Доходность 30-летних облигаций Японии сегодня достигла рекордного уровня в 4,18 % — что ждет биткойн дальше?

Основные выводы:

• В центре внимания находится цена биткоина на фоне того, что доходность 30-летних облигаций Японии достигла рекордного уровня в 4,18%, усилив опасения относительно глобальной ликвидности и роста стоимости заимствований.
• Биткойн сохраняет устойчивость на уровне около 78 856 долларов, несмотря на рост доходности облигаций, цен на нефть и резкую распродажу на фондовом рынке.
• Данная дивергенция свидетельствует о том, что BTC, возможно, торгуется скорее как «цифровое золото», поскольку инвесторы переоценивают традиционные рисковые активы.

Доходность 30-летних японских облигаций сегодня пробила рекордный уровень в 4,18 %. Как сообщает Nikkei Asia, это событие является частью более широкой волны распродаж, в результате которой доходность эталонных 10-летних японских государственных облигаций (JGB) впервые с 1996 года превысила отметку в 3 %.

Доходность 30-летних японских облигаций на протяжении большей части последнего десятилетия оставалась близка к нулю. С 2016 по 2021 год она держалась на минимальном уровне, пока не начался рост.

К 2024 году она пробила уровень сопротивления вверх, а в 2025–2026 годах кривая стала практически вертикальной. Сегодняшнее значение в 4,186 % является самым высоким показателем за всю историю существования 30-летних облигаций.

Рост доходности японских долгосрочных облигаций сигнализирует об усилении глобальной распродажи облигаций и о завершении продолжавшегося несколько десятилетий периода сверхнизких ставок в Японии.

Доходность облигаций по всему миру резко выросла на фоне роста цен на нефть выше отметки в 90 долларов

Аналогичное давление ощущается и на мировых рынках: согласно данным Investing, доходность 10-летних казначейских облигаций США также подскочила до 4,78 — максимального значения с начала 2025 года. В то же время, как показывают данные Investing, доходность 10-летних облигаций Германии достигла уровней, которые в последний раз наблюдались в 2011 году.

Речь идёт о влиянии японских (JPY) 30-летних облигаций. Рост доходности, помимо прочего, отражает инфляционное давление в Японии и способствует повышению доходности во всём мире.

Последующий рост глобальных доходностей и любое ускорение сворачивания операций «кэрри-трейд» могут привести к оттоку ликвидности и вызвать массовые продажи в условиях снижения аппетита к риску.

Исторические события, такие как резкие колебания курса иены в 2024 году, сопровождались заметным падением курса биткоина на фоне ослабления фондового рынка. Повышение альтернативных издержек снижает конкурентоспособность неприносящих дохода активов, таких как биткоин, по сравнению с облигациями, предлагающими долгосрочную доходность на уровне 4 % и выше.

Возобновление боевых действий на Ближнем Востоке привело к росту цен на нефть выше отметки в 90 долларов и вновь разжигало опасения по поводу инфляции. Инвесторы в облигации, охваченные паникой, начали распродавать свои активы, в то время как биткоин остался невозмутимым перед лицом этих новостей. В 13:32 по Гринвичу курс криптовалюты составлял около 78 856 долларов, а за день он вырос примерно на 0,2 %.

Цена биткоина удерживается на уровне около 78 856 долларов, несмотря на обвал доходности глобальных облигаций

В то время как рынки акций и облигаций ощутили на себе настроения ухода от риска, биткоин сумел удержать свои позиции. В результате некоторые инвесторы теперь рассматривают BTC как средство хеджирования именно от тех фискальных и инфляционных давлений, которые в прошлом приводили к резким колебаниям цен.

Это расхождение бросается в глаза. Традиционные рисковые активы продавались на фоне резкого роста доходности, но биткоин — нет. Данные TradingView показали, что сегодня рынок акций потерял более 550 млрд долларов, в то время как цена BTC выросла на 0,2 %.

Примерно с 2000 по 2020 год эта взаимосвязь в основном носила положительный характер, то есть рост доходности часто сопровождался укреплением фондового рынка, поскольку повышение доходности отражало более сильный экономический рост.

До этого, с 1970-х по конец 1990-х годов, взаимосвязь носила преимущественно отрицательный характер, аналогично тому, что мы наблюдаем сегодня. Таким образом, нынешний сдвиг скорее напоминает возвращение к рыночному режиму, при котором рост доходности представляет собой более серьёзную угрозу для акций.

Между тем криптовалютные инвесторы наблюдали за обвалом рынка облигаций, но продолжали наращивать свои позиции. В ходе данной волны распродаж рынок оценивает биткойн скорее как «цифровое золото», чем как технологические акции с высоким коэффициентом бета.

При этом информация, представленная в данной статье, включая анализ динамики цен на биткойн, доходности облигаций и макроэкономической конъюнктуры, носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Рынок криптовалют подвержен крайней волатильности, поэтому инвесторам следует проводить собственное независимое исследование и консультироваться с лицензированным финансовым консультантом перед принятием каких-либо инвестиционных решений.

Из-за значительной долговой нагрузки Японии динамика доходности японских облигаций стала особенно заметной. Рост долгосрочных ставок приводит к увеличению расходов правительства на выплату процентов и вынуждает рынки пересмотреть прогнозы относительно бюджетной политики страны.

Банк Японии сталкивается с растущим давлением, требующим более быстрого ужесточения денежно-кредитной политики, поскольку в ответ на это растут глобальные срочные премии. Тем не менее цена биткоина продолжает формироваться в соответствии со своей собственной динамикой. Предложение BTC по-прежнему ограничено, поскольку приток средств от институциональных инвесторов и активность в сфере ETF обеспечивают его минимальный уровень.

Биткоин удерживается выше ключевых уровней, в то время как 30-летний график японских облигаций достиг новых максимумов, и трейдеры отмечают этот контраст. Облигации принесли убытки, тогда как биткоин обеспечил относительное спокойствие.

Сохранится ли эта дивергенция на криптовалютном рынке, зависит от дальнейшей динамики доходности облигаций и цен на нефть. На данный момент рыночные данные свидетельствуют о том, что биткоин без колебаний поглощает этот шок.