الرؤى الرئيسية:
- يتوسع الاهتمام بالعملات المشفرة في هونغ كونغ مع قيام بورصة هونغ كونغ (HKEX) باختبار الدفعات الهامشية بالدولار الهونغ كونغي الإلكتروني (e-HKD).
- يمكن أن يدعم نظام e-HKD تمويل المشتقات المالية خارج ساعات العمل المصرفي.
- دعت بورصة هونغ كونغ (HKEX) المشاركين في عمليات المقاصة إلى الانضمام إلى تجربة الدفعات بالقيمة الحقيقية.
دخل تطوير العملات المشفرة في هونغ كونغ مرحلة جديدة، حيث تقوم بورصة هونغ كونغ (HKEX) وهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) باختبار عملة e-HKD في سداد هوامش المشتقات المالية. ويستهدف هذا المشروع التجريبي التداول بعد ساعات العمل الرسمية، حيث غالبًا ما يواجه المشاركون في عملية المقاصة قيودًا على السداد خارج ساعات العمل المصرفية العادية. ويستخدم المشروع عملة e-HKD كعملة رقمية للبيع بالجملة، وليس كأصل مشفر قابل للتداول.
وبالتالي، لا يوجد سعر سوقي مرتبط بهذا المشروع التجريبي. ومع ذلك، فإن هذه الخطوة تكتسب أهمية بالنسبة للتمويل الرقمي الخاضع للتنظيم. فهي تدمج التسوية الرقمية ضمن البنية التحتية لأسواق رأس المال في هونغ كونغ. كما أنها توضح كيف يمكن للنقود الرقمية العامة أن تدعم عمليات السوق.
بورصة هونغ كونغ (HKEX) وهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) تطوران إطار عمل العملات المشفرة «e-HKD» في هونغ كونغ
لقد تجاوزت أجندة هونغ كونغ في مجال العملات المشفرة مرحلة ترخيص البورصات وإدراج العملات الرقمية. ويُظهر هذا المشروع التجريبي الأخير كيف يمكن للعملة الرقمية أن تدعم عمليات أسواق رأس المال. وتقوم بورصة هونغ كونغ (HKEX) وهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) باختبار العملة الرقمية «e-HKD» لاستخدامها في سداد الهامش المتقدم خلال تداول المشتقات المالية خارج ساعات العمل الرسمية.
الهدف بسيط لكنه مهم. يحتاج المشاركون في عملية المقاصة إلى الوصول بشكل أسرع إلى التمويل عندما يستمر التداول إلى ما بعد ساعات العمل المصرفية العادية. وتقتضي القواعد الحالية تقديم طلبات إيداع الهامش مسبقًا بحلول الساعة 3 مساءً. ولا يمكن معالجة الطلبات المتأخرة في الجلسة التالية التي تُعقد بعد ساعات العمل.
وهذا يفرض ضغوطًا على الشركات التي تدير المخاطر خلال الجلسات الممتدة. ومن شأن عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع أن تقلل من هذه العقبات. كما قد تحسّن من كيفية انتقال أموال الهامش عبر قنوات السوق الخاضعة للتنظيم.
لا يُحوّل هذا المشروع التجريبي عملة e-HKD إلى أصل رقمي خاضع للمضاربة. فهي تظل أداة تسوية ضمن بنية تحتية مالية خاضعة للرقابة.
بورصة هونغ كونغ تختبر نظام «e-HKD» لتسديد مدفوعات الهامش بعد إغلاق السوق
دعت بورصة هونغ كونغ (HKEX) المشاركين في عمليات المقاصة التابعة لمؤسسة المقاصة في بورصة هونغ كونغ (HKFE Clearing Corporation) إلى المشاركة في معاملات تجريبية بالقيمة الحقيقية. والمشاركة طوعية، وسيتم تنفيذ البرنامج التجريبي في ظل ظروف خاضعة للرقابة. ولا يزال التوسع في تطبيق هذا النظام مرهونًا بموافقة الجهات التنظيمية، وجاهزية السوق، والاختبارات التشغيلية.
