الرؤى الرئيسية
- ارتفعت أسهم شركة «باي بال» بنسبة 15% عقب الإعلان عن عرض شراء بقيمة 53 مليار دولار.
- اقترحت شركتا «سترايب» و«أدفنت» تقاسم الملكية بالتساوي دون تقسيم «باي بال».
- قد يعزز PYUSD تعرض المشترين لمدفوعات العملات المستقرة.
ارتفعت أسهم «باي بال» بشكل حاد في تعاملات ما قبل افتتاح السوق يوم الأربعاء بعد أن قدمت شركتا «سترايب» و«أدفنت إنترناشونال» عرضًا مشتركًا للاستحواذ. وقدر العرض قيمة «باي بال» بأكثر من 53 مليار دولار، واستهدف توزيع الملكية بالتساوي بين المشترين.
وقد ربط هذا العرض بين منصة مدفوعات راسخة والبنية التحتية المتوسعة لشركة «سترايب» في مجال العملات المستقرة. كما أنه اختبر ثقة المستثمرين في مسيرة الانتعاش التي تشهدها «باي بال» تحت قيادة الرئيس التنفيذي إنريكي لوريس.
أسهم «باي بال» تقفز عقب اقتراح الاستحواذ
وأفادت وكالة رويترز أن شركتي «سترايب» و«أدفنت» عرضتا 60.50 دولارًا لكل سهم من أسهم «بيباي». ويمثل هذا العرض علاوة بنسبة 28% على سعر الإغلاق يوم الثلاثاء، ويتضمن تمويلًا مصرفيًا بنحو 50 مليار دولار.
أفادت وكالة رويترز أن سهم «باي بال» ارتفع بنسبة وصلت إلى 15% قبل جرس افتتاح التداول يوم الأربعاء. وقد دفع هذا الارتفاع سهم PYPL إلى الاقتراب من سعر العرض المقترح، على الرغم من استمرار وجود خصم كبير.
وقد عكس هذا الخصم مخاطر الصفقة، وليس معارضة مؤكدة من جانب المساهمين. ورفضت شركات «باي بال» و«سترايب» و«أدفنت» التعليق على هذا الاقتراح.
وذكرت وكالة رويترز أن المشترين قدموا عرضهم الأخير في وقت سابق من شهر يوليو. ولم يكونوا قد تلقوا ردًا من «باي بال» عند نشر التقرير.
سيبقي هذا الاقتراح على شركة PayPal كما هي، مع امتلاك كل من Stripe وAdvent حصصًا متساوية فيها. ولم يخطط المشترون لتقسيم عمليات الشركة بين قطاعي المستهلكين والتجار.
قد يقلل هذا الهيكل من ضغوط الاندماج مع الحفاظ في الوقت نفسه على خدمات الدفع التي تحمل العلامة التجارية لـ«باي بال»، و«فينمو»، وخدمات العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن شروط التمويل والمراجعات التنظيمية هي التي ستحدد شكل أي اتفاق نهائي.
هذه المقالة مخصصة للأغراض الإعلامية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية أو استثمارية. فقد تتغير أسعار الأسهم ومقترحات الاندماج وأسواق العملات المشفرة بسرعة. وينبغي على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة ومراعاة ظروفهم المالية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
صفقة أسهم «باي بال» تضع استراتيجية التحول تحت الاختبار
دخلت شركة «باي بال» في المفاوضات في الوقت الذي كانت تعيد فيه هيكلة أعمالها تحت قيادة لوريس. وأفادت وكالة «رويترز» أنه تولى منصب الرئيس التنفيذي في مارس، وقام بتقسيم العمليات إلى ثلاث وحدات خلال شهر أبريل.
وشملت تلك الوحدات عمليات الدفع، وخدمات المستهلكين عبر «فينمو»، والمدفوعات والعملات المشفرة. كما استهدفت الشركة تحقيق وفورات تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار على مدى عدة سنوات.
أفادت وكالة رويترز أن إيرادات «باي بال» في الربع الأول ارتفعت بنسبة 7% لتصل إلى 8.35 مليار دولار. وارتفع إجمالي حجم المدفوعات بنسبة 8% على أساس معادلة تأثير تقلبات أسعار العملات ليصل إلى حوالي 464 مليار دولار.
وقد وفرت تلك الأرقام لمجلس الإدارة أسسًا قابلة للقياس لتقييم التقييم المقترح. كما جاء هذا العرض بعد أن خسرت «باي بال» أكثر من 40% من قيمتها السوقية سنويًّا.
