Wichtige Einblicke
- Regelungen für den Goldmarkt könnten dazu führen, dass tokenisierte Goldbarren als Sicherheiten im Großhandel zugelassen werden.
- Die britische Finanzaufsichtsbehörde (FCA) erörterte mit großen Banken Standards für tokenisiertes Gold.
- London sah sich einer stärkeren Konkurrenz aus Shanghai und Hongkong im Goldhandel gegenüber.
Die britische Finanzaufsichtsbehörde (Financial Conduct Authority) erörterte am 10. August mit großen Banken Standards für tokenisiertes Gold. Im Mittelpunkt der Gespräche standen die Verwendung von Sicherheiten im Großhandel sowie die Stellung des Londoner Goldmarktes. Die „Financial Times“ berichtete, dass innerhalb weniger Monate entsprechende Standards festgelegt werden könnten.
Diese Entwicklung war von Bedeutung, da London nach wie vor das dominierende Großhandelszentrum für Edelmetalle ist. China hat zudem die Rolle von Shanghai und Hongkong im physischen Goldhandel ausgebaut. Die Initiative der britischen Finanzaufsichtsbehörde (FCA) verband somit die Politik zur Tokenisierung mit dem Wettbewerb zwischen den großen Edelmetallzentren.
Der Goldmarkt steht vor neuen Bestrebungen der britischen Finanzaufsichtsbehörde (FCA) zur Tokenisierung
Die FCA und die Bank of England hatten bereits am 18. Mai ihren gemeinsamen Ansatz zur Tokenisierung dargelegt. Ihre Konsultation umfasste digitale Wertpapiere, aufsichtsrechtliche Behandlung, tokenisierte Sicherheiten und die Abwicklung durch die Zentralbank.
In dem Papier hieß es, die Aufsichtsbehörden strebten eine einheitliche Behandlung von tokenisierten und herkömmlichen Abwicklungsstrukturen an. Ferner wurde eine gleichwertige aufsichtsrechtliche Behandlung befürwortet, sofern die rechtlichen Ansprüche und die zugrunde liegenden Risiken vergleichbar blieben.
Die „Financial Times“ berichtete, dass die britische Finanzaufsichtsbehörde (FCA) mit großen Banken über tokenisiertes Gold gesprochen habe. Im Rahmen dieser Gespräche wurde untersucht, wie digitale Ansprüche, die durch physisches Gold gedeckt sind, auf den Großhandelsmärkten funktionieren könnten.
Dem Bericht zufolge wurden in London etwa 70 % des weltweiten Goldhandelsvolumens abgewickelt. Er brachte die regulatorischen Bestrebungen mit dem zunehmenden Wettbewerb durch Shanghai und Hongkong in Verbindung.
Auch Londons physische Goldreserven sind nach wie vor umfangreich. Nach Angaben der London Bullion Market Association lagen im März 9.339 Tonnen Gold in den Tresoren. Der Verband bezifferte den Wert dieser Bestände auf 1,384 Billionen US-Dollar.
Regelungen für den Goldmarkt könnten auch tokenisierte Sicherheiten abdecken
In dem Strategiepapier vom Mai wurde keine eigene Regulierungskategorie für tokenisiertes Gold festgelegt. Die Behörden prüften stattdessen die bestehenden Vorschriften für Vermögenswerte mit vergleichbaren Rechtsansprüchen und Risiken.
Die Prudential Regulation Authority ging direkt auf diesen Grundsatz ein. Sie erklärte, dass tokenisierte traditionelle Vermögenswerte grundsätzlich einer gleichwertigen aufsichtsrechtlichen Behandlung unterliegen sollten. Diese Behandlung hänge von identischen Rechtsansprüchen und vergleichbaren zugrunde liegenden Risiken ab.
Dieser Ansatz könnte sich auf Sicherheiten für Derivate auswirken. In dem gemeinsamen Papier wurden tokenisierte Sicherheiten als einer der Bereiche genannt, in denen auf den Finanzmärkten für Großkunden mehr regulatorische Klarheit erforderlich ist.
