Ideas clave
- Las normas del mercado del oro podrían permitir que el oro tokenizado se utilice como garantía en el mercado mayorista.
- La FCA del Reino Unido ha hablado con los principales bancos sobre los estándares del oro tokenizado.
- Londres se enfrentó a una mayor competencia en el mercado del oro por parte de Shanghái y Hong Kong.
La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido debatió el 10 de agosto con los principales bancos sobre las normas relativas al oro tokenizado. Las conversaciones se centraron en el uso de garantías en el mercado mayorista y en la posición del mercado del oro de Londres. El Financial Times informó de que las normas podrían estar listas en unos meses.
Este avance fue importante porque Londres sigue siendo el principal centro mayorista de oro. China también ha ampliado el papel de Shanghái y Hong Kong en el comercio físico de oro. Por eso, la iniciativa de la FCA del Reino Unido relacionó la política de tokenización con la competencia entre los principales centros de comercio de oro.
El mercado del oro se enfrenta a una nueva iniciativa de la FCA del Reino Unido en materia de tokenización
La FCA y el Banco de Inglaterra ya habían esbozado su enfoque conjunto sobre la tokenización el 18 de mayo. Su consulta abarcaba los valores digitales, el tratamiento prudencial, las garantías tokenizadas y la liquidación a través del banco central.
El documento señalaba que los reguladores querían un trato coherente entre las estructuras de liquidación tokenizadas y las convencionales. También respaldaba un trato prudencial equivalente cuando los derechos legales y los riesgos subyacentes fueran comparables.
El Financial Times informó de que la FCA del Reino Unido había hablado sobre el oro tokenizado con los grandes bancos. En esas conversaciones se analizó cómo podrían funcionar los activos digitales respaldados por oro físico en los mercados mayoristas.
Según el informe, Londres gestionaba alrededor del 70 % del volumen mundial de comercio de oro. El informe relacionaba esta ofensiva reguladora con la creciente competencia de Shanghái y Hong Kong.
Las reservas físicas de oro de Londres también siguen siendo considerables. Según los datos de la Asociación del Mercado del Oro de Londres, en marzo las cámaras acorazadas albergaban 9.339 toneladas de oro. La asociación valoró esas reservas en 1,384 billones de dólares.
Las normas del mercado del oro podrían aplicarse a las garantías tokenizadas
El documento de orientación de mayo no estableció una categoría regulatoria específica para el oro tokenizado. En su lugar, las autoridades analizaron las normas vigentes que regulan los activos con derechos y riesgos similares.
La Autoridad de Regulación Prudencial abordó ese principio directamente. Afirmó que, en general, los activos tradicionales tokenizados deberían recibir un tratamiento prudencial equivalente. Ese tratamiento dependía de que existieran derechos legales idénticos y riesgos subyacentes comparables.
Ese enfoque podría afectar a las garantías de los derivados. El documento conjunto señalaba las garantías tokenizadas como una de las áreas que requieren mayor claridad normativa en los mercados financieros mayoristas.
La FCA ya se había adelantado en materia de tokenización de fondos. En su comunicado de política del 30 de abril se abordaban las inversiones tokenizadas, el dinero digital y la liquidación mediante contabilidad distribuida para los fondos autorizados.
La política también permitía a las empresas solicitar modificaciones normativas para determinadas actividades operativas en cadena. Las normas de inversión vigentes seguían aplicándose en los casos en que los instrumentos tokenizados representaran formas de patrimonio del plan que ya cumplieran los requisitos.
La FCA del Reino Unido desarrolla una infraestructura en torno al mercado del oro
El «Digital Securities Sandbox» ofrece un entorno de pruebas regulado para valores tokenizados. Según los datos de la FCA, en mayo ya había 16 empresas que habían superado la primera fase de acceso.
El entorno de pruebas permite realizar pruebas en tiempo real de la emisión, la negociación y la liquidación utilizando libros de contabilidad distribuidos. Además, los reguladores han establecido límites de actividad agregados para los bonos del Estado y los bonos corporativos en libras esterlinas.
El Banco de Inglaterra ha preparado por su cuenta una infraestructura de liquidación para los mercados tokenizados. La vicegobernadora Sarah Breeden ha dicho que las actualizaciones de mayo conectarán los sistemas internos con los libros mayores tokenizados a lo largo de 2027.
Breeden también fijó el año 2028 como fecha objetivo para un servicio de sincronización en tiempo real. El sistema conectaría los libros de contabilidad digitales externos con el dinero del banco central en libras esterlinas depositado en cuentas de liquidación bruta en tiempo real.
El Banco probó estructuras relacionadas a través de su programa de experimentos a gran escala. En una actualización de julio se describían experimentos que conectaban los sistemas de liquidación tradicionales con plataformas de valores tokenizados.
La atención del mercado del oro se centra ahora en las normas y la respuesta política
El calendario normativo se centra ahora en las opiniones oficiales y las normas del sector. La FCA cerró su consulta conjunta sobre la tokenización el 3 de julio.
Según su calendario publicado, estaban previstos unos talleres para el sector después de ese plazo. Las autoridades reguladoras también tenían previsto publicar una declaración de respuesta en verano y una hoja de ruta completa entre todas las autoridades a lo largo de 2026.
El Financial Times ha informado de que los estándares de oro tokenizados podrían llegar en unos meses. Ese proceso podría incluir el oro en lingotes dentro del marco más amplio de Gran Bretaña para los activos digitales regulados.
La presión competitiva también siguió siendo evidente en Asia. Reuters informó el 7 de agosto de que China estaba ampliando el papel de Hong Kong en el mercado del oro mediante vínculos más estrechos de entrega física con Shanghái.
La declaración de respuesta de verano de la FCA supone ahora el siguiente hito normativo publicado. Debería aportar más detalles sobre las garantías tokenizadas dentro de la normativa vigente del mercado mayorista.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye un consejo financiero ni de inversión. Los mercados del oro y de los activos digitales pueden ser volátiles, por lo que te recomendamos que te informes por tu cuenta antes de tomar decisiones de inversión.
