Ideas clave
- Seis empresas de análisis de criptomonedas han identificado las condiciones asociadas a los mínimos anteriores del mercado del bitcoin.
- Los datos de CryptoQuant, K33 y Glassnode apuntan a una acumulación, pérdidas para los inversores y una disminución de la presión de venta.
- Ninguna de las empresas ha confirmado que el bitcoin haya tocado fondo, y siguen existiendo riesgos macroeconómicos y relacionados con la oferta.
Varias empresas importantes de análisis del mercado de las criptomonedas señalan que se están dando condiciones que, históricamente, se han asociado con los mínimos del mercado del bitcoin. CryptoQuant, 10x Research, K33, Glassnode, Bitfinex y Grayscale han destacado recientemente la acumulación, la disminución de la presión vendedora, las pérdidas de los inversores y la mejora de la estructura del mercado.
Las empresas usan metodologías diferentes, lo que hace que el solapamiento sea más evidente. Algunas se centran en el comportamiento de las carteras y los precios realizados, mientras que otras analizan los derivados, la rentabilidad de la oferta y las condiciones macroeconómicas. Sus conclusiones no son idénticas, pero todas han identificado indicios que sugieren que el bitcoin podría estar atravesando la fase final de su actual mercado bajista.
Ninguna de las empresas ha confirmado que el bitcoin haya alcanzado ya un mínimo cíclico duradero. Por el contrario, los datos actuales sugieren que están apareciendo varios indicadores de fondo al mismo tiempo, aunque la demanda y las condiciones macroeconómicas siguen siendo factores importantes para confirmarlo.
Los datos de la cadena de bloques respaldan la teoría de que el bitcoin ha tocado fondo
CryptoQuant ha detectado varios indicios de que los grandes inversores están absorbiendo la oferta, mientras que los pequeños tenedores reducen su exposición. El último análisis de la empresa reveló una acumulación creciente entre algunos grupos de carteras de Bitcoin más grandes, mientras los precios seguían bajo presión.
Los saldos de las «ballenas» de Bitcoin, sin contar las plataformas de intercambio, los grupos de minería y otras entidades institucionales, han aumentado en los últimos meses. Los datos de CryptoQuant muestran que los saldos han pasado de 2,87 millones de BTC en diciembre de 2025 a unos 3,06 millones de BTC.
La acumulación se aceleró cuando el bitcoin bajó de los 60 000 dólares en junio. Aun así, las tenencias de las «ballenas» se mantuvieron por debajo de su máximo de 2025, cercano a los 3,23 millones de BTC, lo que deja margen para una mayor acumulación si los grandes inversores siguen aumentando la oferta.
La visión general de CryptoQuant sigue siendo cautelosa, ya que la mejora en el comportamiento de las «ballenas» no confirma automáticamente un cambio de tendencia. La empresa ya había descrito anteriormente el repunte del bitcoin como una recuperación dentro de un mercado bajista, al tiempo que señalaba que la demanda sigue siendo insuficiente para establecer un régimen alcista confirmado.
Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, también ha destacado el precio realizado del bitcoin como una referencia importante para su valoración. Históricamente, los principales mercados bajistas del bitcoin se han acercado al precio realizado o han caído por debajo de él antes de tocar fondo a largo plazo.
Ethereum muestra una mayor acumulación por parte de los grandes tenedores
Ethereum mostró uno de los patrones de acumulación más claros de los tres activos incluidos en el análisis de CryptoQuant que nos han facilitado. Las carteras que tienen entre 10 000 y 100 000 ETH aumentaron sus saldos combinados hasta alcanzar aproximadamente los 19,6 millones de ETH.
Las carteras con más de 100 000 ETH también aumentaron sus posiciones, mientras que las direcciones con entre 1 000 y 10 000 ETH redujeron sus saldos. Moreno describió esta tendencia como una absorción, por parte de los inversores más sólidos, de la oferta liberada por los participantes más débiles del mercado.
La posición del precio realizado de Ethereum también refuerza este argumento. El ETH era el único activo, de entre Bitcoin, Ethereum y XRP, que cotizaba por debajo de su precio realizado en el análisis que te he enviado, lo que significa que el titular medio seguía teniendo una pérdida no realizada.
A pesar de esa presión, los grupos de carteras más grandes siguieron aumentando sus posiciones. Esa divergencia convierte a Ethereum en uno de los ejemplos más claros de acumulación durante la actual caída del mercado.
El XRP mostró una versión más moderada de la misma tendencia. Los grandes tenedores siguieron activos, pero el análisis de CryptoQuant que nos han facilitado sugiere que estaban absorbiendo la oferta disponible poco a poco, en lugar de comprar de forma agresiva.
