الرؤى الرئيسية:
- يعود سعر البيتكوين إلى متوسطه المتحرك لمدة 200 أسبوع، وهو مستوى تمت مراقبته عن كثب خلال الأسواق الهابطة السابقة.
- ينخفض معدل تجزئة البيتكوين بشكل متواضع حيث يواجه المُعدنون ضغوطًا متزايدة بسبب صعوبة الشبكة العالية.
- يتحكم حائزو البيتكوين الأحدث عهدًا الآن في حصة أكبر من رأس المال المُحقق مقارنةً بما كان عليه الحال قبل عامين.
انخفض سعر البيتكوين مرة أخرى إلى المستويات التي شهدناها في عام 2024، في حين أن التباطؤ في معدل تجزئة البيتكوين يجذب انتباه المتداولين والمُعدنين. تُظهر البيانات الأخيرة أن نشاط التعدين قد ضعف قليلاً، وأن الاحتفاظ طويل الأجل آخذ في الازدياد، وعادت البيتكوين إلى مستوى غالبًا ما كان مهمًا خلال الأسواق الهابطة السابقة.
حالة معدل تجزئة البيتكوين
بدأ معدل تجزئة البيتكوين في الانخفاض بعد أشهر من النمو. يعكس معدل التجزئة قوة الحوسبة المستخدمة لتأمين الشبكة ومعالجة المعاملات. عندما ينخفض، فغالبًا ما يعني ذلك أن بعض المُعدِّنين يجدون صعوبة في العمل بشكل مربح.
وفقًا لمحلل السوق وومينكيو، لا يزال الانخفاض الأخير ضئيلًا مقارنة بما شهدته البتكوين خلال فترات التراجع السابقة. فقد انخفض متوسط معدل التجزئة لسبعة أيام بحوالي 6.6%، في حين انخفض متوسط الثلاثين يومًا بنسبة 3% تقريبًا.
قد يبدو ذلك مقلقًا، ولكن الدورات السابقة سجلت انخفاضات أكبر بكثير. فخلال حظر التعدين في الصين في عام 2021، انخفض معدل التجزئة بأكثر من 40%. كما شهد السوق أيضًا انخفاضات ملحوظة في 2018 و2022 والفترة التي أعقبت تخفيض عام 2024 إلى النصف، بالإضافة إلى تراجع آخر في أواخر عام 2025.
غالبًا ما كانت تظهر قيعان السوق السابقة عندما تغلق عمليات التعدين الأضعف وتغادر الشبكة. ويُشار إلى هذه العملية عادةً باسم استسلام المُعدنين. لم يصل التراجع الحالي إلى تلك المرحلة، ولكن يعتقد بعض المراقبين أنه تطور يستحق المراقبة.
لا تزال صعوبة التعدين مرتفعة، مما يعني أنه يجب على المُعدِّنين إنفاق المزيد من الموارد لكسب المكافآت. وعلى الرغم من هذا الضغط، لم يكن هناك دليل يُذكر على وجود عمليات بيع واسعة النطاق من المُعدنين. تُظهر البيانات المتاحة أن الاحتياطيات ظلت ثابتة في الغالب.
وفي الوقت الراهن، تُشير الأرقام إلى أن شركات التعدين تُبقي على أسهمها في السوق بدلاً من الاندفاع نحو بيع ممتلكاتها. وقد ساعد ذلك على تهدئة المخاوف من أن يؤدي الانخفاض الأخير في سعر التجزئة إلى موجة بيع أعمق.
لماذا تم إعادة ضبط سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له في 2024؟
لقد فاجأ انخفاض سعر البيتكوين بعض المستثمرين، حيث يتم تداول البيتكوين عند مستويات شوهدت آخر مرة منذ عامين تقريبًا. ومع ذلك، فإن البيانات الواردة من الشبكة تروي قصة مختلفة قليلاً. أشار مؤسس CryptoQuant كي يونغ جو، إلى حدوث تغيير كبير في من يحتفظ بالبيتكوين اليوم.
المستثمرون الذين اشتروا خلال دورة السوق الحالية يمثلون الآن 53% من القيمة السوقية المحققة للبيتكوين. قبل عامين، كانت هذه المجموعة تمثل 15% فقط. تتتبع الرسملة المحققة قيمة العملات بناءً على آخر سعر تم تداوله.
وتشير هذه الزيادة إلى أن العديد من العملات قد تغيرت ملكيتها خلال هذه الدورة وأصبحت الآن في حوزة مستثمرين جدد. أشار كي يونغ جو إلى أن دورة السوق الأخيرة وصلت إلى القاع عندما سيطرت هذه المجموعة على حوالي 68% من القيمة السوقية المحققة.
لا يزال الرقم الحالي أقل من هذا المستوى، ولكنه يُظهر تحولًا تدريجيًا. بعبارات بسيطة، يختار بعض المستثمرين الذين دخلوا السوق مؤخرًا الاحتفاظ بعملاتهم بدلاً من البيع بعد كل انخفاض.
هذا الاتجاه لا يضمن انتعاش الأسعار. ومع ذلك، فإنه يدل على أن الملكية أصبحت أكثر تركيزًا ببطء بين الحائزين المستعدين للانتظار خلال الفترات الصعبة.
تحليل المتوسط المتحرك للبيتكوين BTC
هناك إشارة أخرى تجذب الانتباه وهي المتوسط المتحرك للبيتكوين لمدة 200 أسبوع. فقد لعب هذا المؤشر طويل الأجل دورًا مهمًا خلال الأسواق الهابطة السابقة. أشار المعلق في السوق Colin Talks Crypto مؤخرًا إلى أن سعر البيتكوين قد لامس مرة أخرى المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع.
في الدورات السابقة، كان هذا المستوى في كثير من الأحيان بمثابة دعم بعد الانخفاضات الممتدة.
يراقب المتداولون هذا المؤشر لأن له تاريخ طويل في تحديد المناطق التي يبدأ فيها البيع المكثف في التباطؤ. وعلى الرغم من عدم وجود يقين بأن التاريخ سيكرر نفسه، إلا أن العديد من المتداولين يرون أنه مستوى مهم على الرسم البياني.
لا تزال الخطوة التالية غير واضحة. يتوقع البعض ارتدادًا بعد الانخفاض الحاد الأخير. ويعتقد آخرون أن المزيد من الضعف لا يزال ممكنًا.
ما هو واضح هو أن هناك ثلاث إشارات تحظى بالاهتمام الآن في الوقت نفسه: انخفاض متواضع في معدل التجزئة، وحصة متزايدة من حاملي الأسهم على المدى الطويل، وعودة البيتكوين إلى المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع.