قد يمنح هذا المشروع المشاركين في عمليات المقاصة مزيدًا من المرونة خلال فترات تقلب الأسواق. غالبًا ما تشهد أسواق المشتقات المالية تحركات سريعة بعد انتهاء ساعات العمل المصرفي العادية. وهذا يجعل توفير التمويل الهامشي في الوقت المناسب أمرًا مهمًا لضمان ضبط المخاطر.
عادةً ما يكون هذا النوع من التجارب التجريبية أكثر فائدة من التجارب النظرية. فهو يدمج التسوية الرقمية في عملية سوقية فعلية. وهذا يوفر للجهات التنظيمية والمؤسسات أدلة أوضح لتقييمها.
كما تسعى بورصة هونغ كونغ (HKEX) إلى تعزيز إمكانية الوصول والمرونة في أسواق رأس المال في هونغ كونغ. وتقوم البورصة حالياً باختبار مدى إمكانية دمج المدفوعات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ضمن سير العمل الحالي. وهذا أمر مهم لأن المؤسسات نادراً ما تعتمد أدوات من شأنها تعطيل عملياتها الأساسية.
المشروع التجريبي «e-HKD» يعزز البنية التحتية للعملات المشفرة في هونغ كونغ
غالبًا ما ارتبط سوق العملات المشفرة في هونغ كونغ بأنشطة التداول وإصلاح نظام الترخيص. ويضيف هذا المشروع التجريبي بعدًا جديدًا من خلال التركيز على البنية التحتية للتسوية. وهو يوضح كيف يمكن لعملة e-HKD أن تدعم التمويل المؤسسي دون الحاجة إلى سعر سوقي عام.
سبق أن استكشفت هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) مجال النقود الرقمية من خلال مشاريع تجريبية سابقة. وشملت تلك الجهود المدفوعات القابلة للبرمجة، والودائع المُرمزة، وحالات استخدام التسوية المالية. ويقوم المشروع الأخير بتطبيق تلك الأعمال في عمليات سوق المشتقات المالية.
يبدو أن الطلب المؤسسي على العملة الإلكترونية بالدولار الهونغ كونغي (e-HKD) أقوى من الطلب الفردي. وهذا ما يفسر سبب تركيز هونغ كونغ على التطبيقات بالجملة. فالأسواق المالية بحاجة إلى قنوات تسوية موثوقة تعمل خلال فترات تداول أطول.
قد تؤدي التجربة الناجحة إلى تشكيل ملامح أنظمة التمويل القائمة على التوكنات في المستقبل. وقد تؤثر على كيفية التعامل مع الضمانات والهامش ومدفوعات المقاصة في الأسواق الخاضعة للتنظيم. كما يمكن أن تدعم الهدف الأوسع لهونغ كونغ المتمثل في أن تصبح مركزًا للتمويل الرقمي.
في الوقت الحالي، لا يزال البرنامج التجريبي محدود النطاق. ويتعين على بورصة هونغ كونغ (HKEX) وهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) تقييم الجاهزية التقنية، والحصول على الموافقات القانونية، ومراجعة ملاحظات المشاركين. وستتوقف المرحلة التالية على مدى سلاسة سير المعاملات بالقيمة الحقيقية خلال الاختبارات الخاضعة للإشراف.
النقطة الأساسية هي أن سياسة هونغ كونغ في مجال العملات المشفرة تدخل مرحلة أكثر واقعية. فالتجربة التجريبية لعملة e-HKD لا تتعلق بالضجة الإعلامية في أوساط المستهلكين العاديين أو المضاربة الرمزية، بل تتعلق بترسيخ البنية التحتية للسوق، وتصفية المخاطر، وتسريع الوصول إلى المدفوعات خلال جلسات التداول النشطة.
 وهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) باختبار عملة «e-HKD» الإلكترونية لتسديد هوامش المشتقات المالية بعد ساعات التداول.){kind=link}