Wichtige Einblicke:
- Südkorea bildet Task Force zur Regulierung von Krypto-Krediten.
- Upbit und Bithumb bieten Kreditprodukte mit hoher Hebelwirkung an.
- Neue Regeln werden die Hebelwirkung begrenzen und die Transparenz erhöhen.
- Die Zentralbank erweitert die Aufsicht mit dem Ausschuss für virtuelle Vermögenswerte.
Die südkoreanischen Finanzaufsichtsbehörden haben die wichtigsten Kryptobörsen des Landes angewiesen, die neu eingeführten Kreditvergabedienste mit hoher Hebelwirkung zurückzufahren.
Upbit ist die größte Krypto-Börse des Landes. Sie wickelt etwa 70% des Handelsvolumens und über 7 Milliarden Dollar an täglichen Transaktionen ab. Die zweitplatzierte Bithumb wurde aufgefordert, Kredite mit Hebelwirkung einzuschränken.
Am 4. Juli 2025 begann Bithumb mit dem Angebot von Krediten für 10 Kryptowährungen, darunter Bitcoin, Ethereum, XRP und Tether, mit einer bis zu 4-fachen Hebelwirkung.
Upbit hat am selben Tag ein ähnliches Kreditprodukt für drei Münzen (Tether, Bitcoin und XRP) eingeführt. Die Dienste ermöglichen es Händlern, Kryptowährungen oder Bargeld gegen ihre Bestände zu leihen und damit Leerverkäufe zu tätigen.
Am 25. Juli luden die Financial Services Commission (FSC) und der Financial Supervisory Service (FSS) Führungskräfte von fünf großen Börsen vor, um ihre Besorgnis auszudrücken.
Sie warnten, dass die vierfache Hebelwirkung von Bithumb die 2:1 Margenobergrenze am koreanischen Aktienmarkt bei weitem übersteigt und wiesen auf rechtliche Unklarheiten und systemische Risiken bei den neuen Produkten hin.
Insbesondere haben die Regulierungsbehörden festgestellt, dass die Kreditvergabe von Stablecoins wie Tether unter die Vorschriften für Verbraucherkredite fallen könnte, was Fragen zur Einhaltung der Vorschriften aufwirft.
Die Börsen haben schnell reagiert. Upbit stoppte am 28. Juli die USDT (Tether) Kreditvergabe mit der Begründung, dass sie gegen die koreanischen Kreditvergabegesetze verstoßen könnte.
Bithumb hat seinen Service am 29. Juli umstrukturiert, aber das 4×-Kreditverhältnis beibehalten. Die zweite Börse teilte mit, dass sie ihr Kreditangebot “erschöpft” hat und vorübergehend keine neuen Kreditanträge mehr annimmt.
Die Regulierungsbehörden kündigten an, eine gemeinsame Arbeitsgruppe mit der Branche zu bilden, um freiwillige Regeln für Krypto-Kreditvergabe und Margenhandel zu entwerfen.
Task Force soll Richtlinien für Krypto-Kredite festlegen
In der Tat haben die Behörden bereits einen formellen Prozess in Gang gesetzt. Am 31. Juli kündigte die FSC eine gemeinsame Task Force (mit dem FSS und Vertretern der Digital Asset eXchange Alliance) an, um einen regulatorischen Rahmen für Krypto-Kredite zu entwickeln.
Das Gremium wird internationale Best Practices und Börsenstandards prüfen, bevor es offizielle Leitlinien herausgibt. Die für August erwarteten Entwürfe werden sich mit den maximalen Leverage Ratios, den zulässigen Vermögenswerten und Investoren sowie den obligatorischen Risikoangaben für Kreditprodukte befassen.
Die Behörden haben die Börsen angewiesen, alle Angebote mit “übermäßiger Hebelwirkung” oder anderen rechtlich vagen Merkmalen auf Compliance-Lücken zu überprüfen.
Krypto-Regulatorischer Hintergrund in Südkorea
Das Vorgehen gegen die Hebelwirkung folgt auf eine jahrelange Verschärfung der Krypto-Aufsicht. Im Jahr 2018 verbot die Regierung den anonymen Handel, indem sie “Echtnamen”-Bankkonten für Kryptotransaktionen vorschrieb.
Eine Änderung aus dem Jahr 2020, die im März 2021 in Kraft trat, verpflichtete dann alle Plattformen für virtuelle Vermögenswerte, sich bei den Aufsichtsbehörden zu registrieren, eine Zertifizierung für die Informationssicherheit (ISMS) zu erhalten und die AML/KYC-Kontrollen zu erweitern.
Nach diesen Regeln erhielten nur vier Börsen – Upbit, Bithumb, Coinone und Korbit – die erforderlichen Genehmigungen, um weiter zu arbeiten.
Im Juli 2024 erließ Korea das Gesetz zum Schutz der Nutzer virtueller Vermögenswerte, sein erstes spezielles Krypto-Gesetz. Die FSC sagt, das Ziel des Gesetzes sei es, “eine solide Ordnung auf dem Markt für virtuelle Vermögenswerte zu schaffen und den Schutz der Nutzer zu gewährleisten”, und berichtet, dass die Börsen in Erwartung dessen bereits ihre Compliance-Systeme verstärkt haben.
Das Gesetz schreibt getrennte Kunden-Wallets, Versicherungsschutz und harte Strafen für Marktmissbrauch vor. Zusammengenommen würden die vorgeschlagenen Leverage-Limits die vorsichtige Politik Koreas erweitern, indem sie die Krypto-Kreditvergabe mit den Sicherheitsvorkehrungen der konventionellen Finanzwelt in Einklang bringen.
