الرؤى الرئيسية
- قال راؤول بال إن سوق العُملات الرقمية قد خسر 250 مليار دولار من قيمته خلال عطلة نهاية الأسبوع.
- تم تداول سعر البيتكوين (BTC) بالقرب من 75,969 دولارًا أمريكيًا حيث ركز المتداولون على ظروف السيولة في الولايات المتحدة.
- ادعاءات على السلسلة حول انتشار بيع Binance، ولكن لم تظهر أي مجاميع تم التحقق منها.
صاغت آخر أخبار سوق العملات الرقمية عمليات البيع في نهاية الأسبوع على أنها نقص في السيولة في الولايات المتحدة، وليس تلف العملات الرقمية. قال بال، الرئيس التنفيذي لشركة Global Macro Investor، إن السباكة الكلية هي التي أدت إلى التراجع.
وقال إن عملة البيتكوين تراجعت جنبًا إلى جنب مع أسهم البرمجيات كخدمة، مما أضعف قصة العملات الرقمية فقط. كان هذا التأطير مهمًا لأنه حوّل اللوم من الرموز المميزة إلى ظروف التمويل.
قال بال إن ارتفاع الذهب سحب السيولة الهامشية بعيدًا عن الأصول الخطرة. ثم تعاملت دورة أخبار العملات الرقمية مع الانخفاض على أنه حدث ضغط كلي.
أخبار سوق العُملات الرقمية تُشير إلى ارتباط SaaS وليس فشل القطاع
وقال بال إن البيتكوين وأسهم البرمجيات كخدمة تتبع نفس المسار. ووصف كلاهما بأنهما من الأصول طويلة الأجل الحساسة لأسعار الفائدة.
قال بال إن المستثمرين قللوا من الاعتماد المستقبلي عندما تقلصت السيولة.
وقال إن الانخفاض المشترك يتحدى الادعاءات بأن سوق العُملات الرقمية قد انكسرت. إلى جانب ذلك، أشار إلى أن المتداولين ألقوا باللوم أيضًا على أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة في ضعف البرمجيات. وقال إن تلك الروايات الموازية اعتمدت على العناوين الرئيسية، وليس على السلوكيات العابرة للأصول.
قارن “بال” مؤشر UBS SaaS مع انخفاض أسعار البيتكوين لدعم الارتباط. وقال إنه تم بيع سوقين غير مترابطين معًا، مما يعني وجود محرك واحد مهيمن.
وقال إن المحرك جاء من السيولة الأمريكية، وليس من آليات سوق العملات الرقمية. وقال بال إن المعلقين دفعوا العديد من المذنبين مع انخفاض الأسعار.
وقال إن البعض ألقى باللائمة على ديناميكيات الصرف والمؤسسات الكبيرة في هذا التراجع. وقال إن الارتباط جعل تلك التفسيرات غير مكتملة.
وقال بال إن مقاييس السيولة العالمية عادةً ما تتبع مقاييس السيولة العالمية للبيتكوين ومؤشرات التكنولوجيا الرئيسية. وقال إن إجمالي السيولة الأمريكية هيمنت على هذه المرحلة من الدورة. وقال إن الولايات المتحدة وفرت السيولة العالمية الرئيسية في نقاط التحول.
ربط بال بين ضعف السيولة وضعف استطلاعات معهد إدارة التوريدات. وحث متداولي سوق العملات الرقمية على التحلي بالصبر مع مرور الوقت.
سيولة السيولة في الولايات المتحدة تدفع سوق العُملات الرقمية إلى التراجع
وقال بال إن الإغلاقين الحكوميين أديا إلى تفاقم استنزاف السيولة المؤقت. وقال إن المشكلات في السباكة الأمريكية ضاعفت من صدمة سوق العملات الرقمية. وقال إن استنزاف مرفق إعادة الشراء العكسي اكتمل في عام 2024.