وذكرت وكالة رويترز أن القيمة السوقية للشركة بلغت ذروتها عند حوالي 360 مليار دولار خلال عام 2021. وقد جعل هذا السجل التاريخي سعر الشراء المقترح يبدو منخفضًا مقارنةً بالتقييم السابق لشركة «باي بال».
ومع ذلك، فإن التقييمات السابقة لا تحدد الجدوى الاقتصادية لعمليات الاستحواذ الحالية. فقد أدى تباطؤ النمو، واشتداد المنافسة، ومخاطر التنفيذ إلى انخفاض استعداد السوق لدفع مضاعفات التقييم التي كانت سائدة في السابق.
وقدرت عملية عرض شراء أسهم المساهمين التي أجرتها شركة «سترايب» في فبراير قيمة هذه الشركة الخاصة بـ 159 مليار دولار. وأفادت وكالة رويترز أن هذا الرقم ارتفع بنسبة تزيد عن 70% مقارنة بالصفقة المماثلة السابقة.
وقد منح هذا التقييم شركة «سترايب» مزيدًا من القدرة المالية، لكن التمويل عن طريق الديون ظل هو العنصر المهيمن في العرض. فقد التزمت البنوك بتوفير معظم رأس المال اللازم لإتمام الصفقة.
«Stripe» و«PYUSD» يوسعان نطاق تعرضهما للعملات المشفرة
أطلقت «سترايب» في مايو 2025 حسابات مالية مدعومة بالعملات المستقرة للشركات في 101 دولة. وأوضحت الشركة أن «بريدج» هي التي تدير هذه الحسابات بعد أن أتمت «سترايب» عملية الاستحواذ عليها.
يمكن للشركات استلام أموال بالعملات التقليدية والعملات المشفرة، والاحتفاظ بأرصدة من العملات المستقرة، وإرسال العملات المستقرة إلى الخارج. وقد دعمت «سترايب» في البداية عملة «USD Coin» والعملة المستقرة «USDB» من «بريدج».
قامت شركة «فيزا» بتوسيع نطاق شراكتها مع «بريدج» في مارس 2026. وأعلنت شبكة البطاقات أن البطاقات المدعومة بعملة «بريدج» المستقرة تعمل في 18 دولة.
خططت شركة «فيزا» لتوسيع نطاق تغطيتها لتشمل أكثر من 100 دولة بحلول نهاية العام. واستهدف هذا التوسع أوروبا، وآسيا والمحيط الهادئ، وأفريقيا، والشرق الأوسط.
أضافت «باي بال» أصلًا منفصلاً بالدولار الرقمي إلى المجموعة المحتملة المندمجة. فقد أطلقت الشركة «باي بال USD»، أو «PYUSD»، في عام 2023.
تشير PayPal إلى أن عملة PYUSD تحافظ على دعمها بالدولار من خلال الودائع وسندات الخزانة الأمريكية وما شابهها من مكافئات نقدية. ويمكن للمستخدمين استبدال كل توكن واحد بدولار أمريكي واحد عبر PayPal.
قدّرت منصة CoinGecko قيمة PYUSD بنحو 2.86 مليار دولار في 15 يوليو. وبلغ حجم التداول اليومي حوالي 206 مليون دولار خلال نفس الفترة المشمولة بالتقرير.
لم تكن أعمال العملات المستقرة هي العامل الوحيد الذي أدى إلى ارتفاع التقييم الإجمالي لشركة «باي بال». ومع ذلك، فقد أضافت بنية تحتية خاضعة للرقابة في مجال العملات المشفرة إلى عمليات الدفع وعمليات «بريدج» التابعة لشركة «سترايب».
أسهم «باي بال» تواجه تساؤلات حول تنفيذ الصفقة
ظل الاقتراح في مرحلة أولية لأن «باي بال» لم توافق على إجراء مفاوضات رسمية. وأفادت وكالة رويترز أن الطرفين يرغبان في المضي قدماً في المناقشات خلال الأسابيع المقبلة.
وستخضع أي صفقة لشروط تتعلق بالتمويل ومكافحة الاحتكار وموافقة الشركات. كما ترك العرض المُعلن مجالاً لتقديم عروض منافسة أو تعديل الشروط.
سيترقب المستثمرون رد «باي بال» وإعلانها القادم عن الأرباح. وقد حددت «باي بال» يوم 28 يوليو 2026 موعدًا لإعلان أرباحها القادم.
وينبغي أن يتضمن هذا التقرير أحدث البيانات المتعلقة بالإيرادات وحجم المدفوعات وعملية إعادة الهيكلة. كما قد يوضح موقف الإدارة بشأن اقتراح الاستحواذ الذي تم الإبلاغ عنه.
