Основные выводы:
- Согласно новостям о стейблкоинах, 94 % объема торговли криптовалютами в аргентинских песо приходится на стейблкоины.
- В 2024 году количество загрузок криптовалютных приложений в Аргентине выросло на 93 % по сравнению с предыдущим годом.
- В августе 2026 года цифровые доллары торговались с премией примерно в 4 % по отношению к официальному курсу доллара.
Новости о стейблкоинах из Аргентины демонстрируют, насколько глубоко цифровые доллары проникли на криптовалютный рынок страны, ориентированный на песо. Данные Artemis, на которые ссылается a16z crypto, показывают, что на долю стейблкоинов приходится 94 % объема торговли криптовалютами, номинированными в песо.
Это представляет собой наибольшую долю среди основных фиатных валют, отслеживаемых данным поставщиком данных. В результате конвертация песо в криптовалюту всё чаще означает перемещение средств в токены, привязанные к доллару.
Этот сдвиг выходит за рамки торговой деятельности. Согласно отчету a16z crypto, опубликован ному в конце августа, криптовалютой в настоящее время пользуется примерно каждый пятый аргентинец. Между тем количество скачиваний 15 крупнейших криптовалютных приложений в Аргентине в 2024 году выросло на 93 % по сравнению с предыдущим годом.
Число загрузок приложения Lemon также росло в каждом квартале, охваченном отчётом a16z, даже на фоне медленного снижения инфляции.
В совокупности эти цифры свидетельствуют о непрерывной активности в сфере криптовалют в условиях меняющейся экономической обстановки. Однако наибольшая концентрация по-прежнему наблюдается в активах, привязанных к доллару. Это делает активность в сфере стейблкоинов ключевым фактором в рамках более широкого рынка криптовалютной торговли страны.
Новости о стейблкоинах свидетельствуют о высоком спросе на цифровой доллар
В Аргентине существует давняя традиция, согласно которой домохозяйства предпочитают откладывать средства в долларах США, а не полагаться исключительно на песо. Такая практика стала более затруднительной после введения валютного контроля в 2019 году. В конечном итоге физическим лицам был установлен лимит в 200 долларов на официальную ежемесячную покупку долларов.
Дополнительные требования к правомочности также лишили некоторых жителей возможности получить доллары через официальные каналы.
Новости о стейблкоинах открыли ещё один способ получения доступа к доллару. Пользователи могли приобретать USDT или USDC через биржи и пиринговые платформы. Затем они могли хранить эти токены, переводить их между кошельками или использовать для международных платежей. В отличие от официальных банковских каналов, эти криптовалютные рынки также работали круглосуточно.
Тем не менее, при интерпретации показателя в 94 % необходимо учитывать важное различие. Этот показатель отражает объем торговли криптовалютами, номинированными в песо, а не общую стоимость криптовалютных активов, принадлежащих аргентинцам. В отчете компании Lemon за 2024 год это различие четко продемонстрировано.
На долю биткоина приходилось более 36 % аргентинских активов, хранящихся через Lemon. На долю стейблкоинов приходилось примерно 27 %, а на долю аргентинских песо (ARS) — ещё 18 %. Остальные 19 % активов, находящихся на хранении, составляют другие альткоины. Таким образом, торговые потоки демонстрируют более активное конвертирование в доллары, чем остатки на кошельках в долгосрочной перспективе.
Инфляция снижается, а активность в сфере криптовалют сохраняется
Рост использования цифрового доллара также усилился в период необычного инфляционного цикла. В декабре 2023 года месячная инфляция превысила 25,5 %. Позже, в апреле 2024 года, годовая инфляция резко выросла до 289 %. Однако данные о стабильных монетах не указывают на наличие прямой причинно-следственной связи.
Компания a16z сопоставила выплаты подрядчикам в USDC и уровень инфляции с показателями января 2024 года. На графике не указан абсолютный процент подрядчиков, получающих USDC.
К июлю 2026 года оба индексированных показателя снизились примерно до одной пятой от своих пиковых значений. Между тем месячная инфляция снизилась до 2,1 % в июле с 1,9 % в июне. По данным Центрального банка Аргентины, годовая инфляция составила 33,8 %.
Использование криптовалют не сократилось на фоне этого снижения. Число загрузок приложения Lemon продолжало расти на протяжении всех кварталов, включённых в сравнительный анализ a16z.
Валютные реформы сокращают премию стабильных монет
Рынок вновь претерпел изменения, когда Аргентина ослабила валютные ограничения. 11 апреля 2025 года Центральный банк отменил ограничения на покупку иностранной валюты физическими лицами.
В результате реформы в апреле 2025 года физические лица приобрели иностранных активов на сумму 2,25 млрд долларов. Эти изменения также сократили различия между официальным курсом доллара и курсами на альтернативных валютных рынках.
До проведения реформ разница между официальным и параллельным курсами доллара в 2023 году порой превышала 100 %. Стейблкоины часто торговались по ценам, ближе к уровням параллельного рынка, в то время как доступ к официальному доллару оставался ограниченным.
К 28 августа 2026 года этот разрыв значительно сократился. По оценкам a16z, цифровой доллар стоит примерно на 4 % дороже, чем доллар на официальном рынке.
Даже несмотря на упрощение официального доступа, на долю стейблкоинов по-прежнему приходится большая часть объёма торговли криптовалютами, привязанными к песо. Однако они сопряжены с рисками, отличными от рисков, связанных с физическими долларами и регулируемыми банковскими вкладами.
