أهم النقاط
- بلغت قيمة الرهانات على الإيثيريوم رقماً قياسياً قدره 43.8 مليون ETH، وهو ما يمثل 35.9% من إجمالي العرض بعد ستة أرباع متتالية من التدفقات الصافية.
- أدى إيداع BitMine بقيمة 390 مليون دولار إلى رفع حجم مقتنياتها من الإيثيريوم المودعة في برنامج الستيكينغ إلى 12.78 مليار دولار، وهو ما يعادل 86.5% من خزينتها.
- بلغت قائمة انتظار الدخول إلى برنامج الاستثمار 1.33 مليون ETH مقابل 149,000 ETH في انتظار الخروج، بينما بلغ متوسط العائد السنوي 2.63%.
لا تأتي إشارات العرض الأكثر دلالةً في إيثريوم دائمًا من العملات التي تنتقل من مالك إلى آخر. ففي بعض الأحيان، تظهر هذه الإشارات عندما تصبح الأصول الحالية أقل سيولة.
في 21 أكتوبر 2026، قامت شركة BitMine بتخصيص 159,728 ETH أخرى، أو ما يعادل 390.6 مليون دولار، للاستثمار في عملية الستيكينغ، مما رفع حصتها إلى أكثر من 5.227 مليون ETH. وهذا يعني أن BitMine قد وجهت ما يقارب 86.5% من احتياطيها من الإيثيريوم إلى برنامج الستيكينغ، وفقًا لأداة التتبع على السلسلة Lookonchain.
تقدم هذه المعاملة طريقة مختلفة لدراسة ديناميكيات العرض في إيثريوم. لم تكن BitMine بحاجة إلى شراء 390 مليون دولار أخرى من عملة ETH لإجراء الإيداع.
بل أعادت توزيع الأصول التي كانت تمتلكها بالفعل، وخصصت جزءًا أكبر من احتياطياتها لنظام إثبات الحصة (proof-of-stake) الخاص بالشبكة بدلاً من الاحتفاظ بتلك العملات متاحة للتداول.
أصبح استثمار الإيثيريوم (Ethereum Staking) استراتيجية مالية
أدى أحدث إيداع لشركة BitMine إلى ارتفاع قيمة عملات الإيثيريوم (ETH) المودعة لديها إلى ما يقارب 12.78 مليار دولار. وبلغ إجمالي ما تحتفظ به الشركة من عملات الإيثيريوم حوالي 6.04 مليون ETH. ويأتي هذا التخصيص الأخير في أعقاب فترة سابقة كانت فيها نسبة ما يقارب 84% من مقتنياتها مودعة.
هذا الحجم يجعل من «بيتماين» لاعباً مهماً في مجال «الستيكينغ» على شبكة «إيثريوم». ومع ذلك، فإن التمييز بين شراء «إيثريوم» (ETH) و«الستيكينغ» له أهمية كبيرة.
فالشراء يمثل الطلب على الأصل في وقت الاستحواذ. أما المشاركة في تغيير كيفية توزيع الحيازة الحالية. وهذا الاختلاف أساسي في مسألة العرض. حيث تظل عملة ETH المشاركة جزءًا من إجمالي عرض إيثريوم، لكن لا يمكن سحبها على الفور.
يجب على المُصدقين إتمام عملية الخروج من البروتوكول قبل أن تصبح الأموال متاحة. وبالتالي، يمكن أن يؤدي المشاركة في برنامج الستيكينغ إلى تقليل العرض المتاح فورًا دون إزالة التوكنات من التداول بشكل دائم.
وفقًا للقطعة اللحظية التي قدمتها Lookonchain عن عملية الإيداع، كان هناك حوالي 1.33 مليون ETH في انتظار الدخول إلى مجمع الاستثمار، في حين كان هناك 149,000 ETH في انتظار الخروج. وتبلغ مدة الانتظار للدخول أكثر من 23 يومًا، بينما تقل مدة الانتظار للخروج عن أربعة أيام.
يشير هذا الاختلال إلى ارتفاع الطلب قصير الأجل على الانضمام إلى المجمع بدلاً من الانسحاب منه. ومع ذلك، فإن الحجم الإجمالي لقوائم الانتظار لا يفسر مقدار السيولة الجديدة التي تم تخصيصها لمُصدقَي ETH.
مستويات قياسية في المراهنة، وعوائد أقل
وتؤكد البيانات الأوسع نطاقًا المتعلقة بالشبكة هذا الأمر. وفقًا لتقرير «بيتوايز» الفصلي حول عملية «الستيكينغ»، بلغ عدد عملات الإيثيريوم (ETH) المودعة في سلسلة إيثيريوم 43.8 مليون عملة في نهاية شهر سبتمبر. وشكل هذا الرقم 35.9% من إجمالي العرض.
وفي الوقت نفسه، بلغ صافي التدفقات الداخلة في الربع الثالث 1.99 مليون ETH — وهذا هو الربع السادس على التوالي الذي تتجاوز فيه التدفقات الداخلة التدفقات الخارجة.
وبلغت التدفقات الداخلة خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026 ما مجموعه 7.96 مليون ETH. ويمثل هذا توسعًا كبيرًا في حجم رأس المال المخصص لأمن الشبكة. كما تزامن ذلك مع انخفاض العائدات.
وقدرت شركة «بيتوايز» العائد الإجمالي السنوي لعمليات الاستثمار في «إيثريوم» بنسبة 2.63% في الربع الثالث، بانخفاض عن نسبة 2.81% المسجلة في الربع الثاني. وشكلت عملات «إيثريوم» (ETH) المُصدرة حديثًا أكثر من 96% من عائد الاستثمار، بينما شكلت إكراميات المعاملات وإيرادات «القيمة القصوى القابلة للاستخراج» الجزء الأكبر من النسبة المتبقية.
وبالتالي، فإن عملية «الستيكينغ» في إيثريوم تشهد نمواً حتى في ظل انخفاض العائدات. وبالنسبة لكبار حاملي الرصيد، فإن القرار لا يقتصر على مجرد مقارنة العائدات فحسب، بل يعكس أيضًا الطريقة التي يختارون بها الاحتفاظ بعملة ETH واستثمارها.
سعر الإيثيريوم يواجه اختبارًا مختلفًا
أظهرتمنصة CoinGecko أن سعر الإيثيريوم كان يتداول بالقرب من 2,459 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير. وسجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الأمريكية للـ ETH تدفقات صافية خارجة أسبوعية بلغت حوالي 320 مليون دولار.
وأشارت تغطية موقع «كوين ريبابليك» في 18 أكتوبر إلى توقعات المحلل ميكايل فان دي بوب بشأن سعر الإيثيريوم الذي قد يصل إلى 25,000 دولار أمريكي، شريطة استيفاء بعض الشروط. وتباينت الآراء الفنية حول هذا الموضوع. فقد حدد تيد بيلوز الإغلاق اليومي فوق مستوى 2,450 دولارًا أمريكيًا باعتباره مستوى قد يعزز موقف المشترين.
أشار موقع «Ash Crypto» إلى احتمال ظهور نمط «الرأس والكتفين» المعكوس، في حين أشار موقع «CryptoGerla» إلى احتمال حدوث تحرك آخر نحو مستوى 1,900 دولار قبل أن يشهد السوق انتعاشًا لاحقًا. هذه آراء فردية حول السوق، وليست نتائج مؤكدة.
 وانخفاض العائدات يلقيان بظلالهما على توقعات الأسعار.){kind=link}