الرؤى الرئيسية:
- كوريا الجنوبية تُشكّل فريق عمل لتنظيم الإقراض بالعملات الرقمية.
- تقدم شركتا Upbit وBithumb منتجات قروض عالية الرافعة المالية.
- ستعمل القواعد الجديدة على وضع حد أقصى للرافعة المالية وتعزيز الشفافية.
- البنك المركزي يوسع نطاق الرقابة مع لجنة الأصول الافتراضية.
أمرت هيئات الرقابة المالية في كوريا الجنوبية أكبر بورصات العملات الرقمية في البلاد بالتراجع عن خدمات الإقراض عالية الرفع المالي التي تم إطلاقها حديثًا.
Upbit هي أكبر بورصة للعملات الرقمية في البلاد. فهي تتعامل مع ما يقرب من 70% من حجم التداول وأكثر من 7 مليارات دولار من التداولات اليومية. وقد طُلب من Bithumb التي تحتل المرتبة الثانية في الترتيب أن تحد من القروض التي تتيح الرافعة المالية.
في 4 يوليو 2025، بدأت Bithumb في تقديم قروض على 10 عملات رقمية بما في ذلك البيتكوين والإيثيريوم والريبل والتيثر برافعة مالية تصل إلى 4 أضعاف.
طرحت Upbit منتج قرض مماثل في نفس اليوم لثلاث عملات (Tether و Bitcoin و XRP). وتتيح هذه الخدمات للمتداولين اقتراض العملات الرقمية أو النقود مقابل حيازاتهم، مما يتيح لهم البيع على المكشوف بشكل فعال.
في 25 يوليو (تموز) استدعت لجنة الخدمات المالية (FSC) ودائرة الرقابة المالية (FSS) المديرين التنفيذيين من خمس بورصات رئيسية للتعبير عن قلقهم.
وحذّروا من أن الرافعة المالية التي تبلغ أربعة أضعاف في Bithumb تتجاوز بكثير الحد الأقصى للهامش البالغ 2:1 في سوق الأسهم الكورية، وأشاروا إلى الغموض القانوني والمخاطر النظامية في المنتجات الجديدة.
على وجه الخصوص، أشار المنظمون إلى أن إقراض العملات المستقرة مثل التيثر قد يندرج تحت لوائح القروض الاستهلاكية، مما يثير تساؤلات حول الامتثال.
استجابت البورصات سريعًا. فقد أوقفت Upbit إقراضها لعملة USDT (Tether) في 28 يوليو، مشيرةً إلى مخاوف من أنها قد تنتهك قوانين الإقراض في كوريا.
أعادت Bithumb هيكلة خدمتها في 29 يوليو ولكنها أبقت على نسبة القروض 4×4 كما هي. وقالت البورصة الثانية إنها “استنفدت” معروضها من القروض وتوقفت مؤقتًا عن قبول طلبات القروض الجديدة.
قال المنظمون إنهم سيشكلون فريق عمل مشترك مع الصناعة لصياغة قواعد طوعية لإقراض العملات الرقمية والتداول بالهامش.
فريق العمل لوضع إرشادات الإقراض بالعملات الرقمية
في الواقع، قام المسؤولون بالفعل بوضع عملية رسمية قيد التنفيذ. ففي 31 يوليو، أعلنت لجنة الخدمات المالية عن تشكيل فريق عمل مشترك (مع لجنة الخدمات المالية وممثلي تحالف تبادل الأصول الرقمية) لوضع إطار عمل تنظيمي لإقراض العملات الرقمية.
وستقوم اللجنة بمراجعة أفضل الممارسات الدولية ومعايير سوق الأوراق المالية قبل إصدار التوجيهات الرسمية. ستغطي مسودة القواعد المتوقعة في أغسطس الحد الأقصى لنسب الرفع المالي، والأصول المؤهلة والمستثمرين، والإفصاحات الإلزامية عن المخاطر لمنتجات الإقراض.
وقد أصدرت السلطات تعليمات إلى البورصات بمراجعة أي عروض ذات “رافعة مالية مفرطة” أو غيرها من الميزات الغامضة قانونًا بحثًا عن ثغرات الامتثال.
الخلفية التنظيمية للعملات الرقمية في كوريا الجنوبية
تأتي حملة الرافعة المالية بعد سنوات من تشديد الرقابة على العملات الرقمية. ففي عام 2018، حظرت الحكومة التداول مجهول الهوية من خلال فرض حسابات مصرفية “بالاسم الحقيقي” على معاملات العملات الرقمية.
بعد ذلك، ألزم تعديل عام 2020، الذي دخل حيز التنفيذ في مارس 2021، جميع منصات الأصول الافتراضية بالتسجيل لدى الجهات التنظيمية، والحصول على شهادة أمن المعلومات (ISMS) وتوسيع نطاق ضوابط مكافحة غسل الأموال/اعرف عميلك.
وبموجب تلك القواعد، حصلت أربع بورصات فقط – وهي Upbit وBithumb وCoinone وKorbit – على الموافقات اللازمة لمواصلة العمل.
في يوليو 2024، سنّت كوريا قانون حماية مستخدمي الأصول الافتراضية، وهو أول قانون مخصص للعملات الرقمية. تقول لجنة الخدمات المالية إن الهدف من القانون هو “إرساء نظام سليم في سوق الأصول الافتراضية وضمان حماية المستخدمين”، وأفادت بأن البورصات قد عززت بالفعل أنظمة الامتثال تحسبًا لذلك.
وينص القانون على فرض محافظ منفصلة للعملاء وتغطية تأمينية وعقوبات صارمة على إساءة استخدام السوق. ومن شأن حدود الرافعة المالية المقترحة مجتمعةً أن توسع نطاق السياسة الحذرة لكوريا من خلال مواءمة إقراض العملات الرقمية مع ضمانات التمويل التقليدي.
