Vigtige indsigter:
- Krypto-ETF’er registrerede nettoafstrømninger på omkring 250 millioner dollar.
- Udstrømningen fra Bitcoin-ETF’er nåede op på 265,37 millioner dollar den 31. juli.
- Ethereum-ETF-produkter tiltrak 9,03 millioner dollar på trods af udbetalinger fra Bitcoin.
Krypto-ETF’er noteret i USA registrerede den 31. juli nettoafstrømninger på omkring 250 millioner dollar. Bitcoin-produkterne var drivkraften bag faldet, mens Ethereum-, XRP- og Solana-fondene fortsat viste positive tal.
Opdelingen afspejlede en uensartet institutionel efterspørgsel på tværs af produkter inden for digitale aktiver. Indløsningerne fra Bitcoin-fonde oversteg de mindre tilstrømninger til konkurrerende kryptovalutaprodukter.
Den daglige kursvending var af betydning, fordi Bitcoin-fondene havde tiltrukket 233,15 millioner dollar i den foregående handelssession. Udsvinget over de to dage viste, hvor hurtigt kapitalallokeringerne skiftede i forbindelse med positioneringen ved månedens afslutning.
Bitcoin blev også handlet til omkring 63.5K $. Denne kursnedgang gjorde, at pengestrømmene blev udsat for et svagere markedsmomentum.
Krypto-ETF’er vender kursen, mens Bitcoin-fonde mister 265 millioner dollar
Data fra Farside Investors viste, at spot-baserede Bitcoin-krypto-ETF’er den 31. juli registrerede nettoafstrømninger på 265,37 millioner dollar. BlackRocks iShares Bitcoin Trust stod for den største andel af indløsningerne med 122,66 millioner dollar.
Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund fulgte efter med udtræk på 54,78 millioner dollar. Grayscales Bitcoin Trust registrerede udtræk på 52,63 millioner dollar, som det fremgik af analytikeren Trader T’s datasæt. Bitwise’s BITB tabte 17,77 millioner dollar i løbet af handelsdagen. ARK 21Shares’ ARKB mistede ligeledes 17,54 millioner dollar.
Seks børsnoterede Bitcoin-fonde rapporterede ingen nettobevægelse. Blandt disse fonde var produkter, der forvaltes af Invesco, Franklin Templeton, VanEck og WisdomTree.
Resultatet udlignede den foregående handelsdags tilstrømning til Bitcoin-ETF’er på 233,15 millioner dollar. BlackRocks IBIT tegnede sig for 183,41 millioner dollar af det samlede beløb den 30. juli.
Den pludselige vending tydede på kortsigtede omlægninger af porteføljen snarere end en jævn opbygning. De daglige pengestrømme i krypto-ETF’erne forblev ustabile i løbet af de sidste handelsdage i juli.
De daglige ETF-strømme kan blive negative, når autoriserede deltagere indløser fondsandele. Disse indløsninger mindsker aktivmassen og kan føre til overførsler eller salg af den underliggende Bitcoin.
De beviser ikke, at BlackRock har foretaget en retningsbestemt markedsvurdering af Bitcoin. BlackRock forvalter fondsstrukturen på vegne af aktionærerne og de autoriserede deltagere.
Markedseksperten Crypto Patel anslog på X, at ETF’erne solgte omkring 4.217 Bitcoin i løbet af handelsdagen den 31. juli. Dette beløb svarede til næsten ni dages nyudvundet udbud.
Skøn over ETF-strømme afspejler imidlertid kontante tegninger og indløsninger. De afspejler ikke udstederens diskretionære handelsbeslutninger.
Krypto-ETF’er viser blandede resultater, mens efterspørgslen efter Ethereum-ETF’er forbliver positiv
Ifølge data fra SoSoValue tiltrak spot-Ethereum-fonde nettoindstrømninger på 9,03 millioner dollar. BlackRocks Ethereum-produkt førte an i kategorien med 15,38 millioner dollar.
Krypto-ETF’er fra Fidelity, Grayscale og Bitwise baseret på Ethereum modtog ligeledes mindre investeringer. Disse tilstrømninger opvejede udtræk fra andre Ethereum-produkter.
