Wichtige Erkenntnisse:
- Nachrichten zu Stablecoins zeigen, dass 94 % des Krypto-Handelsvolumens in argentinischen Pesos auf Stablecoins entfallen.
- Die Downloads von Krypto-Apps in Argentinien stiegen im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 93 %.
- Digitale Dollar wurden im August 2026 mit einem Aufschlag von rund 4 % gegenüber dem offiziellen Dollar gehandelt.
Nachrichten zu Stablecoins aus Argentinien verdeutlichen, wie tief digitale Dollar bereits in den auf dem Peso basierenden Kryptomarkt des Landes eingedrungen sind. Von a16z crypto zitierte Daten von Artemis zeigen, dass Stablecoins 94 % des auf Peso lautenden Krypto-Handelsvolumens ausmachen.
Dies entspricht dem höchsten Anteil unter den wichtigsten Fiat-Währungen, die vom Datenanbieter erfasst werden. Infolgedessen bedeutet die Umwandlung von Pesos in Kryptowährungen zunehmend, dass Gelder in an den Dollar gekoppelte Token transferiert werden.
Diese Entwicklung geht über reine Handelsaktivitäten hinaus. Laut dem Bericht von a16z crypto von Ende August nutzt mittlerweile etwa jeder fünfte Argentinier Kryptowährungen. Gleichzeitig stiegen die Downloads der 15 größten Krypto-Apps Argentiniens im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 93 %.
Auch die Downloads von Lemon stiegen in jedem von a16z erfassten Quartal an, selbst als die Inflation langsam zurückging.
Zusammengenommen zeigen diese Zahlen eine anhaltende Kryptoaktivität in einem sich wandelnden wirtschaftlichen Umfeld. Die stärkste Konzentration liegt jedoch weiterhin bei an den Dollar gekoppelten Vermögenswerten. Dies macht Argentiniens Stablecoin-Aktivitäten zu einem Schlüsselelement innerhalb des breiteren Kryptohandelsmarktes des Landes.
Nachrichten zu Stablecoins zeigen eine starke Nachfrage nach dem digitalen Dollar
In Argentinien ist es seit langem üblich, dass Haushalte in US-Dollar sparen, anstatt sich ausschließlich auf den Peso zu verlassen. Dieses Verhalten wurde erschwert, nachdem 2019 wieder Devisenkontrollen eingeführt wurden. Privatpersonen durften schließlich monatlich offiziell nur noch Dollar im Wert von 200 US-Dollar erwerben.
Zusätzliche Zugangsvoraussetzungen hinderten zudem einige Einwohner daran, über offizielle Kanäle an US-Dollar zu gelangen.
Die Nachrichten zu Stablecoins eröffneten eine weitere Möglichkeit, sich im Dollar zu engagieren. Nutzer konnten USDT oder USDC über Börsen und Peer-to-Peer-Märkte erwerben. Anschließend konnten sie die Token halten, zwischen Wallets übertragen oder für internationale Zahlungen nutzen. Im Gegensatz zu offiziellen Bankkanälen waren diese Kryptomärkte zudem rund um die Uhr verfügbar.
Dennoch erfordert die Zahl von 94 % eine wichtige Unterscheidung. Sie bezieht sich auf das Handelsvolumen von Kryptowährungen in Pesos und nicht auf den Gesamtwert der von Argentiniern gehaltenen Krypto-Vermögenswerte. Der Bericht von Lemon aus dem Jahr 2024 verdeutlicht diesen Unterschied.
Bitcoin machte mehr als 36 % der über Lemon gehaltenen argentinischen Vermögenswerte aus. Stablecoins entfielen auf rund 27 %, während argentinische Pesos (ARS) weitere 18 % ausmachten. Die verbleibenden 19 % der verwahrten Vermögenswerte bestehen aus anderen Altcoins. Daher weisen die Handelsströme eine stärkere Umwandlung in US-Dollar auf als die längerfristigen Wallet-Guthaben.
Inflation sinkt, während die Krypto-Aktivitäten anhalten
Die zunehmende Nutzung des digitalen Dollars weitete sich auch während eines ungewöhnlichen Inflationszyklus aus. Die monatliche Inflationsrate lag im Dezember 2023 bei über 25,5 %. Die jährliche Inflationsrate stieg später im April 2024 auf 289 % an. Die Daten zu den Stablecoins zeigen jedoch keinen direkten kausalen Zusammenhang.
a16z indexierte die USDC-Zahlungen an Auftragnehmer sowie die Inflation im Vergleich zu ihren Standwerten vom Januar 2024. Aus der Grafik ging der absolute prozentuale Anteil der Auftragnehmer, die USDC erhielten, nicht hervor.
Bis Juli 2026 waren beide indexierten Kennzahlen auf etwa ein Fünftel ihrer jeweiligen Höchststände gesunken. Unterdessen sank die monatliche Inflationsrate von 1,9 % im Juni auf 2,1 % im Juli. Die jährliche Inflationsrate lag laut der argentinischen Zentralbank bei 33,8 %.
Die Kryptowährungsnutzung ging mit diesem Rückgang nicht einher. Die Downloadzahlen von Lemon stiegen über alle im Vergleich von a16z berücksichtigten Quartale hinweg weiter an.
Währungsreformen verringern die Prämien für Stablecoins
Der Markt veränderte sich erneut, als Argentinien die Devisenbeschränkungen lockerte. Die Zentralbank hob am 11. April 2025 die Beschränkungen für den Kauf von Fremdwährungen durch Privatpersonen auf.
Im Anschluss an die Reform erwarben Privatpersonen im April 2025 ausländische Vermögenswerte im Wert von 2,25 Milliarden US-Dollar. Die Änderungen verringerten zudem die Unterschiede zwischen dem offiziellen Dollar-Kurs und den alternativen Dollar-Märkten.
Vor den Reformen hatten sich der offizielle und der Parallelkurs im Jahr 2023 zeitweise um mehr als 100 % voneinander entfernt. Stablecoins wurden häufig zu Preisen gehandelt, die näher am Niveau des Parallelmarktes lagen, während der Zugang zum offiziellen Dollar weiterhin eingeschränkt war.
Bis zum 28. August 2026 hatte sich diese Lücke erheblich verringert. a16z schätzte, dass ein digitaler Dollar etwa 4 % mehr kostet als ein Dollar auf dem offiziellen Markt.
Trotz des erleichterten offiziellen Zugangs machen Stablecoins nach wie vor den größten Teil des Peso-basierten Krypto-Handelsvolumens aus. Sie bergen jedoch Risiken, die sich von denen physischer Dollar und regulierter Bankeinlagen unterscheiden.