El delta de volumen acumulado también se ha movido hacia terreno neutral. Este indicador mide si son los compradores o los vendedores agresivos los que dominan la ejecución, así que un valor neutral sugiere que la presión vendedora podría estar equilibrándose con la demanda.
K33 detecta un patrón histórico de mínimo en el bitcoin
K33 Research llegó a una conclusión similar basándose en la rentabilidad del suministro de Bitcoin, en lugar de en la acumulación en carteras. El informe de julio de la empresa reveló que más de la mitad del suministro circulante de Bitcoin había pasado a registrar pérdidas no realizadas.
Históricamente, estos valores han aparecido cerca de los mínimos de los ciclos principales. K33 descubrió que el bitcoin tocó fondo 31 días después de superar ese umbral en 2017, 23 días después en 2018 y unos 13 días después en 2022.
El mercado bajista de 2014 siguió siendo una excepción notable porque el bitcoin tardó bastante más en alcanzar su mínimo definitivo. Esa diferencia explica por qué el indicador no puede dar una fecha exacta para el fondo del mercado.
Por lo tanto, los datos de K33 respaldan la hipótesis de que se ha tocado fondo, aunque sin confirmar cuándo ocurrirá. Si el ciclo actual sigue los patrones observados en 2017, 2018 o 2022, el mercado podría marcar un mínimo a las pocas semanas de cruzar el umbral de pérdidas.
El ciclo actual también presenta diferencias estructurales con respecto a los mercados bajistas anteriores. Los ETF de bitcoin al contado y las empresas de gestión de tesorería controlan ahora una mayor parte de la oferta circulante, lo que podría cambiar la forma en que se desarrolla la presión vendedora.
Glassnode ve que se está produciendo un agotamiento de la oferta
Glassnode también ha identificado condiciones asociadas a las fases maduras de un mercado bajista. Sus indicadores de agotamiento del lado vendedor se han situado en rangos que, históricamente, se han observado cerca de mínimos anteriores del mercado de Bitcoin.
Los datos de la empresa también mostraron que los inversores a largo plazo están volviendo poco a poco a acumular, mientras que una mayor parte del bitcoin en circulación ha pasado a registrar pérdidas no realizadas. Estas tendencias sugieren que los compradores pacientes están absorbiendo parte de la oferta de los inversores que se retiran durante los momentos de debilidad.
Sin embargo, Glassnode no ha confirmado que se haya alcanzado el mínimo del mercado. La empresa también ha señalado que las pérdidas realizadas entre los inversores a largo plazo son elevadas, lo que demuestra que algunos inversores con experiencia siguieron vendiendo a pesar de que las señales de acumulación estaban mejorando.
Esa combinación sugiere que el Bitcoin podría estar pasando por un proceso de tocar fondo, en lugar de haberlo completado ya. La presión vendedora se ha debilitado en varios frentes, pero no ha desaparecido del todo.
Los datos sobre opciones de Glassnode han aportado una nueva perspectiva al análisis. La volatilidad implícita del bitcoin ha bajado hasta niveles históricamente bajos, a medida que se ha debilitado la demanda de opciones de compra al alza, lo que refleja unas menores expectativas de que se produzcan grandes movimientos de precios a corto plazo.
En anteriores mercados bajistas en sus últimas fases se ha observado una baja volatilidad combinada con fuertes pérdidas para los inversores. Sin embargo, la volatilidad puede mantenerse baja durante largos periodos antes de que comience una recuperación sostenida.
Bitfinex registra una fuerte acumulación cerca de los precios actuales
Los analistas de Bitfinex se han centrado en saber dónde cambió de manos la oferta de bitcoins durante la reciente fase de consolidación. Su análisis reveló que se acumularon aproximadamente 155 000 BTC entre los 62 000 y los 65 000 dólares.
Esa zona representaba una de las mayores zonas de concentración del ciclo actual. El hecho de que grandes cantidades de Bitcoin cambien de manos en torno a niveles similares puede crear una zona importante de base de coste que sirva de soporte o resistencia en el futuro.
Bitfinex también informó de que, alrededor del 2 de agosto, aproximadamente el 54,6 % del suministro total de bitcoins generaba beneficios. Esa cifra situaba al participante medio del mercado cerca del umbral de rentabilidad.
Históricamente, los valores cercanos al nivel del 50 % han aparecido en momentos de gran tensión en el mercado y cuando los mercados estaban tocando fondo. Sin embargo, el indicador no puede determinar si los que han acumulado en esa zona seguirán manteniendo sus posiciones si el bitcoin vuelve a bajar.
Por lo tanto, la zona de entre 62 000 y 65 000 dólares sigue siendo un área importante del mercado. Si la acumulación continúa, podría reforzar el soporte, mientras que una nueva oleada de ventas podría convertir esa misma zona en resistencia.
