أهم النقاط:
- تشير أخبار العملات المستقرة إلى أن 94% من حجم تداول العملات المشفرة بالبيزو الأرجنتيني يذهب إلى العملات المستقرة.
- ارتفع عدد تنزيلات تطبيقات العملات المشفرة في الأرجنتين بنسبة 93% على أساس سنوي خلال عام 2024.
- تم تداول الدولار الرقمي بفارق سعري يبلغ حوالي 4% لصالحه مقارنة بالدولار الرسمي في أغسطس 2026.
تُظهر أخبار العملات المستقرة من الأرجنتين مدى عمق تغلغل الدولار الرقمي في سوق العملات المشفرة القائمة على البيزو في البلاد. تشير بيانات Artemis التي استشهدت بها a16z crypto إلى أن العملات المستقرة تستحوذ على 94% من حجم تداول العملات المشفرة المقومة بالبيزو.
ويمثل ذلك أعلى حصة بين العملات التقليدية الرئيسية التي يتتبعها مزود البيانات. ونتيجة لذلك، فإن تحويل البيزو إلى العملات المشفرة يعني بشكل متزايد تحويل الأموال إلى توكنات مرتبطة بالدولار.
ويمتد هذا التحول إلى ما هو أبعد من نشاط التداول. فوفقًا لتقرير a16z crypto الصادر في أواخر أغسطس، يستخدم حوالي واحد من كل خمسة أرجنتينيين العملات المشفرة حاليًا. وفي الوقت نفسه، ارتفع عدد التنزيلات لأكبر 15 تطبيقًا للعملات المشفرة في الأرجنتين بنسبة 93% على أساس سنوي خلال عام 2024.
كما ارتفع عدد تنزيلات تطبيق Lemon في كل ربع من الأرباع التي غطتها a16z، حتى مع انخفاض التضخم ببطء.
وتُظهر هذه الأرقام مجتمعة استمرار نشاط العملات المشفرة في ظل بيئة اقتصادية متغيرة. ومع ذلك، لا يزال التركيز الأكبر منصبًا على الأصول المرتبطة بالدولار. وهذا يجعل نشاط العملات المستقرة في الأرجنتين عاملاً رئيسيًّا ضمن سوق تداول العملات المشفرة الأوسع نطاقًا في البلاد.
أخبار العملات المستقرة تُظهر طلبًا قويًّا على الدولار الرقمي
تتمتع الأرجنتين بتاريخ طويل من ادخار الأسر بالدولار الأمريكي بدلاً من الاعتماد كليًّا على البيزو. وقد أصبح هذا السلوك أكثر صعوبة بعد إعادة فرض ضوابط العملة في عام 2019، حيث تم في النهاية تحديد سقف شراء الدولار الشهري الرسمي للأفراد بمبلغ 200 دولار.
كما حالت شروط الأهلية الإضافية دون حصول بعض المقيمين على الدولار عبر القنوات الرسمية.
وفرت أخبار العملات المستقرة مسارًا آخر للتعرض للدولار. يمكن للمستخدمين شراء USDT أو USDC من خلال البورصات وأسواق الند للند. ويمكنهم بعد ذلك الاحتفاظ بهذه العملات الرقمية، أو تحويلها بين المحافظ، أو استخدامها في المدفوعات الدولية. وعلى عكس القنوات المصرفية الرسمية، تعمل أسواق العملات المشفرة هذه على مدار الساعة.
ومع ذلك، فإن الرقم البالغ 94% يستلزم تمييزًا مهمًا. فهو يقيس حجم تداول العملات المشفرة المقومة بالبيزو، وليس القيمة الإجمالية للأصول المشفرة التي يمتلكها الأرجنتينيون. ويُظهر تقرير «ليمون» لعام 2024 هذا الفرق بوضوح.
شكلت عملة البيتكوين أكثر من 36% من الأصول الأرجنتينية المودعة عبر منصة «ليمون». وشكلت العملات المستقرة حوالي 27%، بينما شكل البيزو الأرجنتيني (ARS) نسبة 18% أخرى. أما النسبة المتبقية البالغة 19% من الأصول المودعة فتتألف من عملات رقمية بديلة أخرى. وبالتالي، تُظهر تدفقات التداول تحويلات إلى الدولار أقوى مقارنة بأرصدة المحافظ على المدى الطويل.
انخفاض التضخم مع استمرار نشاط العملات المشفرة
كما توسع نمو استخدام الدولار الرقمي خلال دورة تضخم غير عادية. تجاوز التضخم الشهري 25.5% في ديسمبر 2023. ثم قفز التضخم السنوي لاحقًا إلى 289% في أبريل 2024. ومع ذلك، لا تُظهر البيانات المتعلقة بأخبار العملات المستقرة وجود علاقة سببية مباشرة.
قامت a16z بمقارنة مدفوعات USDC للمقاولين ومعدلات التضخم بمستويات يناير 2024. ولم يكشف الرسم البياني عن النسبة المئوية المطلقة للمقاولين الذين يتلقون USDC.
وبحلول يوليو 2026، انخفض كلا المقياسين المرتبطين بالمؤشر إلى حوالي خمس أعلى مستوياتهما. وفي الوقت نفسه، انخفض معدل التضخم الشهري إلى 2.1% في يوليو من 1.9% في يونيو. وبلغ معدل التضخم السنوي 33.8%، وفقًا للبنك المركزي الأرجنتيني.
لم ينخفض استخدام العملات المشفرة بالتوازي مع هذا الانخفاض. استمرت تنزيلات تطبيق Lemon في الارتفاع طوال الأرباع المشمولة في مقارنة a16z.
إصلاحات العملة تقلص علاوات العملات المستقرة
تغيرت السوق مرة أخرى عندما خففت الأرجنتين القيود المفروضة على صرف العملات الأجنبية. فقد ألغى البنك المركزي القيود المفروضة على مشتريات الأفراد من العملات الأجنبية في 11 أبريل 2025.
في أعقاب الإصلاح، اشترى الأفراد أصولًا أجنبية بقيمة 2.25 مليار دولار خلال شهر أبريل 2025. كما أدت هذه التغييرات إلى تضييق الفجوة بين أسعار الدولار الرسمية وأسعار أسواق الدولار البديلة.
قبل الإصلاحات، كان الفارق بين أسعار الصرف الرسمية والموازية يتجاوز 100% في بعض الأحيان خلال عام 2023. وكثيرًا ما كانت العملات المستقرة تُتداول بأسعار أقرب إلى مستويات السوق الموازية، في حين ظل الوصول إلى الدولار الرسمي مقيدًا.
بحلول 28 أغسطس 2026، كانت تلك الفجوة قد تقلصت بشكل كبير. وقدرت شركة a16z أن سعر الدولار الرقمي يزيد بنحو 4% عن سعر الدولار في السوق الرسمية.
ورغم سهولة الوصول إليها عبر القنوات الرسمية، لا تزال العملات المستقرة تمثل الجزء الأكبر من حجم تداول العملات المشفرة المقومة بالبيزو. ومع ذلك، فإنها تنطوي على مخاطر تختلف عن تلك المرتبطة بالدولار النقدي والودائع المصرفية الخاضعة للرقابة.
