سوق الذهب يواجه حملة توريق في المملكة المتحدة في ظل منافسة الصين مع لندن

الرؤى الرئيسية

• قد تسمح قواعد سوق الذهب بإدراج السبائك المُرمزة ضمن الضمانات في سوق الجملة.
• ناقشت هيئة الرقابة المالية البريطانية (FCA) معايير الذهب المُرمز مع البنوك الكبرى.
• واجهت لندن منافسة أقوى في سوق الذهب من شنغهاي وهونغ كونغ.

ناقشت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة مع البنوك الكبرى، في 10 أغسطس، المعايير الخاصة بالذهب المُرمز. وركزت المحادثات على استخدام الضمانات في سوق الجملة ومكانة سوق الذهب في لندن. وأفادت صحيفة «فاينانشال تايمز» بأن هذه المعايير قد تظهر في غضون عدة أشهر.

كان لهذا التطور أهمية كبيرة لأن لندن لا تزال المركز المهيمن لتجارة الذهب بالجملة. كما عملت الصين على توسيع دور كل من شنغهاي وهونغ كونغ في تجارة الذهب المادي. ولذلك، ربطت مبادرة هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) سياسة الترميز الرقمي بالمنافسة بين المراكز الرئيسية لتجارة الذهب.

سوق الذهب يواجه حملة جديدة من هيئة الرقابة المالية البريطانية (FCA) لتطبيق الترميز الرقمي

وكانت هيئة السلوك المالي (FCA) وبنك إنجلترا قد أعلنا بالفعل عن نهجهما المشترك بشأن الترميز الرقمي في 18 مايو. وشملت المشاورات التي أجرياها الأوراق المالية الرقمية، والمعاملة الاحترازية، والضمانات المرمزة، والتسوية التي يقوم بها البنك المركزي.

وأشارت الورقة إلى أن الجهات التنظيمية ترغب في معاملة متسقة بين هياكل التسوية القائمة على التوكنات وتلك التقليدية. كما أيدت تطبيق معايير احترازية متكافئة في الحالات التي تظل فيها الحقوق القانونية والمخاطر الأساسية قابلة للمقارنة.

أفادت صحيفة «فاينانشال تايمز» أن هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) قد ناقشت مسألة الذهب المُرمز مع البنوك الكبرى. وتناولت تلك المحادثات كيفية عمل المطالبات الرقمية المدعومة بالسبائك المادية ضمن أسواق الجملة.

وأشار التقرير إلى أن لندن تستحوذ على حوالي 70% من حجم تداول الذهب العالمي. وربط التقرير بين هذه الجهود التنظيمية وتزايد المنافسة من شنغهاي وهونغ كونغ.

كما تظل المخزونات المادية من الذهب في لندن كبيرة. وأظهرت بيانات رابطة سوق لندن للذهب أن الخزائن احتوت على 9,339 طنًا من الذهب في شهر مارس. وقدّرت الرابطة قيمة تلك المخزونات بـ 1.384 تريليون دولار.

قد تشمل قواعد سوق الذهب الضمانات المُرمزة

لم تحدد ورقة السياسة الصادرة في مايو فئة تنظيمية منفصلة للذهب المُرمز. وبدلاً من ذلك، قامت السلطات بدراسة القواعد الحالية التي تحكم الأصول التي تتمتع بحقوق ومخاطر قانونية مماثلة.

وقد تناولت هيئة التنظيم الاحترازي هذا المبدأ بشكل مباشر. فقد ذكرت أن الأصول التقليدية التي تم تحويلها إلى توكنات ينبغي أن تحظى عمومًا بمعاملة احترازية مكافئة. وترتبط هذه المعاملة بوجود حقوق قانونية متطابقة ومخاطر أساسية قابلة للمقارنة.

قد يؤثر هذا النهج على ضمانات المشتقات المالية. وقد أشار التقرير المشترك إلى أن الضمانات المُرمزة تُعد من بين المجالات التي تتطلب مزيدًا من الوضوح التنظيمي في أسواق التمويل بالجملة.

