Vigtige indsigter:
- Der var omfattende udtræk fra krypto-ETF’er på tværs af de største fonde.
- Salget af Bitcoin-ETF’er var den drivende faktor bag dagens risikoavers stemning.
- Efterspørgslen efter Ethereum-ETF’er har mistet sin korte række af tilstrømninger.
Krypto-ETF’er oplevede omfattende indløsninger den 9. juli, da efterspørgslen efter amerikanske spotprodukter faldt. Bitcoin-fonde stod i spidsen for tilbagegangen, mens Ethereum-produkterne så deres seneste periode med kapitalindstrømning komme til en ende.
Udstrømningerne afspejlede en svagere risikovillighed på tværs af børsnoterede produkter inden for digitale aktiver. Udviklingen fulgte desuden i kølvandet på et dårligt kvartal for kryptoaktiver, ifølge markedsdata fra Bitwise.
Krypto-ETF’er oplever omfattende udtræk
Wu Blockchain rapporterede, at amerikanske spot-Bitcoin-ETF’er registrerede nettoafstrømninger på 95,30 millioner dollar. Spot-Ethereum-ETF’er oplevede, at 52,08 millioner dollar forlod markedet, hvilket afsluttede en fem dages lang række af tilstrømninger.
Data fra Crypto Patel viste, at de samlede udtræk fra amerikanske spot-krypto-ETF’er lå på omkring 147,85 millioner dollar. Bitcoin-ETF’er solgte omkring 1.508 BTC, især som følge af indløsninger hos Fidelity og ARK 21Shares.
Salget ramte ikke alle produkter i samme grad. Produkter tilknyttet Morgan Stanley, VanEck og Bitwise oplevede små tilstrømninger af Bitcoin, ifølge den samme opdatering af transaktionsstrømmene.
Denne opdeling viste, at investorerne ikke trak sig ud af hele sektoren på én gang. De flyttede deres investeringer væk fra de større fonde, hvor der var udstrømning, mens nogle mindre produkter overtog efterspørgslen.
Chainlink -produkterne skilte sig ud fra det generelle fald. De steg med 565.680 $, mens flere andre tokenfonde ikke viste nogen bevægelse.
Tallene tydede på en begrænset efterspørgsel snarere end en generel styrke i sektoren. Investorerne virkede selektive, og likviditeten var stadig koncentreret omkring Bitcoin- og Ethereum-produkter.
Salget af Bitcoin-ETF’er påvirker udbuddet fra minerne
Udstrømningen fra Bitcoin-ETF’en svarede til næsten tre dages nyudvundet udbud, baseret på Crypto Patels skøn over strømmen. Denne sammenligning var vigtig, fordi indløsninger fra ETF’er kan påvirke dybden på spotmarkedet.
En Bitcoin-ETF opbevarer de underliggende mønter via depotforvaltere. Når investorer indløser andele, kan udstederne reducere deres eksponering gennem autoriserede deltagere.
Denne mekanisme indebærer ikke altid øjeblikkelige salg på det åbne marked. Alligevel svækker store nettoindløsninger ofte markedssentimentet i ustabile handelssessioner.
Fidelity’s FBTC stod for det største salg af Bitcoin i de fremlagte strømningsdata. ARK 21Shares registrerede ligeledes salg, mens VanEcks HODL gik imod tendensen.
Bitcoin blev handlet til omkring 63.959 $ den 10. juli, efter at have nået et lavpunkt på 62.454 $ i løbet af dagen. Opsvinget holdt kursen over den svagere ETF-kurs fra den foregående handelssession.
Kursudviklingen viste en kortvarig uoverensstemmelse mellem pengestrømmene og spotmarkedet. Køberne forsvarede de lavere niveauer, men efterspørgslen fra fondene kunne ikke bekræfte en stærkere overbevisning.
Dette forskel har betydning for de handlende. Kapitalbevægelser i ETF’er følger ofte institutionelle investorers allokering, mens kursstigninger på spotmarkedet kan afspejle inddækning af korte positioner.
Ethereum-ETF’ens sejrsrække slutter
Ethereum-ETF-markedet svækkedes også efter en kortvarig genopretning af efterspørgslen. Fidelity og BlackRock stod for den største del af de rapporterede salg, mens Bitwise noterede et mindre udsalg.
Ethereum blev handlet til omkring 1.624,95 $ den 10. juli, ifølge aktuelle markedsdata. Kursen fulgte i kølvandet på rapporten om udstrømningen fra ETF’en, som satte en stopper for den forudgående periode med indstrømning.
Denne vending havde stor betydning, fordi Ethereum-produkterne havde vist bedre momentum på kort sigt. Den seneste handelssession brød dette mønster, inden det nåede at udvikle sig til en bredere efterspørgsel.
Markedet for Ethereum-ETF’er er stadig mindre end markedet for børsnoterede Bitcoin-fonde. Denne størrelsesforskel kan forstærke virkningen af koncentrerede indløsninger.
BlackRocks salg af Ethereum havde også betydning, fordi selskabets produkter normalt fungerer som referencepunkt for institutionelle pengestrømme. Når større udstedere trækker sig ud, udsættes svagere fonde ofte for yderligere pres.
Alligevel viste tallene ikke, at investorerne helt havde trukket sig ud af Ethereum. De viste snarere en pause efter fem dage med øget aktivitet.
Krypto-ETF’er afspejler et svagt kvartal
Bitwise oplyste, at selskabets »10 Large Cap Crypto Index« faldt med 15,4 % i andet kvartal. Ifølge selskabets gennemgang faldt otte af indeksets komponenter i løbet af perioden.
Firmaet oplyste, at kryptomarkedet for tredje kvartal i træk havde negative afkast. Det var den længste periode af sin art siden 2022, på trods af vækst i flere markedssegmenter.
Handelsvolumenet på forudsigelsesmarkederne nåede op på 43,2 milliarder dollar i løbet af perioden. Tokeniserede aktiver fra den virkelige verden steg med 50,3 % siden årets begyndelse til 32,89 milliarder dollar.
Ifølge en analyse fra Bitwise nåede afregningsvolumenet for stablecoins op på 2,3 gange Visas niveau. Dette viste, at aktiviteten fortsatte, selvom de likvide tokens halter bagefter.
Denne opdeling kom til at præge udviklingen inden for krypto-ETF’er. De børsnoterede fonde fulgte udviklingen i svagere handelsaktiver, mens brugen af on-chain-infrastrukturen viste en stærkere vækst.
Den næste test finder sted i handelssessionen den 10. juli. Bitcoin-optimisterne har brug for en vedvarende efterspørgsel over 64.115 $ for at svække signalet om udstrømning.