Ideas clave:
- El precio del bitcoin entró en la zona de reinicio del ciclo al caer la rentabilidad al 60,6%.
- Las tenencias de ETF y empresas redujeron la presión vendedora forzada sobre el precio del BTC.
- Los flujos de entrada en Binance cayeron bruscamente, lo que indica una venta más débil del precio del Bitcoin a corto plazo.
El precio del Bitcoin entró en una zona de reajuste histórico el jueves, ya que la rentabilidad cayó en toda la red. Los datos mostraron que sólo el 60,6% de la oferta seguía siendo rentable, un nivel vinculado a pasadas fases de acumulación. El cambio se produjo cuando los tenedores a largo plazo retuvieron ganancias, mientras que la venta a corto plazo se ralentizó.
Los datos de CryptoQuant mostraron que la rentabilidad del precio del Bitcoin había caído anteriormente al 50,8% el 5 de febrero. Eso marcó el nivel más bajo desde el 2 de enero de 2023, situando a una gran parte de los poseedores cerca del punto de equilibrio. Situaciones similares en ciclos anteriores han precedido a movimientos alcistas prolongados, aunque el momento ha seguido siendo incierto.
La estructura actual reflejaba una composición diferente de los titulares. La demanda institucional y los fondos cotizados absorbieron la oferta, lo que redujo la presión vendedora reflexiva. Ese cambio mantuvo elevada la rentabilidad a largo plazo, incluso cuando las ganancias de la red más amplia se comprimieron.
El precio del Bitcoin reacciona al reducirse la rentabilidad de la oferta
Los registros de CryptoQuant mostraron que la rentabilidad se mantuvo dentro de la banda del 50-60% en las últimas sesiones. Esta banda marcaba históricamente zonas de acumulación en las que las ganancias no realizadas permanecían limitadas. Las ganancias reducidas disminuyeron los incentivos para vender en la debilidad a corto plazo.
El movimiento siguió una pauta observada en ciclos anteriores, cuando los titulares se acercaron a los niveles de base de coste. En esa fase, la presión vendedora solía aliviarse porque menos participantes mantenían grandes beneficios. Como resultado, la estabilidad de precios mejoró a menudo antes de la expansión direccional.
Las pérdidas y ganancias netas no realizadas del titular a largo plazo se mantuvieron cerca del 0,40 durante el mismo periodo. Esta lectura mostró que los inversores seguían manteniendo ganancias a pesar de la disminución de la rentabilidad general. Esa divergencia indicaba un cambio estructural en la forma en que el precio del Bitcoin reaccionaba a las caídas.
La estructura del precio del Bitcoin cambia con las participaciones institucionales
Los datos de CryptoQuant indicaron que las entidades corporativas y los fondos cotizados al contado poseían 3.319.677 BTC. Esta cuota representaba alrededor del 15,8% de la oferta circulante y reflejaba una creciente participación institucional. Por lo general, estos titulares mantenían horizontes de inversión más largos.
Este cambio se produjo porque el capital institucional solía tener una menor sensibilidad a la volatilidad. A diferencia de los participantes minoristas, estas entidades evitaban la venta reactiva durante las correcciones a corto plazo. El resultado fue una menor presión de la oferta durante las fases de compresión de la rentabilidad.
La diferencia entre la caída de la rentabilidad de la red y la estabilidad de las ganancias de los titulares a largo plazo puso de manifiesto esta dinámica. Los ciclos anteriores de 2015, 2018 y 2022 mostraron una tensión más profunda cuando los titulares a largo plazo dejaron de ser rentables. Esa condición no ha aparecido en la estructura actual.
Cae la presión vendedora sobre el precio del Bitcoin al disminuir los flujos de intercambio
Los datos de CryptoQuant mostraron que las entradas de titulares a corto plazo en Binance cayeron a 25.000 BTC el 25 de marzo. El analista Darkfost dijo que este nivel marcó un nuevo mínimo del mercado en comparación con la actividad anterior de febrero. La menor afluencia sugiere una menor urgencia entre los nuevos titulares por salir de sus posiciones.
Este descenso se produjo tras las fuertes entradas cercanas a los 100.000 BTC durante la venta masiva de principios de febrero. En ese momento, aumentaron las ventas reactivas al responder los participantes en el mercado a la volatilidad. La reciente caída indica que ese comportamiento se ha enfriado.
GugaOnChain señaló que los modelos de valoración, como las relaciones mercado-valor realizado por debajo de 1, indicaban zonas de tensión más profundas. Otras métricas incluían pérdidas y ganancias netas no realizadas por debajo de -0,2 y un Múltiplo Puell cercano a 0,35. Estos niveles se alineaban históricamente con condiciones de infravaloración.
Aunque estos indicadores no definieron unos mínimos exactos, esbozaron zonas con un riesgo a la baja limitado. Combinados con la reducción de las entradas de divisas, los datos sugerían que la presión vendedora se había moderado. Este cambio apoyó una estructura de mercado más equilibrada para el precio del Bitcoin.
El precio del BTC ha alcanzado ahora una fase crítica en la que las zonas de acumulación suelen preceder a la expansión. El siguiente foco de atención a corto plazo seguía siendo si la rentabilidad se estabilizaba por encima de los niveles actuales o seguía bajando. Los participantes en el mercado vigilaron los flujos y las métricas de valoración en busca de señales de confirmación.