Grayscale se centra en la política de la Reserva Federal
Grayscale abordó el debate sobre el mínimo del bitcoin desde el punto de vista de las condiciones macroeconómicas, en lugar de basarse únicamente en indicadores de la cadena de bloques. Zach Pandl, director de investigación de la empresa, sugirió que el bitcoin podría haber tocado fondo antes de lo que indicaría el ciclo tradicional de cuatro años.
Según los modelos cíclicos tradicionales, el posible mínimo se situaría en septiembre u octubre. Pandl argumentó que la política de la Reserva Federal podría tener ahora más peso que los patrones anteriores basados en el halving, ya que la participación institucional ha aumentado la sensibilidad del bitcoin a la liquidez global y a los tipos de interés.
Los últimos datos sobre el mercado laboral de EE. UU. han debilitado las expectativas de que haya otra subida de tipos en septiembre. El empleo en julio bajó en 23 000 puestos, lo que ha llevado a los operadores a rebajar la probabilidad de una subida en septiembre.
Las expectativas de una bajada de los tipos de interés suelen favorecer a los activos de riesgo, ya que reducen la presión que ejercen los rendimientos de los bonos y el endurecimiento de las condiciones financieras. Por lo tanto, el bitcoin podría salir ganando si la Reserva Federal mantiene los tipos sin cambios.
Sin embargo, los próximos datos sobre la inflación siguen siendo importantes. Las presiones persistentes sobre los precios podrían reavivar las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria y debilitar la tesis actual de recuperación.
10x Research advierte sobre los riesgos relacionados con la oferta de bitcoins
10x Research sigue mostrándose más cautelosa a pesar de los indicios de estabilización. La empresa ha señalado las ventas de los mineros de bitcoin y la menor demanda por parte de las tesorerías corporativas como posibles riesgos para el proceso de tocar fondo.
Los mineros de bitcoin se enfrentan a unos costes operativos más elevados y a unas necesidades de capital cada vez mayores, ya que varias empresas están ampliando sus actividades hacia la inteligencia artificial y las infraestructuras de computación de alto rendimiento. Esas inversiones pueden hacer que sea más necesario sacar partido a las reservas de bitcoin.
Algunos mineros que cotizan en bolsa ya han aumentado sus ventas de bitcoins durante 2026. Las empresas de gestión de tesorería también han reducido sus carteras en algunos casos para financiar los gastos operativos y cumplir con los requisitos del balance.
10x Research ha calculado que los mineros podrían inyectar una cantidad considerable de oferta en el mercado si se acelera el cambio hacia la infraestructura de IA. Cualquier aumento importante de las ventas ejercería una presión adicional sobre el bitcoin, mientras que la demanda sigue siendo relativamente débil.
Estos riesgos no invalidan la tesis de fondo, pero sí muestran por qué la acumulación por sí sola puede no ser suficiente. El mercado también necesita suficiente demanda para absorber la oferta de las mineras, las empresas de tesorería y otros grandes tenedores.
¿Qué va a pasar ahora con la teoría del mínimo del bitcoin?
Las seis empresas de análisis no coinciden en sus previsiones, pero sus conclusiones apuntan a unas condiciones de mercado similares. Los grandes inversores están acumulando posiciones en varias bases de datos, cada vez hay más inversores con pérdidas no realizadas y la presión de venta se está debilitando según múltiples indicadores.
Esos patrones se han visto cerca de mínimos anteriores del bitcoin. Sin embargo, las similitudes históricas no garantizan que se produzca el mismo resultado en el ciclo actual, sobre todo ahora que los ETF y los inversores corporativos tienen un papel más importante en el mercado.
La política de la Reserva Federal sigue siendo otro factor importante. Una subida de los tipos en septiembre podría ejercer presión sobre el bitcoin y otros activos de riesgo, mientras que si los tipos se mantuvieran sin cambios, eso podría reforzar el argumento de que el mercado ya ha asimilado gran parte de la caída actual.
La estructura de precios del bitcoin tampoco está clara todavía. Una ruptura sostenida por encima de la resistencia reciente reforzaría la idea de que la fase de acumulación está dando paso a una recuperación, mientras que otra caída por debajo de los mínimos de junio debilitaría la hipótesis actual de que se ha tocado fondo.
Por lo tanto, el mensaje común de CryptoQuant, 10x Research, K33, Glassnode, Bitfinex y Grayscale no es que se haya confirmado el mínimo del bitcoin. En cambio, varios indicadores independientes muestran ahora condiciones que, históricamente, se asocian con las últimas fases de los mercados bajistas, por lo que las próximas semanas serán clave para confirmarlo.
Este artículo se ofrece únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas son muy volátiles. Te recomendamos que investigues por tu cuenta y consultes a un asesor financiero autorizado antes de tomar decisiones de inversión.
