa transición dista mucho de haberse completado.
Muchos mineros estadounidenses y empresas más pequeñas siguen importando la mayor parte de sus máquinas y componentes de Asia. Como advirtió Kadan Stadlemann, CTO de la plataforma de criptomonedas Komodo, “los mineros estadounidenses seguirán comprando equipos en China y se verán afectados por los mayores costes de importación a corto plazo.”
Otros miembros del sector se hicieron eco de la cuestión. Guand Yang, CTO de Conflux Network, señaló que la guerra comercial ya está provocando “cambios estructurales, no superficiales, en las cadenas de suministro de bitcoin”.
La minería norteamericana está en auge (cerca del 30% de la minería mundial se produce ahora aquí), pero más del 90% de las plataformas proceden de China.
El desequilibrio hace que los mineros estadounidenses se sientan vulnerables, especialmente si los aranceles aumentan aún más. Cada punto porcentual adicional de impuesto sobre un nuevo ASIC reduce los ya estrechos márgenes de beneficio de los mineros.
Muchos pequeños operadores, que invirtieron millones en equipos y energía para centros de datos, se enfrentan ahora a preguntas difíciles: ¿Pueden sobrevivir a unos costes aún más elevados? Para ellos, no se trata de un debate político abstracto, sino de una cuestión muy real de puestos de trabajo y capital.
Voces de la Industria y la Criptocomunidad
Las voces de todos los sectores de la economía pintaron un panorama de emociones encontradas. Los líderes empresariales ajenos a las criptomonedas acogieron con satisfacción la decisión del Tribunal por la certidumbre que aportaba.
Steve Lamar, director de la asociación de comercio de prendas de vestir, instó a volver a una “política comercial previsible y fiable” para aliviar la “pesada carga arancelaria” que soportan las industrias y las familias estadounidenses.
Michael Wieder, cofundador del fabricante de productos para bebés Lalo, dijo que, aunque el tribunal simplemente exigía una vía legal diferente para los aranceles, “hemos estado esperando esto… así que definitivamente es un buen día”. Muchos esperaban un alivio.
Pero el Twitter-verso -y las salas de chat de negociación- se llenaron rápidamente de dudas. El abogado Steve Orava señaló que, a corto plazo, la “incertidumbre” estaba ganando la partida.
Tanto si están a favor como en contra de los aranceles, dijo, todos están de acuerdo en que lo que necesitan la mayoría de las empresas es seguridad en torno a los niveles arancelarios. Los ejecutivos de las criptomonedas dieron la misma alarma. El repentino latigazo les dejó exasperados.
Un inversor en blockchain comentó: “Cada vez que dicen ‘misión cumplida’, surge algo nuevo. Es agotador para los que construimos empresas”.
Desde el lado de las criptomonedas, algunos intentaron encontrar un resquicio de esperanza. David Hernández, del emisor de ETF de criptomonedas 21Shares, observó que la “naturaleza hiperdemocrática y sin fronteras” de las criptomonedas les permite actuar como cobertura cuando chocan las políticas nacionales.
De hecho, otros miembros de la comunidad empezaron a especular que si los aranceles debilitaran el dólar estadounidense con el tiempo, el bitcoin podría beneficiarse.
“Las políticas proteccionistas que debilitan potencialmente la hegemonía del dólar podrían acelerar el interés por las alternativas descentralizadas”, argumenta Kazmierczak, de RedStone. Es una visión a largo plazo, pero adoptada por algunos operadores que apuestan por Bitcoin como cobertura contra la inflación o la inestabilidad.
Sin embargo, estos resquicios de esperanza no ofrecen mucho consuelo en las trincheras. Un minero de criptomonedas con el que hablamos (que solicitó el anonimato) lo resumió así: “Nos gusta la volatilidad, pero no cuando son los políticos los que juegan al ajedrez con nuestro sustento”.
Las criptomonedas en una encrucijada tras la sentencia judicial sobre los aranceles
Para innumerables usuarios, desde operadores diarios pegados a los gráficos de precios hasta ingenieros que dirigen centros de datos, el día supuso un giro más en un año ya de por sí salvaje. El Tribunal Supremo dio una victoria legal a quienes están hartos de los latigazos políticos, pero el rápido contragolpe de Trump garantizó que los mercados deban permanecer alerta.
Los acontecimientos del viernes dejaron a las criptomonedas en otra encrucijada. Por un lado, los defensores del Estado de Derecho celebraron que ninguna rama del gobierno esté por encima de la ley. Por otro, los mercados -especialmente los cripto mercados- se prepararon para una mayor acción. Al final, los criptoinversores y los mineros se encuentran entre el miedo y la esperanza.
Temen que el aumento de los costes y la renovada incertidumbre puedan frenar la demanda. Esperan que, en un mundo de creciente nacionalismo económico, Bitcoin y otros puedan demostrar su pregonado valor como alternativas descentralizadas.
