Ideas clave:
- Hayes hace referencia a las noticias sobre Bitcoin, señalando que la divergencia Bitcoin-Nasdaq indica un inminente choque de liquidez en dólares en los mercados de crédito estadounidenses.
- Las pérdidas de empleo impulsadas por la IA podrían provocar pérdidas de 330.000 millones de dólares en consumo y 227.000 millones de dólares en hipotecas para los bancos estadounidenses.
- La respuesta de liquidez de la Fed puede seguir a la tensión deflacionista, dando forma al próximo movimiento importante del precio del Bitcoin.
Las noticias sobre Bitcoin recurrieron al ex director ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, tras argumentar que la reciente separación de Bitcoin del Nasdaq 100 es señal de un inminente shock de liquidez del dólar. Describió el Bitcoin como un indicador de rápida evolución de las condiciones del crédito fiduciario mundial. Dijo que la divergencia justifica una mayor atención por parte de los operadores que tratan el Bitcoin como un activo de riesgo vinculado a la tecnología.
Hayes escribió que cuando Bitcoin y el Nasdaq se mueven en direcciones diferentes, los mercados pueden estar descontando un acontecimiento crediticio deflacionista. Enmarcó el riesgo como una destrucción del crédito en el sistema financiero estadounidense, impulsada por el debilitamiento del rendimiento de los préstamos. También dijo que el mercado podría estar anticipando tensiones en la financiación en dólares y en los balances de los consumidores.
Hayes expuso una secuencia en dos partes que espera en una grave recesión. En primer lugar, dijo que los mercados revalorizan los activos de deuda a medida que aumentan las pérdidas en los balances bancarios. A continuación, argumentó que los responsables políticos responderían con un apoyo agresivo a la liquidez, que espera que levante el Bitcoin más adelante.
Noticias Bitcoin: Hayes vincula la divergencia Bitcoin-Nasdaq a la liquidez del dólar
Hayes dijo que el Bitcoin actúa como una “alarma de incendios” para la liquidez fiduciaria porque cotiza libremente y reacciona con rapidez a los cambios en la oferta de crédito. Por tanto, señaló la divergencia de Bitcoin respecto al Nasdaq 100 como la señal clave. Dijo que muchos inversores siguen tratando al Bitcoin como un sustituto apalancado de los grandes valores tecnológicos estadounidenses.
Argumentó que una fase deflacionista puede presionar al Bitcoin al principio, antes de que el apoyo político posterior cambie la trayectoria. En su encuadre, según Bitcoin news, la respuesta política es más importante para los activos sensibles a la creación de crédito fiduciario. También escribió que el plazo puede variar, desde meses a años.
Hayes comparó el proceso con la crisis financiera mundial de 2008, que calificó como el episodio de deflación crediticia más grave de este siglo. Citó el desfase entre los grandes cambios económicos y una ruptura total del sistema bancario.
Hayes modela las pérdidas de empleo provocadas por la IA y las rebajas crediticias de los bancos
Además de las noticias sobre Bitcoin, Hayes construyó un modelo simplificado centrado en los “trabajadores del conocimiento” de cuello blanco y los impagos de préstamos vinculados a la adopción de la IA. Citó datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. que mostraban que los trabajadores del conocimiento eran 72,1 millones de una mano de obra total de 164,5 millones. También utilizó cifras de la Reserva Federal que mostraban un crédito total al consumo de 5,1 billones de dólares.
A continuación, eliminó los préstamos estudiantiles y situó el crédito al consumo en manos de los bancos en 3,76 billones de dólares. A continuación, utilizó supuestos de ingresos y vivienda para los trabajadores del conocimiento, incluyendo unos ingresos medios de 85.000 $. También indicó que la tasa de propiedad de vivienda para ese decil de ingresos es del 74% y que el 42% de los propietarios tienen una hipoteca.
Hayes utilizó un saldo hipotecario medio aproximado de 250.000 $ para los trabajadores del conocimiento. A continuación, modeló un escenario en el que el 20% de esos trabajadores perdieran su empleo debido a las herramientas de IA. Basándose en ese escenario, escribió que los mercados tasarían en 330.000 millones de dólares las pérdidas en créditos al consumo y en 227.000 millones las pérdidas en deudas hipotecarias.
A continuación, Hayes comparó esas pérdidas con las reservas bancarias y los fondos propios globales de los bancos comerciales. Escribió que la conmoción podría traducirse en una depreciación del 13% en toda la capitalización de los bancos comerciales estadounidenses. Añadió que los promedios de todo el sistema pueden ocultar las instituciones más débiles, especialmente los bancos más pequeños con mayor apalancamiento.
Dos escenarios para el Bitcoin, más el oro y las expectativas de respuesta de la Fed
La cobertura de noticias sobre Bitcoin de Hayes también destacó un camino de dos escenarios para los operadores. Dijo que la caída de Bitcoin de $126.000 a $60.000 podría marcar el movimiento completo a la baja, con las acciones recuperándose más tarde. Alternativamente, dijo que el Bitcoin podría caer más si las acciones caen en el mismo evento de risk-off.
Hayes también señaló la fortaleza del oro frente a la caída del precio del Bitcoin como otra señal del mercado. Escribió que el aumento de los precios del oro durante la debilidad del Bitcoin sugiere que puede estar gestándose un acontecimiento deflacionista y de aversión al riesgo crediticio. Dijo que si se produce tal tensión, espera que la Reserva Federal intervenga con importantes medidas de liquidez.
