Основные выводы
- Новости о доходности казначейских облигаций США по-прежнему оставались чувствительными к рискам, связанным с санкциями в отношении Ирана.
- Скотт Бессент подготовил более жесткие меры, направленные против финансовых каналов Ирана.
- Доходность долгосрочных облигаций оставалась на высоком уровне, несмотря на расширение программы выкупа облигаций со стороны Министерства финансов.
Министр финансов США Скотт Бессент подготовился к подробному изложению новых санкций против Ирана 24 августа. Это объявление сохранило внимание рынка к новостям о доходности казначейских облигаций США после того, как доходность долгосрочных облигаций оставалась вблизи многолетних максимумов. Рынки следили за возможными последствиями для рынка нефти, акций, доллара и биткоина.
Время принятия этого решения имело важное значение, поскольку рынки казначейских облигаций уже испытывали давление со стороны опасений по поводу долга и геополитических рисков. Кроме того, за несколько дней до этого Бессент увеличил объемы выкупа долгосрочных облигаций, что позволило более тесно увязать политику Казначейства с общими условиями на финансовом рынке.
Новости о доходности казначейских облигаций США по-прежнему удерживают внимание на давлении в секторе долгосрочных облигаций
Новости о доходности казначейских облигаций США по-прежнему были связаны с длинным концом кривой. Агентство Reuters сообщило, что в начале понедельника доходность 30-летних казначейских облигаций составляла около 5,2518 %. Этот уровень оставался близким к недавнему 19-летнему максимуму в 5,3371 %.
Ранее Министерство финансов предприняло меры, проведя более масштабные операции по выкупу ценных бумаг с целью поддержки ликвидности. Агентство Reuters сообщило, что Министерство финансов удвоило запланированный объем покупок ценных бумаг со сроком погашения от 10 до 30 лет. Ведомство повысило максимальный объем одной операции с 2 млрд до не менее 4 млрд долларов.
Корректировка коснулась секторов облигаций со сроком погашения от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет. Министерство финансов запланировало повышение лимитов закупок на период с 9 сентября по 4 ноября. Агентство Reuters сообщило, что доходность 30-летних облигаций снизилась после объявления, но позже восстановилась.
Сообщение Министерства финансов США от 5 августа, посвящённое рефинансированию, раскрыло более широкий контекст данной программы. Ведомство прогнозировало, что объём квартальных покупок для поддержки ликвидности составит до 38 млрд долларов. Кроме того, было запланировано выкупить государственные ценные бумаги в рамках управления денежными средствами на сумму до 25 млрд долларов.
Новости о доходности казначейских облигаций США на фоне риска санкций в отношении Ирана
Заявление г-на Бессента по Ирану добавило ещё одну переменную для рынков облигаций. Агентство Reuters сообщило, что он планировал озвучить более жёсткие санкции в ходе пресс-конференции в понедельник. Иран также пригрозил принять ответные меры в отношении стран, поддерживающих экономические ограничения со стороны Вашингтона.
Перед брифингомцены на нефтяных рынках сначала пошли вниз. Агентство Reuters сообщило, что цена нефти марки Brent составила 93,07 доллара за баррель, снизившись на 1,4 %. Цена американской нефти упала на 1,6 % до 85,64 доллара.
Эти колебания последовали за недельным ростом цены на нефть марки Brent на 6,6 %. Такое изменение тренда свидетельствовало о том, что трейдеры уже учли в ценах часть геополитического риска. Тем не менее Ормузский пролив по-прежнему оставался в центре внимания в связи с опасениями относительно поставок энергоресурсов.
Рост цен на нефть может усилить инфляционные ожидания в связи с увеличением транспортных и производственных затрат. Такая динамика может оказать давление на долгосрочные облигации и привести к росту их доходности. В связи с этим новости о текущей доходности казначейских облигаций США по-прежнему остаются чувствительными к любым санкциям, затрагивающим поставки сырой нефти.
Давление на доллар также оказывают опасения, связанные с бюджетной политикой. Агентство Reuters сообщило, что индекс доллара находился на отметке 96,832 после падения на 0,8 % на прошлой неделе. Внимание инвесторов было сосредоточено на росте государственного долга США и неопределённости в области политики.
Заимствования Казначейства усиливают давление на рисковые активы
Планы Казначейства по заимствованиям усугубили эту дискуссию. Данные Казначейства по фискальной политике показали, что к 20 августа общий государственный долг превысил 40 трлн долларов. Этот рубеж усилил внимание к потребностям в размещении ценных бумаг, затратам на обслуживание долга и спросу на облигации с более длительными сроками погашения.
Министерство прогнозировало, что в период с июля по сентябрь объем чистых рыночных заимствований, находящихся в частном владении, составит 739 млрд долларов. Министерство финансов основало эту оценку на остатке денежных средств на конец сентября в размере 950 млрд долларов.
Кроме того, Министерство финансов прогнозировало объем заимствований на период с октября по декабрь в размере 628 млрд долларов. Значительные потребности в эмиссии могут влиять на премии за срок, когда инвесторы требуют более высокого вознаграждения за риск, связанный с длительностью. Это давление приобретает наибольшее значение в тех случаях, когда ожидания инфляции и геополитическая неопределенность растут одновременно.
Согласно данным CoinMarketCap, в ходе сессии в понедельник курс биткоина колебался в районе 77 298 долларов. На динамике актива также благотворно сказались недавнее ослабление доллара и изменения в склонности к риску. Однако рост доходности казначейских облигаций может увеличить альтернативную стоимость владения активами, не приносящими дохода.
Таким образом, криптовалютные рынки столкнулись с двумя противоположными факторами. Ослабление доллара может оказать поддержку дефицитным активам, в то время как высокие долгосрочные доходности могут привести к ужесточению финансовых условий. Баланс между этими факторами по-прежнему играл важную роль для биткоина и связанных с ним акций.
CoinGlass продемонстрировал сохраняющуюся активность на рынках биткоин-деривативов. На его общедоступной странице в рассмотренных данных не было указано значение финансирования с отметкой времени. Это не позволило сделать каких-либо однозначных выводов о позициях с использованием кредитного плеча до брифинга Бессента.
Новости о доходности казначейских облигаций США: впереди — следующие катализаторы политики
Следующим катализатором для новостей о доходности казначейских облигаций США оставалось объявление Бессента о введении санкций, которое должно было состояться позднее в понедельник. Рынки также ожидали выступления председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша в Джексон-Хоуле 28 августа.
Агентство Reuters сообщило, что фьючерсные рынки оценивают вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 40 %. Данные по инфляции за июль могут изменить эти ожидания до заседания Федеральной резервной системы 16 сентября.
Для трейдеров, работающих с облигациями и криптовалютами, в первую очередь возник вопрос о механизме передачи. Если санкции против Ирана приведут к сокращению поставок энергоресурсов, инфляционные ожидания могут вновь вырасти. Если же цены на нефть останутся под контролем, на первый план, вероятно, вновь выйдут опасения по поводу бюджетной политики и ориентиры Федеральной резервной системы.
