Ключевые выводы:
- Цена биткойна вошла в зону сброса цикла, так как прибыльность упала до 60,6%.
- Сокращение количества ETF и корпоративных холдингов оказало давление продаж на цену BTC.
- Приток средств на Binance резко сократился, сигнализируя о более слабых краткосрочных распродажах цены Биткойна.
В четверг цена Биткойна вошла в зону исторического сброса, поскольку доходность снизилась по всей сети. Данные показали, что только 60,6% предложения оставалось в прибыли – уровень, связанный с прошлыми фазами накопления. Сдвиг произошел, когда долгосрочные держатели сохранили прибыль, а краткосрочные продажи замедлились.
Данные CryptoQuant показали, что 5 февраля доходность цены Биткойна ранее упала до 50,8%. Это стало самым низким показателем со 2 января 2023 года, в результате чего большая часть держателей оказалась вблизи безубыточности. Подобные ситуации в прошлых циклах предшествовали продолжительным движениям вверх, хотя время их возникновения оставалось неопределенным.
Текущая структура отражает другой состав держателей. Институциональный спрос и биржевые фонды поглотили предложение, что снизило рефлекторное давление продаж. Этот сдвиг позволил сохранить долгосрочную доходность на высоком уровне, даже когда более широкие сетевые прибыли сократились.
Цена Биткойна реагирует на сокращение прибыльности предложения
По данным CryptoQuant, в последние сессии доходность оставалась в пределах 50-60%. Этот диапазон исторически обозначал зоны накопления, где нереализованная прибыль оставалась ограниченной. Сокращение прибыли снижало стимулы к продаже на краткосрочной слабости.
Это движение соответствовало модели, наблюдавшейся в предыдущих циклах, когда держатели приближались к уровню базовой стоимости. На этом этапе давление продаж обычно ослабевало, поскольку все меньше участников удерживали большие прибыли. В результате ценовая стабильность часто улучшалась перед направленным расширением.
Чистая нереализованная прибыль и убытки долгосрочного держателя оставались на уровне 0,40 в течение того же периода. Это показало, что инвесторы все еще удерживали прибыль, несмотря на снижение общей доходности. Это расхождение указывает на структурный сдвиг в том, как цена Биткойна реагирует на просадки.
Структура цены биткойна меняется с появлением институциональных холдингов
По данным CryptoQuant, корпоративные структуры и спотовые биржевые фонды владели 3 319 677 BTC. Эта доля составила около 15,8% от общего объема циркулирующего предложения и отражает растущее участие институциональных инвесторов. Эти держатели, как правило, придерживаются более долгосрочных инвестиционных горизонтов.
Этот сдвиг произошел потому, что институциональный капитал часто имеет более низкую чувствительность к волатильности. В отличие от розничных участников, эти организации избегали реактивных продаж во время краткосрочных коррекций. Результатом стало снижение давления на предложение во время фаз сжатия доходности.
Разрыв между падением рентабельности сети и стабильной прибылью долгосрочных держателей подчеркивает эту динамику. Предыдущие циклы в 2015, 2018 и 2022 годах демонстрировали более глубокий стресс, когда долгосрочные держатели становились убыточными. В текущей структуре это условие не проявилось.
Давление на продажу цены биткойна снижается на фоне уменьшения биржевых потоков
Данные CryptoQuant показали, что 25 марта приток краткосрочных держателей на Binance упал до 25 000 BTC. Аналитик Даркфост отметил, что этот уровень стал новым минимумом рынка по сравнению с предыдущей февральской активностью. Снижение притока говорит о том, что новые держатели не спешат выходить из позиций.
Это снижение последовало за сильным притоком средств в размере около 100 000 BTC во время распродажи в начале февраля. В то время увеличились реактивные продажи, поскольку участники рынка реагировали на волатильность. Недавнее падение указывает на то, что такое поведение стало менее активным.
GugaOnChain отметил, что такие модели оценки, как отношение рынка к реализованной стоимости ниже 1, сигнализируют о более глубоких стрессовых зонах. Дополнительные показатели включали чистую нереализованную прибыль и убытки ниже -0,2 и коэффициент Пьюэлла около 0,35. Эти уровни исторически соответствуют недооцененным условиям.
Хотя эти индикаторы не определили точных “днов”, они обозначили области с ограниченным риском снижения. В сочетании с уменьшением притока валюты данные свидетельствовали о том, что давление продаж ослабло. Этот сдвиг поддержал более сбалансированную структуру рынка для цены Биткойна.
Цена BTC сейчас достигла критической фазы, когда зоны накопления часто предшествуют расширению. В ближайшей перспективе в центре внимания оставался вопрос о том, стабилизируется ли доходность выше текущих уровней или будет снижаться дальше. Участники рынка следили за потоками и оценочными показателями в поисках подтверждающих сигналов.