Die FCA hatte bereits zuvor Maßnahmen im Bereich der Tokenisierung von Fonds ergriffen. In ihrer Grundsatzerklärung vom 30. April ging sie auf tokenisierte Anlagen, digitales Bargeld und die Abwicklung über verteilte Hauptbücher für zugelassene Fonds ein.
Die Richtlinie ermöglichte es Unternehmen zudem, Regeländerungen für ausgewählte operative Aktivitäten auf der Blockchain zu beantragen. Bestehende Anlagevorschriften galten weiterhin, sofern es sich bei den tokenisierten Instrumenten um bereits zulässige Formen des Fondsvermögens handelte.
Die britische Finanzaufsichtsbehörde (FCA) baut eine Infrastruktur rund um den Goldmarkt auf
Die „Digital Securities Sandbox“ bietet eine regulierte Testumgebung für tokenisierte Wertpapiere. Aus den Unterlagen der FCA ging hervor, dass bis Mai 16 Unternehmen die erste Zugangsstufe erfolgreich durchlaufen hatten.
Die Sandbox ermöglicht Live-Tests der Emission, des Handels und der Abwicklung unter Verwendung verteilter Hauptbücher. Die Aufsichtsbehörden haben zudem Gesamtaktivitätsgrenzen für Staatsanleihen und Unternehmensanleihen in Pfund Sterling festgelegt.
Die Bank of England hat eine eigene Abwicklungsinfrastruktur für tokenisierte Märkte eingerichtet. Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden erklärte, dass im Rahmen der im Mai geplanten Modernisierungsmaßnahmen im Laufe des Jahres 2027 eine Anbindung der internen Systeme an tokenisierte Hauptbücher erfolgen werde.
Breeden peilte zudem das Jahr 2028 als Zieltermin für einen Live-Synchronisationsdienst an. Das System würde externe digitale Hauptbücher mit Sterling-Zentralbankgeld verbinden, das über Echtzeit-Bruttoabwicklungs-Konten gehalten wird.
Die Bank hat im Rahmen ihres Programms für Großhandelsversuche entsprechende Strukturen getestet. In einem Update vom Juli wurden Versuche beschrieben, bei denen traditionelle Abwicklungssysteme mit Plattformen für tokenisierte Wertpapiere vernetzt wurden.
Der Fokus am Goldmarkt richtet sich auf Standards und politische Maßnahmen
Der regulatorische Zeitplan konzentriert sich nun auf formelle Rückmeldungen und Branchenstandards. Die FCA hat ihre gemeinsame Konsultation zum Thema Tokenisierung am 3. Juli abgeschlossen.
Der veröffentlichte Zeitplan sah nach Ablauf dieser Frist Workshops mit Vertretern der Branche vor. Die Aufsichtsbehörden planten zudem eine Stellungnahme im Sommer sowie einen umfassenden behördenübergreifenden Fahrplan für den weiteren Verlauf des Jahres 2026.
Die „Financial Times“ berichtete, dass tokenisierte Goldstandards bereits in wenigen Monaten eingeführt werden könnten. Durch diesen Prozess könnte Gold in den umfassenderen Rahmen Großbritanniens für regulierte digitale Sicherheiten aufgenommen werden.
Auch in Asien war der Wettbewerbsdruck weiterhin spürbar. Reuters berichtete am 7. August, dass China die Rolle Hongkongs als Goldhandelszentrum durch engere Verbindungen zur physischen Lieferung mit Shanghai ausbaue.
Die im Sommer veröffentlichte Stellungnahme der FCA stellt nun den nächsten Meilenstein in der Politikgestaltung dar. Sie dürfte weitere Einzelheiten zu tokenisierten Sicherheiten im Rahmen der bestehenden Vorschriften für den Großhandelsmarkt enthalten.
Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Die Märkte für Gold und digitale Vermögenswerte können Schwankungen unterliegen, und Leser sollten eigene Recherchen anstellen, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.