وقال إن عمليات إعادة بناء الحساب العام للخزانة كانت مقترنة مرة واحدة مع عمليات السحب من عمليات إعادة الشراء المعكوس. وقال إن مجمع إعادة الشراء العكسي الفارغ أزال هذا التعويض. كما أشار بال أيضًا إلى أن عمليات إعادة البناء تلك أصبحت بعد ذلك استنزافًا خالصًا للسيولة.
وقال بال إن سلوك وزارة الخزانة الأمريكية خلال عمليات الإغلاق زاد من الضغوطات. وقال إن وزارة الخزانة تجنبت السحب من الحساب النقدي بعد الإغلاق الأخير. وبالإضافة إلى ذلك، قال إن وزارة الخزانة أضافت إليه بدلاً من ذلك، مما أدى إلى تمديد الاستنزاف.
وأوضح الخبير أن ارتفاع الذهب استوعب السيولة الهامشية المتبقية في الأسواق. وقال إن البيتكوين وأسهم البرمجيات كخدمة عانت من الأصول الخطرة. وقال إن المستثمرين ضربوا الأصول الأكثر مخاطرة أولاً.
وقال بال إن التراجع الذي حدث في عطلة نهاية الأسبوع أزال 250 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية. وقد صاغ هذه الحركة على أنها جيب هوائي وليس كسرًا للدورة. وقال إن قيود السيولة أدت إلى حركة سعرية قاسية.
أخبار العُملات الرقمية تختبر مخاوف الوارش ومزاعم تفريغ البورصة
وقال جيف مي، كبير مسؤولي العمليات في شركة BTSE، إن المتداولين يخشون من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. وقال إن الأسواق توقعت تخفيضات أبطأ في أسعار الفائدة في عهد كيفن وارش. وقال إن هذا الانطباع ضغط على شهية المخاطرة في سوق العملات الرقمية.
رفض بال هذا الرأي ووصف تسمية الصقور بأنها تسمية عفا عليها الزمن. وقال إن وارش اتبع قواعد اللعبة التي اتبعها جرينسبان في عهد جرينسبان في خفض أسعار الفائدة. وقال إن صانعي السياسات تركوا النمو يشتد ويراقبون التضخم.
قال بال إن مكاسب إنتاجية الذكاء الاصطناعي قيدت التضخم في تلك اللعبة. وقال إن وارش تجنب صدمات الميزانية العمومية لأن الاحتياطيات قيدت البنوك. وقال إن آليات السياسة كانت مهمة أكثر من الشخصيات.
وقال بال إن وارش خفض أسعار الفائدة وتجنب التدخلات الأخرى. وقال إن دونالد ترامب وسكوت بيسنت قاما بتشغيل السيولة في البنوك. وقال إن المسؤولين سعوا أيضًا إلى إجراء تخفيض كامل في نسبة الرافعة المالية التكميلية المعززة.
وقال بال إن الإغلاق سيُحل هذا الأسبوع وسيتجاوز العقبة الأخيرة. وقال إن السحب الجزئي للسيولة النقدية من الخزانة سيعيد السيولة. وقال إن الحوافز المالية وتخفيضات أسعار الفائدة قد دعمت السيولة في وقت لاحق.
بشكل منفصل، ادعى DeFiTracer أن Binance قامت بتصفية ملايين الدولارات في سوق العملات الرقمية. وجاء في المنشور أن Binance تقوم بتصفية البيتكوين والإيثيريوم كل بضع دقائق. لم يذكر الادعاء أي تجزئة للمعاملات أو بيانات الصرف.
وتركت هذه الروايات المتنافسة المتداولين يراقبون إشارات السيولة على المدى القريب. قال بال إن استنزاف السيولة اقترب من نهايته بعد حل الإغلاق. ومن ثم فإن الخطوة التالية للبيتكوين لا تزال تتوقف على الظروف النقدية، وليس على أخبار العملات الرقمية.
