Vigtige indsigter
- Coinbase havde et nettotab på 667 millioner dollars i 4. kvartal.
- Transaktionsindtægterne faldt kraftigt, da kryptomarkederne faldt.
- Aktierne svingede efter lukketid trods manglende indtjening.
Coinbase rapporterede et nettotab på 667 mio. dollars i fjerde kvartal af 2025 og afbrød dermed en periode med overskud i otte kvartaler. Den USA-baserede kryptobørs offentliggjorde resultaterne torsdag med henvisning til svagere handelsbetingelser og investeringsrelaterede tab. Opdateringen markerede virksomhedens første kvartalsvise tab siden tredje kvartal 2023, da kryptopriserne trak sig tilbage i slutningen af året.
Denne Coinbase-nyhed kom under en bredere nedtur for digitale aktiver. Bitcoin var faldet næsten 30 % fra et højdepunkt i begyndelsen af oktober på 126.080 dollars til under 88.500 dollars den 31. december. Den bredere markedsværdi faldt med ca. 1,1 billioner dollars i samme periode, mens yderligere 700 milliarder dollars forlod markedet i begyndelsen af 2026, baseret på CoinGecko-data. Denne nedgang pressede handelsaktiviteten og komprimerede de transaktionsdrevne indtægter på tværs af de store børser.
Aktierne pisker rundt efter regnskabsmeddelelse
Coinbase rapporterede en samlet omsætning på 1,78 milliarder dollars i kvartalet, hvilket ikke levede op til analytikernes forventninger på 1,85 milliarder dollars. Indtjeningen pr. aktie blev på 66 cent, hvilket ikke levede op til estimatet på 92 cent. Nettoomsætningen faldt med 21,5 % i forhold til året før, hvilket afspejler lavere spotmængder og lavere priser.
Transaktionsrelaterede indtægter faldt næsten 37% år-til-år til 982,7 millioner dollars. Indtægterne fra forbrugertransaktioner faldt 13 % fra kvartal til kvartal, da brugerne skiftede til avanceret handel med lavere gebyrer og Coinbase One-abonnementer. Institutionelle spotvolumener faldt også, selvom styrken i derivathandel opvejede faldet i institutionelle transaktionsindtægter.
Aktien faldt 7,9 % under den almindelige handel og sluttede på 141,1 $, hvorefter den svingede efter lukketid. Den ramte kortvarigt omkring $135, et toårigt lavpunkt, og vendte derefter til handel nær $147. Denne volatilitet opstod, da investorerne fordøjede svagere marginer sammen med stabile kontantreserver.
Performance-data pr. 12. februar 2026 viste, at aktien stadig overgik benchmarks. År til dato lå afkastet på 37,61 %, mens S&P 500 gav 0,19 %. Over tre år nåede det samlede afkast op på 147,14 % sammenlignet med 67,04 % for indekset. Disse tal viste, at de langsigtede ejere bevarede betydelige gevinster på trods af det seneste pres.
Handelsvolumen afspejler markedets nulstilling
The Block rapporterede, at den samlede omsætning i fjerde kvartal faldt med 5 % i forhold til det foregående kvartal, mens transaktionsomsætningen faldt med 6 % i forhold til det foregående kvartal. Omsætningen fra abonnementer og tjenester faldt med 3 % fra kvartal til kvartal til 727 millioner dollars. Stablecoin-omsætningen steg med 3 % i forhold til kvartalet før til 364 millioner dollars, da de gennemsnitlige USD Coin-balancer nåede nye højder, selv om lavere renter reducerede udbyttet.
Coinbase tilskrev en del af nettotabet investeringsrelaterede tab i forbindelse med sin portefølje af kryptoaktiver og strategiske indsatser. Det svagere kvartal fulgte efter et stærkere tredje kvartal, hvor handelsmængderne steg igen, og Ethereum-mængderne fik en større andel på platformen. Det tidligere opsving strakte sig ikke ind i slutningen af året, da volatilitet og risikoreduktion dominerede strømmen.
Bitcoin var faldet 25,6 % år til dato til 65.760 dollars efter at være gledet under 60.000 dollars tidligere på måneden. Prisfaldet dæmpede detaildeltagelsen og reducerede de nominelle mængder, hvilket direkte påvirkede gebyrindtægterne. Denne reaktion afspejlede tidligere cyklusser, hvor faldende priser komprimerede børsindtægterne, selv om brugernes engagement forblev stabilt.
Styrke i balancen og ekspansionsplaner
På trods af det kvartalsvise tab sluttede Coinbase året med 11,3 milliarder dollars i kontanter og kontantekvivalenter. Virksomheden tilbagekøbte aktier for ca. 1,7 mia. dollars frem til begyndelsen af februar, hvilket signalerer tillid til den langsigtede positionering. Økonomidirektør Aleshia Haas fortalte investorerne, at firmaet ville holde udgifterne til teknologi, salg og markedsføring relativt flade sammenlignet med fjerde kvartal.
Ledelsen forventede også en transaktionsomsætning i første kvartal på ca. 420 millioner dollars frem til 10. februar, men advarede mod at ekstrapolere tallene for det tidlige kvartal på grund af volatilitet. Omsætningen fra abonnementer og tjenester forventedes at falde til mellem 550 og 630 millioner dollars. For hele året 2025 steg omsætningen med 9,4 % fra 2024 til 6,88 mia. dollars, hvilket afspejler driftsmæssig vækst på trods af kvartalsvise udsving.
Ledelsen fortsatte arbejdet med produktudvidelser. Børsen integrerede handel med aktier og børshandlede fonde i sin applikation og udvidede mulighederne for derivater efter opkøbet af Deribit. Den satte også skub i en ny stablecoin- og betalingsinfrastruktur som led i sin strategi om at opbygge det, den kaldte en “Everything Exchange”.
Fremover vil de handlende holde øje med, om transaktionsindtægterne stabiliserer sig, når markederne fordøjer de seneste tab. Bitcoin-prisen omkring midten af 60.000 dollars kan påvirke volumenudviklingen på kort sigt. Hvis volatiliteten fortsætter ind i den næste indtjeningscyklus, kan marginerne forblive under pres, hvilket holder Coinbase-nyheder tæt knyttet til den bredere kryptostemning.