الرؤى الرئيسية:
- يشير هايز إلى أخبار البيتكوين، مشيرًا إلى أن تباين البيتكوين وناسداك يشير إلى صدمة سيولة الدولار التي تلوح في الأفق في أسواق الائتمان الأمريكية.
- خسائر الوظائف الناجمة عن الذكاء الاصطناعي قد تتسبب في خسائر بقيمة 330 مليار دولار للمستهلكين و227 مليار دولار للبنوك الأمريكية.
- قد تتبع استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيولة ضغوط الانكماش، مما يشكل حركة سعر البيتكوين الرئيسية التالية.
اتجهت أخبار البيتكوين إلى الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX آرثر هايز بعد أن جادل بأن انفصال البيتكوين الأخير عن مؤشر ناسداك 100 يشير إلى صدمة سيولة الدولار التي تلوح في الأفق. ووصف البيتكوين بأنها مقياس سريع الحركة لظروف الائتمان النقدي العالمي. وقال إن هذا التباين يستدعي اهتمامًا أكبر من المتداولين الذين يتعاملون مع البيتكوين كأصل مخاطر مرتبط بالتكنولوجيا.
كتب هايز أنه عندما تتحرك عملة البيتكوين ومؤشر ناسداك في اتجاهين مختلفين، فإن الأسواق قد تكون تستبعد حدوث انكماش ائتماني. وقد وضع هذا الخطر في إطار تدمير الائتمان في النظام المالي الأمريكي، مدفوعًا بضعف أداء القروض. كما قال أيضًا إن السوق قد تكون في حالة من الضغط الأمامي في تمويل الدولار والميزانيات العمومية للمستهلكين.
وقد وضع هايز تسلسلًا من جزأين يتوقعه في حالة حدوث انكماش حاد. أولاً، قال إن الأسواق تعيد تسعير أصول الديون مع ارتفاع الخسائر في الميزانيات العمومية للبنوك. ثم قال إن صانعي السياسات سوف يستجيبون بدعم السيولة بقوة، وهو ما يتوقع أن يرفع البيتكوين لاحقًا.
أخبار البيتكوين: هايز يربط التباين بين البيتكوين وناسداك بسيولة الدولار
قال هايز إن البيتكوين بمثابة “إنذار حريق” للسيولة الورقية لأنها تتداول بحرية وتتفاعل بسرعة مع التغيرات في المعروض من الائتمان. ولذلك، أشار إلى تباين البيتكوين عن مؤشر ناسداك 100 كإشارة رئيسية. وقال إن العديد من المستثمرين لا يزالون يتعاملون مع البيتكوين على أنها وكيل برافعة مالية لأسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة.
وقد جادل بأن مرحلة الانكماش يمكن أن تضغط على البيتكوين في البداية، قبل أن يؤدي دعم السياسة لاحقًا إلى تغيير المسار. في تأطيره، وفقًا لأخبار البيتكوين، فإن استجابة السياسة هي الأكثر أهمية بالنسبة للأصول الحساسة لخلق الائتمان الورقي. كما كتب أيضًا أن الإطار الزمني يمكن أن يختلف، ويتراوح بين أشهر وسنوات.
وقارن هايز هذه العملية بالأزمة المالية العالمية في عام 2008، والتي وصفها بأنها أشد حلقة انكماش ائتماني في هذا القرن. وأشار إلى الفارق الزمني بين التحولات الاقتصادية الكبرى والانهيار الكامل للنظام المصرفي.
نماذج هايز لخسائر الوظائف المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وشطب الائتمان المصرفي
بالإضافة إلى أخبار البيتكوين، قام هايز ببناء نموذج مبسط يركز على “العاملين في مجال المعرفة” من ذوي الياقات البيضاء والتخلف عن سداد القروض المرتبطة بتبني الذكاء الاصطناعي. واستشهد ببيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي التي تُظهر أن العاملين في مجال المعرفة يبلغ عددهم 72.1 مليون من إجمالي القوى العاملة البالغ عددها 164.5 مليون. واستخدم أيضًا أرقام مجلس الاحتياطي الفيدرالي التي تُظهر أن إجمالي الائتمان الاستهلاكي يبلغ 5.1 تريليون دولار.
ثم أزال قروض الطلاب ووضع الائتمان الاستهلاكي الذي تحتفظ به البنوك عند 3.76 تريليون دولار. بعد ذلك، استخدم افتراضات الدخل والإسكان للعاملين في مجال المعرفة، بما في ذلك متوسط دخل يبلغ 85,000 دولار. كما ذكر أيضًا أن معدل ملكية المنازل لتلك الشريحة العشرية من الدخل هو 74% وأن 42% من أصحاب المنازل لديهم رهن عقاري.
استخدم هايز متوسط تقريبي لرصيد الرهن العقاري يبلغ 250,000 دولار أمريكي للعاملين في مجال المعرفة. ثم قام بنمذجة سيناريو يفقد فيه 20% من هؤلاء العمال وظائفهم بسبب أدوات الذكاء الاصطناعي. واستنادًا إلى هذا السيناريو، كتب أن الأسواق ستُقدّر خسائر ائتمان المستهلكين بـ 330 مليار دولار وخسائر ديون الرهن العقاري بـ 227 مليار دولار.
ثم قارن “هايز” تلك الخسائر باحتياطيات البنوك والأسهم الإجمالية للبنوك التجارية. وكتب أن الصدمة يمكن أن تُترجم إلى انخفاض بنسبة 13% في رسملة أسهم البنوك التجارية الأمريكية. وأضاف أن المتوسطات على مستوى النظام بأكمله يمكن أن تخفي المؤسسات الأضعف، لا سيما البنوك الأصغر ذات الرافعة المالية الأعلى.
سيناريوهان للبيتكوين، بالإضافة إلى الذهب وتوقعات استجابة الاحتياطي الفيدرالي
كما سلطت تغطية هايز لأخبار البيتكوين الضوء على مسارين للمتداولين. وقال إن انخفاض البيتكوين من 126,000 دولار إلى 60,000 دولار يمكن أن يمثل الحركة الهبوطية الكاملة، مع قيام الأسهم باللحاق بالركب لاحقًا. وبدلاً من ذلك، قال إن البيتكوين يمكن أن تنخفض أكثر إذا انخفضت الأسهم في نفس الحدث الذي ينطوي على المخاطرة.
وأشار هايز أيضًا إلى قوة الذهب مقابل تراجع سعر البيتكوين كإشارة أخرى للسوق. فقد كتب أن ارتفاع أسعار الذهب أثناء ضعف البيتكوين يشير إلى أن حدثًا ائتمانيًا انكماشيًا بعيدًا عن المخاطر قد يكون في طور التشكّل. وقال إنه في حالة حدوث مثل هذا الضغط، فإنه يتوقع أن يتدخل الاحتياطي الفيدرالي بإجراءات سيولة كبيرة.
