Ключевые выводы:
- Цена биткойна находится в центре внимания, поскольку доллар США может упасть на 10% при более глубоком сокращении расходов ФРС.
- Рынки предлагают два сокращения, а третье рассматривается как возможное.
- Цена BTC может выиграть от ослабления доллара.
10 февраля в Майами стратеги State Street предупредили, что доллар США может упасть на целых 10%, если Федеральная резервная система будет снижать ставки более активно, чем ожидают рынки. Ли Ферридж сказал, что инвесторы рассматривают два снижения ставок как базовый вариант, но видят возможность для третьего. Предупреждение прозвучало в тот момент, когда трейдеры оценивали, как изменения в политике при потенциальном новом председателе ФРС могут изменить потоки капитала.
Цена биткойна оказалась в центре внимания, потому что ослабление доллара часто совпадает с повышением спроса на рисковые активы. Когда доллар падает, глобальные условия ликвидности, как правило, ослабевают, и инвесторы переходят в альтернативные активы. Эта макросвязь определила последние дебаты о направлении цены BTC на 2026 год.
Слабость доллара и немедленная реакция рынка
Вальтер Блумберг сообщил, что Ферридж прогнозирует снижение курса доллара на 10% в этом году, если финансовые условия будут ослаблены еще больше. В настоящее время трейдеры прогнозируют два снижения ставки, а третье считается возможным под устойчивым политическим давлением.
Такая реакция последовала за ожиданиями того, что Кевин Уорш, кандидат от Президента США Дональда Трампа на место Джерома Пауэлла, может выступить за более быстрое смягчение.
Инструмент FedWatch от CME Group показал, что рынки придерживаются осторожного подхода, и первый шаг ожидается в июне. Текущий целевой диапазон ФРС составляет 3,50%-3,75%, закрепляя краткосрочные прогнозы по ставкам.
Этот сдвиг произошел потому, что снижение доходности уменьшает привлекательность активов, номинированных в долларах, для иностранных инвесторов.
Данные Bloomberg показали, что индекс доллара США недавно достиг четырехлетнего минимума. Исторически более слабая валюта смягчала финансовые условия и стимулировала трансграничную ротацию капитала. Такая реакция отражает предыдущие циклы, когда расширение ликвидности совпадало с ростом цены биткоина.
Аналитики Grayscale заявили, что в последние кварталы биткойн торговался скорее как актив роста, чем как цифровое золото. Такая классификация привязывает поведение цены биткоина к макроэкономической ликвидности, а не к оборонительным потокам. По мере того, как разница в ставках уменьшается, зарубежные инвесторы часто увеличивают валютное хеджирование, что усиливает давление продаж доллара.
Снижение процентных ставок в США, как правило, приводит к снижению реальной доходности, а снижение доходности часто перенаправляет капитал в активы с более высокой бета-активностью. Эта динамика поддерживала ралли цен на биткоин во время предыдущих спадов доллара. Однако на более коротких временных интервалах эта взаимосвязь оставалась непоследовательной.
Недавняя структура рынка показала, что фиксация прибыли и изменение позиционирования смягчили влияние движения курсов валют. Трейдеры корректировали позиции по мере того, как сохранялась неопределенность в отношении монетарной политики. Такая реакция позволила предположить, что цена биткойна не будет механически отслеживать каждое падение курса доллара.
Лидерство в политике и логика продукта
Bloomberg сообщил, что потенциальное лидерство Кевина Уорша в Федеральной резервной системе может склонить политику в сторону более быстрого смягчения. Инвесторы рассматривали эту перспективу как структурный фактор для валютных рынков. Если это подтвердится, то более “голубиная” позиция, вероятно, ускорит потоки хеджирования и изменит глобальное распределение портфелей.
Более низкие ставки обычно снижают стоимость финансирования и расширяют каналы поступления ликвидности на спекулятивные рынки. Цена биткойна имеет тенденцию реагировать, когда избыточная ликвидность поступает в рисковые активы. Этот эффект возникает потому, что цифровые активы торгуются непрерывно и быстро поглощают переливы капитала.
Институциональные аллокаторы также пересматривают валютные риски, когда растут расходы на хеджирование. Продажа долларов для защиты иностранных доходов оказывает дополнительное давление на обменный курс. Этот цикл обратной связи может косвенно поддержать цену BTC, ослабив базовую валюту, используемую для расчетов в мировой торговле.
Тем не менее, более широкие рисковые настроения остаются решающими. Волатильность акций, геополитическая напряженность и регуляторные сигналы могут преобладать над влиянием валюты. Поэтому инвесторы взвешивают макросмягчение с позиционированием и динамикой прибыли.
Теперь рынки следят за июньским заседанием Федерального комитета по открытым рынкам как за следующей точкой перегиба. Если политики подтвердят первое снижение ставки, трейдеры переоценят вероятность третьего шага позднее в этом году. Направление движения цены биткойна, скорее всего, будет зависеть от того, ускорится ли расширение ликвидности наряду с возобновлением слабости доллара.
