Puntos clave
- Las noticias sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. siguieron siendo sensibles a los riesgos de las sanciones a Irán.
- Scott Bessent preparó medidas más duras dirigidas a los canales financieros de Irán.
- Los rendimientos a largo plazo se mantuvieron altos a pesar de que el Tesoro amplió la recompra de bonos.
El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se disponía a dar a conocer nuevas sanciones contra Irán el 24 de agosto. El anuncio mantuvo el foco en las noticias sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., después de que los rendimientos a largo plazo se mantuvieran cerca de máximos de varios años. Los mercados estaban atentos a los efectos en el petróleo, la bolsa, el dólar y el bitcoin.
El momento era clave porque los mercados de deuda pública ya se habían visto sometidos a presión por las preocupaciones sobre la deuda y el riesgo geopolítico. Bessent también había aumentado las recompras de deuda de larga duración unos días antes, vinculando así más estrechamente la política del Tesoro con las condiciones financieras generales.
Las noticias sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. mantienen la atención en la presión sobre los plazos largos
Las noticias sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. siguieron centradas en el extremo largo de la curva. Reuters informó de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años rondaba el 5,2518 % a primera hora del lunes. Ese nivel se mantuvo cercano al máximo de los últimos 19 años, situado en el 5,3371 %.
El Tesoro ya había intervenido antes con operaciones de recompra más importantes para inyectar liquidez. Según Reuters, el Tesoro duplicó las compras previstas de títulos con vencimientos de entre 10 y 30 años. El departamento aumentó el límite máximo de 2.000 millones de dólares a, al menos, 4.000 millones por operación.
El ajuste afectó a los tramos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años. El Tesoro fijó los límites de compra más altos para el periodo comprendido entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre. Reuters informó de que el rendimiento de los bonos a 30 años cayó tras el anuncio, aunque luego se recuperó.
El comunicado sobre refinanciación del Tesoro del 5 de agosto ofreció un contexto más amplio sobre el programa. El departamento preveía compras trimestrales de apoyo a la liquidez por valor de hasta 38 000 millones de dólares. También tenía previsto destinar hasta 25 000 millones de dólares a recompras para la gestión de tesorería.
Las noticias sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se suman al riesgo de las sanciones a Irán
El anuncio de Bessent sobre Irán añadió otra variable a los mercados de bonos. Reuters informó de que tenía previsto esbozar sanciones más duras durante una rueda de prensa el lunes. Irán también había amenazado con tomar represalias contra los países que apoyaran las restricciones económicas de Washington.
Los mercados del petróleo bajaron inicialmente antes de la rueda de prensa. Reuters informó de que el crudo Brent cotizaba a 93,07 dólares por barril, un 1,4 % menos. El crudo estadounidense cayó un 1,6 %, hasta los 85,64 dólares.
Estos movimientos se produjeron tras una subida semanal del 6,6 % del Brent. El cambio de tendencia sugería que los operadores ya habían descontado parte del riesgo geopolítico. Sin embargo, el estrecho de Ormuz seguía siendo el centro de las preocupaciones sobre el suministro energético.
El aumento de los precios del petróleo puede reforzar las expectativas de inflación cuando suben los costes de transporte y producción. Esa dinámica puede ejercer presión sobre los bonos a largo plazo y hacer que suban los rendimientos. Por eso, las noticias actuales sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. siguen siendo sensibles a cualquier sanción que afecte a los flujos de crudo.
El dólar también se vio presionado por las preocupaciones fiscales. Reuters informó de que el índice del dólar se situaba cerca de 96,832 tras caer un 0,8 % la semana pasada. Los inversores se habían centrado en el aumento de la deuda de EE. UU. y en la incertidumbre política.
La emisión de deuda del Tesoro añade presión a los activos de riesgo
Los planes de endeudamiento del Tesoro se sumaron a ese debate. Los datos fiscales del Tesoro mostraron que la deuda pública total había superado los 40 billones de dólares a fecha de 20 de agosto. Este hito acentuó la atención sobre las necesidades de emisión, los costes del servicio de la deuda y la demanda de vencimientos más largos.
El departamento preveía 739 000 millones de dólares en emisión neta de deuda negociable en manos privadas para el periodo de julio a septiembre. El Tesoro basó esa estimación en un saldo de caja de 950 000 millones de dólares a finales de septiembre.
El Tesoro también preveía una emisión de deuda de 628 000 millones de dólares para el periodo de octubre a diciembre. Las grandes necesidades de emisión pueden influir en las primas de plazo cuando los inversores exigen una mayor compensación por el riesgo de duración. Esa presión cobra mayor importancia cuando las expectativas de inflación y la incertidumbre geopolítica aumentan al mismo tiempo.
Según los datos de CoinMarketCap, el bitcoin se cotizó en torno a los 77 298 dólares durante la sesión del lunes. Este activo también se había beneficiado de la reciente debilidad del dólar y de los cambios en el apetito por el riesgo. Sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro puede elevar el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento.
Por lo tanto, los mercados de criptomonedas se enfrentaron a dos fuerzas opuestas. La debilidad del dólar puede favorecer a los activos escasos, mientras que los rendimientos elevados a largo plazo pueden endurecer las condiciones financieras. El equilibrio entre esas fuerzas siguió siendo importante para el bitcoin y las acciones relacionadas.
CoinGlass mostró una actividad constante en los mercados de derivados de Bitcoin. Su página pública no ofrecía una cifra de financiación con fecha y hora en los datos analizados. Eso impedía sacar conclusiones definitivas sobre las posiciones apalancadas antes de la rueda de prensa de Bessent.
Las noticias sobre los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se enfrentan a los próximos catalizadores de política monetaria
El siguiente catalizador para las noticias sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. seguía siendo el anuncio de sanciones de Bessent previsto para más tarde ese lunes. Los mercados también esperaban el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole el 28 de agosto.
Según Reuters, los mercados de futuros asignaban una probabilidad de alrededor del 40 % a una subida de tipos en septiembre. Los datos de inflación de julio podrían alterar esas expectativas antes de la reunión de la Reserva Federal del 16 de septiembre.
Para los operadores de bonos y criptomonedas, la pregunta inmediata fue la de la transmisión. Si las sanciones a Irán redujeran el suministro energético, las expectativas de inflación podrían volver a subir. Si el precio del petróleo se mantuviera bajo control, es probable que las preocupaciones fiscales y las orientaciones de la Reserva Federal volvieran a tomar el control.