وكانت هيئة السلوك المالي (FCA) قد اتخذت خطوات سابقة في مجال تحويل الصناديق إلى توكنات. فقد تناول بيان السياسة الصادر في 30 أبريل الاستثمارات المُحوَّلة إلى توكنات، والنقد الرقمي، والتسوية عبر دفتر الأستاذ الموزع بالنسبة للصناديق المرخصة.

كما سمحت هذه السياسة للشركات بطلب تعديل القواعد فيما يتعلق بأنشطة تشغيلية محددة تتم على السلسلة. وظلت قواعد الاستثمار الحالية سارية في الحالات التي تمثل فيها الأدوات المُرمزة أشكالاً مؤهلة بالفعل من أصول المخطط.

هيئة الرقابة المالية البريطانية (FCA) تبني بنية تحتية تدعم سوق الذهب

توفر «منصة الاختبار الرقمية للأوراق المالية» بيئة اختبار خاضعة للرقابة للأوراق المالية المُرمزة. وأظهرت سجلات هيئة السلوك المالي (FCA) أن 16 شركة قد اجتازت مرحلة الدخول الأولى بحلول شهر مايو.

تتيح بيئة الاختبار التجريبية إجراء اختبارات حية لعمليات الإصدار والتداول والتسوية باستخدام دفاتر الأستاذ الموزعة. كما حددت الجهات التنظيمية حدودًا إجمالية للأنشطة المتعلقة بالسندات الحكومية وسندات الشركات بالجنيه الإسترليني.

أعد بنك إنجلترا بشكل منفصل بنية تحتية للتسوية مخصصة للأسواق التي تعتمد على الرموز الرقمية. وقالت نائبة المحافظ سارة بريدن إن التحديثات التي ستُجرى في مايو ستربط الأنظمة الداخلية بدفاتر الأستاذ الرقمية خلال عام 2027.

كما حدد بريدن عام 2028 موعدًا لإطلاق خدمة التزامن المباشر. وسيعمل هذا النظام على ربط السجلات الرقمية الخارجية بالأموال بالجنيه الإسترليني المودعة لدى البنك المركزي عبر حسابات التسوية الإجمالية في الوقت الحقيقي.

أجرى البنك اختبارات على الهياكل ذات الصلة من خلال برنامجه للتجارب في مجال الخدمات المصرفية بالجملة. وقد أشار تحديث صدر في يوليو إلى تجارب تربط أنظمة التسوية التقليدية بمنصات الأوراق المالية المُرمزة.

الاهتمام في سوق الذهب يتجه نحو المعايير والاستجابة السياساتية

يتجه الجدول الزمني التنظيمي الآن نحو تلقي التعليقات الرسمية ومعايير القطاع. وقد أغلقت هيئة السلوك المالي (FCA) باب المشاركة في مشاورتها المشتركة بشأن الترميز الرقمي في 3 يوليو.

وقد تضمن الجدول الزمني الذي تم نشره تنظيم ورش عمل للقطاع بعد ذلك الموعد النهائي. كما خططت الجهات التنظيمية لإصدار بيان استجابة صيفي وخريطة طريق شاملة تشمل جميع الهيئات في وقت لاحق من عام 2026.

أفادت صحيفة «فاينانشال تايمز» بأن معايير الذهب الرقمية قد تظهر في غضون عدة أشهر. وقد تؤدي هذه العملية إلى إدراج السبائك الذهبية ضمن الإطار الأوسع الذي وضعته بريطانيا للضمانات الرقمية الخاضعة للتنظيم.

كما ظل الضغط التنافسي واضحاً في آسيا. فقد أفادت وكالة رويترز في 7 أغسطس أن الصين تعمل على توسيع دور هونغ كونغ في سوق السبائك من خلال توثيق روابط التسليم المادي مع شنغهاي.

يمثل بيان رد هيئة السلوك المالي (FCA) الصيفي الآن المعلم التالي في مسار السياسات المنشورة. ومن المتوقع أن يقدم المزيد من التفاصيل حول الضمانات المُرمزة في إطار القواعد الحالية للسوق بالجملة.

هذه المقالة مخصصة للأغراض الإعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. قد تتسم أسواق الذهب والأصول الرقمية بالتقلب، وينبغي على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.