Основные выводы
- Цена на золото торгуется вблизи отметки $3 779 за унцию после взлета более чем на 80% с начала 2023 года, что является самым быстрым ростом в современной истории.
- Федеральный долг США превысил 37 триллионов долларов, безработица растет, а кредитные рейтинги ухудшаются – все это классические признаки “кризиса доверия”, которые отражаются в вертикальных движениях цены на золото.
- Пока институциональные покупатели и центральные банки запасаются золотом на фоне падения доверия к долларовым активам, Биткойн и криптовалюты получают новые попутные ветры в качестве альтернативы шатким фиатным рынкам и рынкам облигаций.
Любой, кто следит за ценой на золото в последнее время, знает, что мы находимся на неизведанной территории. При цене более $3 770 за унцию она растет быстрее, чем трейдер с Уолл-стрит успевает переключиться с “медвежьего” на “бычий” курс.
Как отмечает EndGame Macro, студенты, изучающие историю, уже видели подобные скачки. Никсон отвязал доллар в 70-х годах, финансовый кризис 2008 года, крах Еврозоны в 2011 году и паника COVID. Каждый раз золото заявляло о себе как об окончательном убежище. Но по сравнению с этим ралли все остальные выглядят как разминка.
Стремительный взлет золота с 2023 года – это не просто очередная игра в инфляционное хеджирование. Конечно, процентные ставки находятся на упрямо высоких уровнях; да, центральные банки говорят о победе в борьбе с инфляцией. Но мир не верит в это (в буквальном смысле).
Глобальный капитал бежит из системы, вкладываясь в актив, который кажется аполитичным, непечатаемым, неприкасаемым. Если бы цена на золото могла говорить, она бы кричала: “Доверие умерло, мой друг”.
Фиатная система на канатах
Цифры говорят сами за себя. Федеральный долг США составляет более 37 триллионов долларов, а ежегодные выплаты по процентам приближаются к институциональной панике.
Безработица, официально составляющая 4,5%, но с учетом неполной занятости и нежелания работать, остается упрямой. А дефицит бюджета месяц за месяцем превышает прогнозы.
10-летние казначейские облигации застряли на отметке 4,4%, обслуживание долга – самая быстрорастущая статья бюджета, а правительство столкнулось с очередной порцией предупреждений (и понижений рейтингов) от Moody’s и Fitch. Это не просто неудобные тенденции, это сейсмические явления.
В прошлых циклах золото падало вертикально, когда центральные банки или политики теряли доверие рынка. Вспомните 2008 год, количественное смягчение и выплаты под залог, насколько хватало глаз.
Сегодня эта брешь в доверии кажется более глубокой. Центральные банки от Глобального Юга до стран БРИК запасаются золотом, ища способы застраховать себя от долларового оружия, санкций и торговых войн. Дедолларизация – это уже не просто хэштег в Твиттере; это политическая директива.
Кризис идентичности доллара
Кроме того, есть еще и доллар. На бумаге он все еще король (просто спросите график DXY). Но история меняется. По отношению к цене золота доллар безжалостно переоценивается.
По данным Barchart, только за этот год доллар США потерял 10% своей стоимости.
Эмиссия казначейских обязательств искажает общую ликвидность, торговая напряженность добавляет соли на рану, а “полная вера и кредит” Соединенных Штатов становятся все менее полными, все менее надежными с каждым противостоянием в Конгрессе и надвигающимся прекращением работы.
Золото, самая простая форма залога, возвращается именно по этой причине. В отличие от облигаций, оно не требует прыжка веры. Здесь нет ни кредитного риска, ни политики, ни принтера в подвале. Когда доверие рушится, золото сияет; оно ни за кого не отвечает.
Вертикальное движение золота говорит о том, что люди хотят ВЫЙТИ из системы. Нефтяные шоки, торговые войны, геополитические противостояния, каждый стресс-тест делают это более очевидным. Внутри фиата и государственных облигаций больше риска, чем снаружи. Золото – это глобальный брандмауэр, когда огонь распространяется.
Что означает рост цен на золото для криптовалют?
А вот здесь все становится еще интереснее. Криптовалютные рынки не застрахованы от такого падения доверия; они являются его прямыми бенефициарами.
Биткойн, с его спроектированной нехваткой и безграничностью, внезапно выглядит не столько “спекулятивной технологией”, сколько “цифровым золотом”. Стабильные монеты тоже набирают обороты. Когда никому не нужны правительственные IOU, люди обращаются к залогу, не связанному с политическими рисками.
Появляется новая идея: в мире разрушающегося доверия активы с реальным или запрограммированным дефицитом – это новый залог.
Каждое повышение цены на золото – это вотум недоверия к системе. И биткойн обычно следует за ним. Доверие, благодаря которому доллар, казначейские облигации и фискальное управление США переживали кризис за кризисом, похоже, иссякает.
Поэтому следите за ценой на золото и за тем, что делают люди, когда вера в старые активы падает, создавая почву для таких твердых активов, как золото и Биткойн.
