الرؤى الرئيسية:
- قد تؤدي اللوائح التنظيمية الخاصة بالعملات المشفرة بموجب قانون MiCA إلى استبعاد آلاف شركات العملات المشفرة غير المرخصة في الاتحاد الأوروبي بعد الموعد النهائي المحدد في الأول من يوليو.
- لا يجوز إلا للبورصات ومزودي خدمات المحافظ المعتمدين من قبل MiCA مواصلة تقديم خدماتهم لمستخدمي الاتحاد الأوروبي.
- قد يواجه مستخدمو العملات المشفرة عمليات سحب أموال، وفحص للحسابات، وانتقالًا إلى منصات أخرى.
يقترب سوق العملات المشفرة الأوروبي من موعد حاسم فيما يتعلق بالامتثال للقوانين، حيث تقترب لوائح العملات المشفرة بموجب قانون MiCA من موعدها النهائي في الأول من يوليو. وبعد هذا التاريخ، يتعين على منصات تداول العملات المشفرة والوسطاء ومزودي خدمات المحافظ الإلكترونية الذين لم يحصلوا على ترخيص التوقف عن تقديم خدماتهم لعملاء الاتحاد الأوروبي.
صُممت قواعد MiCA بهدف وضع مجموعة قواعد موحدة للأصول الرقمية في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي. ويمكن لمزود خدمات الأصول المشفرة المرخص له الاستفادة من حقوق «جواز السفر» لتقديم خدماته في جميع الدول الأعضاء البالغ عددها 27 دولة. ومع ذلك، لا يزال عدد الشركات المعتمدة محدودًا مقارنةً بالسوق القديم.
أفادت شركة «هوجان لوفيلز» أن أوروبا كانت تضم أكثر من 3000 مزود لخدمات الأصول الافتراضية في عام 2024. وبحلول مايو 2026، لم يحصل سوى 194 مزودًا لخدمات الأصول المشفرة على الترخيص، بما في ذلك مؤسسات الائتمان. وتتوقع الشركة أن يفقد حوالي 75% من قاعدة مزودي الخدمات قبل تطبيق قانون MiCA وضعهم التسجيلي.
قواعد قانون MiCA لا تترك للمنصات غير المرخصة سوى خيارات قليلة
يُترك الموعد النهائي المحدد في يوليو للمنصات غير المرخصة خيارات محدودة. فهي إما أن تحصل على الموافقة، أو تنقل عملاءها إلى كيان أوروبي معتمد، أو تغادر المنطقة. أما الشركات التي تواصل تقديم خدماتها لعملاء الاتحاد الأوروبي دون الحصول على الموافقة، فتخاطر بانتهاك قوانين الاتحاد الأوروبي.
وقد طلبت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) بالفعل من مقدمي الخدمات غير المرخصين إعداد خطط لتصفية أعمالهم بشكل منظم. ومن المفترض أن تساعد هذه الخطط المستخدمين على تحويل أموالهم إلى شركات مرخصة أو محافظ ذاتية الاستضافة. وقد يتعين على المنصات أيضًا وقف قبول الإيداعات الجديدة قبل إغلاق خدماتها في الاتحاد الأوروبي بشكل كامل.
اتخذت فرنسا أحد أكثر المواقف صرامةً في مجال إنفاذ القانون. فقد أعلنت هيئة السوق المالية الفرنسية (AMF) أن مزودي خدمات العملات المشفرة غير المرخصين يجب أن يتوقفوا عن تقديم خدماتهم للعملاء الفرنسيين اعتبارًا من 1 يوليو. وقد تواجه الشركات التي تتجاهل هذه القاعدة عقوبة السجن لمدة عامين وغرامة قدرها 30 ألف يورو.
كما يمكن للهيئة التنظيمية الفرنسية نشر قوائم سوداء، وتحذير المستخدمين، وطلب اتخاذ إجراءات قضائية لحجب المواقع الإلكترونية. وهذا يمنح قواعد MiCA سلطة تنفيذية حقيقية تتجاوز الإجراءات الورقية البسيطة. كما يوضح كيف يمكن للهيئات التنظيمية الوطنية أن تؤثر في عملية تطبيق هذه القواعد.
ومع ذلك، لا يزال التنفيذ متفاوتًا في أنحاء أوروبا. فقد سار بعض البلدان بخطى أسرع من غيرها. وقد يؤثر ذلك على سرعة حصول الشركات على الموافقة، على الرغم من أن الهدف من قانون MiCA هو إنشاء سوق موحدة.
قد تؤدي لوائح العملات المشفرة إلى عمليات تحويل الحسابات
لن تؤثر لوائح العملات المشفرة على جميع المستخدمين بنفس الطريقة. ومن المتوقع أن يستمر تقديم الخدمة كالمعتاد للعملاء المسجلين في البورصات المرخصة. أما المخاطر الأكبر فتقع على عاتق المستخدمين المسجلين في المنصات التي لم تحصل على ترخيص من الاتحاد الأوروبي.
قد يتم إخطارهم بضرورة سحب أصولهم أو قبول شروط جديدة أو نقل أصولهم. وقد تقوم بعض المنصات بتحويل العملاء إلى فرع أوروبي مرخص. وفي هذه الحالة، قد يواجه المستخدمون عمليات تحقق جديدة من الهوية أو اتفاقيات قانونية محدثة.
كما حذرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) المستخدمين من ضرورة التحقق من الشركة التي تدير حساباتهم فعليًّا. فحماية قانون MiCA تنطبق على الكيان المرخص له في الاتحاد الأوروبي، وقد لا تشمل الشركات الأخرى التي تستخدم نفس الاسم التجاري خارج أوروبا.
هذه المعلومة مهمة لأن العديد من المستخدمين ما زالوا يعتمدون على منصات غير مرخصة. ووفقًا للتقارير، وجد تحليل أجرته OKX Europe أن 60% من مستخدمي العملات المشفرة الأوروبيين يستخدمون منصات تداول غير مرخصة بموجب MiCA. كما أشار التحليل إلى أن 7.6 مليون من أصل 18.5 مليون عملية تنزيل لتطبيقات التداول في أوروبا كانت لمنصات غير مرخصة خلال الفترة من مايو 2025 إلى مايو 2026.
تُعد العملات المستقرة بمثابة نذير مسبق لهذا التحول. فقد قامت عدة بورصات بإزالة عملة USDT الصادرة عن تيثر من منصاتها الأوروبية بعد تشديد متطلبات قانون MiCA. وفي الوقت نفسه، واصلت العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح، مثل USDC وEURC، العمل في جميع أنحاء المنطقة.
