Рынок золота сталкивается с инициативой по токенизации в Великобритании на фоне конкуренции со стороны Китая за лидерство в Лондоне

Основные сведения

• Правила рынка золота могут позволить использовать токенизированные слитки в качестве оптового обеспечения.
• Британское управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) обсудило с крупнейшими банками стандарты токенизации золота.
• Лондон столкнулся с более серьёзной конкуренцией со стороны Шанхая и Гонконга на рынке драгоценных металлов.

10 августа Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) обсудило с крупнейшими банками стандарты в отношении токенизированного золота. В ходе переговоров основное внимание было уделено использованию токенизированного золота в качестве оптового обеспечения, а также положению Лондона на рынке золота. Как сообщает газета «Financial Times», соответствующие стандарты могут быть разработаны в течение нескольких месяцев.

Данное событие имело важное значение, поскольку Лондон по-прежнему остается ведущим центром оптовой торговли драгоценными металлами. Китай также расширил роль Шанхая и Гонконга в сфере торговли физическим золотом. Таким образом, инициатива британского Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA) увязала политику в области токенизации с конкуренцией между крупнейшими центрами торговли драгоценными металлами.

Рынок золота сталкивается с новыми мерами по токенизации со стороны британского Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA)

18 мая FCA и Банк Англии уже изложили свой совместный подход к токенизации. В рамках консультаций рассматривались такие вопросы, как цифровые ценные бумаги, пруденциальный режим, токенизированное обеспечение и расчеты через центральный банк.

В документе отмечается, что регулирующие органы стремятся обеспечить единообразный подход как к токенизированным, так и к традиционным структурам расчетов. Кроме того, в нем поддерживается применение равнозначных пруденциальных требований в тех случаях, когда юридические права и связанные с ними риски остаются сопоставимыми.

Издание «Financial Times» сообщило, что британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) провело переговоры с крупными банками по вопросу токенизированного золота. В ходе этих переговоров рассматривались возможности функционирования цифровых прав, обеспеченных физическим золотом, на оптовых рынках.

В отчете отмечается, что на долю Лондона приходится около 70 % мирового объема торговли золотом. В нем увязываются меры регулирования с усилением конкуренции со стороны Шанхая и Гонконга.

Физические запасы драгоценных металлов в Лондоне также остаются значительными. Согласно данным Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов, в марте в хранилищах находилось 9 339 тонн золота. Ассоциация оценила стоимость этих запасов в 1,384 триллиона долларов.

Правила рынка золота могут распространяться на токенизированный залог

В программном документе, опубликованном в мае, не была введена отдельная категория регулирования для токенизированного золота. Вместо этого органы власти проанализировали действующие нормы, регулирующие активы, обладающие сопоставимыми юридическими правами и рисками.

Управление пруденциального регулирования непосредственно рассмотрело данный принцип. Оно заявило, что токенизированные традиционные активы, как правило, должны подвергаться равнозначному пруденциальному регулированию. Такое регулирование зависит от наличия идентичных юридических прав и сопоставимых базовых рисков.

Такой подход может повлиять на залог по деривативам. В совместном документе токенизированный залог был отнесен к числу областей, требующих большей ясности в вопросах регулирования на оптовых финансовых рынках.

Финансовое управление Великобритании (FCA) ранее уже предприняло шаги в направлении токенизации фондов. В своём заявлении о политике от 30 апреля рассматривались вопросы токенизированных инвестиций, цифровых денежных средств и расчетов с использованием распределённых реестров для лицензированных фондов.

Данная политика также позволяла компаниям обращаться с запросами об изменении правил в отношении отдельных операций, осуществляемых в блокчейне. Существующие инвестиционные правила по-прежнему применялись в тех случаях, когда токенизированные инструменты представляли собой формы имущества инвестиционных схем, уже отвечающие установленным требованиям.

Британское управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) создает инфраструктуру для рынка золота

«Digital Securities Sandbox» предоставляет регулируемую тестовую среду для токенизированных ценных бумаг. Согласно данным FCA, к маю первый этап отбора прошли 16 компаний.

Эта тестовая среда позволяет проводить тестирование в режиме реального времени процессов выпуска, торговли и расчетов с использованием распределенных реестров. Регулирующие органы также установили совокупные лимиты на операции с государственными облигациями и корпоративными облигациями, номинированными в фунтах стерлингов.

Банк Англии отдельно подготовил расчетную инфраструктуру для рынков токенизированных активов. Заместитель управляющего Сары Бриден заявила, что в ходе майских обновлений в течение 2027 года будет обеспечено соединение внутренних систем с токенизированными реестрами.

Кроме того, г-н Бриден обозначил 2028 год в качестве срока запуска сервиса синхронизации в режиме реального времени. Данная система будет обеспечивать связь между внешними цифровыми реестрами и средствами в фунтах стерлингов, находящимися в распоряжении центрального банка и хранящимися на счетах системы валовых расчетов в режиме реального времени.

Банк проверил соответствующие механизмы в рамках своей программы экспериментов в сфере оптовых операций. В обновленной информации, опубликованной в июле, описывались эксперименты по интеграции традиционных расчетных систем с платформами токенизированных ценных бумаг.

Внимание участников рынка золота сосредоточивается на стандартах и мерах политического реагирования

Теперь график регулирования переходит к этапу получения официальных отзывов и разработки отраслевых стандартов. 3 июля FCA завершила совместное общественное обсуждение по вопросам токенизации.

Согласно опубликованному графику, после истечения этого срока должны были состояться отраслевые семинары. Регулирующие органы также планировали подготовить летом заявление с ответом на полученные замечания, а позднее в 2026 году — полную межведомственную дорожную карту.

Издание «Financial Times» сообщило, что стандарты токенизированного золота могут появиться в течение нескольких месяцев. Этот процесс может включить золото в более широкую систему регулируемого цифрового обеспечения Великобритании.

Конкурентное давление по-прежнему ощущалось и в Азии. 7 августа агентство Reuters сообщило, что Китай расширяет роль Гонконга на рынке драгоценных металлов за счет укрепления связей с Шанхаем в сфере физических поставок.

Летнее заявление FCA о мерах реагирования стало очередным важным этапом в публичной политике. В нем должны быть представлены более подробные сведения о токенизированном обеспечении в рамках действующих правил оптового рынка.

Настоящая статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки золота и цифровых активов могут характеризоваться высокой волатильностью, поэтому читателям следует провести собственное исследование, прежде чем принимать инвестиционные решения.