Tilstrømningen til Ethereum-ETF’en stod i kontrast til udstrømningen fra BlackRocks Bitcoin-fond. Denne forskel viste, at investorerne skelnede mellem de forskellige produkter i løbet af handelsdagen.
Det bekræftede ikke, at der var tale om en varig kapitalomlægning fra Bitcoin til Ether. En enkelt handelsdag gav kun begrænsede tegn på en bredere allokeringstendens. XRP-fonde modtog omkring 7,69 millioner dollar, som det fremgik af Crypto Patels datasæt. Solana-produkter modtog cirka 395.390 dollar i samme periode.
Hyperliquid-fondene tabte 1,83 millioner dollar. Produkter knyttet til flere mindre kryptovalutaer rapporterede ingen nettostrømme. Det samlede resultat medførte, at amerikanske spot-krypto-ETF’er oplevede daglige udstrømninger på omkring 250 millioner dollar. Bitcoin-produkterne tegnede sig for den samlede negative saldo i den bredere kategori.
Ethereum og andre produkter begrænsede blot omfanget af faldet. Tilstrømningen til disse forblev beskeden sammenlignet med indløsningerne af Bitcoin. Fordelingen på tværs af aktivklasser viste også, at ét samlet tal skjulte forskellige efterspørgselsmønstre. Bitcoin var udsat for koncentrerede indløsninger i fem store fonde.
Ethereum oplevede mindre, spredte køb fordelt på flere udstedere. Krypto-ETF’er for XRP og Solana opretholdt ligeledes positive daglige pengestrømme.
Udstrømninger fra Bitcoin-ETF’er møder svag kursudvikling
Ifølge data fra CoinMarketCap lå Bitcoin-kursen tæt på 63.650 $ den 1. august, og aktivet faldt med ca. 1,5 % over et døgn. Markedsværdien forblev tæt på 1,27 billioner $. Den daglige handelsvolumen oversteg 26 milliarder $ i rapporteringsperioden.
Den 31. juli skete der en vending i kursudviklingen, mens Bitcoin kæmpede med at holde sig over sit 50-dages glidende gennemsnit. MarketWatch rapporterede, at Bitcoin forblev under dette trendmål i slutningen af juli.
Denne udvikling begrænsede tegnene på, at efterspørgslen efter krypto-ETF’er havde genoprettet det generelle kursmomentum. Bitcoin holdt sig desuden under sine højdepunkter fra juli.
Linh Tran fra XS.com udtalte tidligere, at vendingen i ETF-kurserne afspejlede en forsigtig stemning forud for nye signaler om pengepolitikken. The Wall Street Journal bragte hans udtalelser den 27. juli.
Hans vurdering kom forud for den seneste udstrømning. Den stemte dog overens med det ustabile fordelingsmønster, der har præget de seneste handelsdage.
BlackRock beskriver IBIT som et børshandlet produkt, der giver eksponering mod Bitcoin uden krav om direkte opbevaring. På produktsiden fremgår det, at oplysningerne om beholdninger afspejler fondens investeringsoplysninger.
Denne struktur betyder, at investorernes tegninger og indløsninger præger de rapporterede fondsstrømme. Den adskiller aktionærernes aktiviteter fra BlackRocks regnskabsmæssige beslutninger.
Krypto-ETF’er står over for endnu en efterspørgselsprøve i august
Den amerikanske værdipapirtilsynsmyndighed (SEC) godkendte børshandlede spotprodukter baseret på Bitcoin den 10. januar 2024. Den tidligere formand Gary Gensler udtalte, at godkendelsen omfattede notering og handel. Han tilføjede, at beslutningen ikke var en godkendelse af Bitcoin.
Denne skelnen er stadig relevant, når man fortolker den institutionelle efterspørgsel ud fra de daglige strømme. Indløsninger af krypto-ETF’er afspejler investoraktiviteten inden for regulerede produkter.
De samlede ugentlige strømme vil give et klarere signal om efterspørgslen end en enkelt handelssession. De vil vise, om indløsningerne har bredt sig til flere udstedere.
Den kommende handelssession i USA vil vise, om udtrækningerne fra den 31. juli fortsatte ind i august. En yderligere omfattende udstrømning vil underbygge en svagere efterspørgsel på kort sigt. En hurtig vending vil derimod underbygge forklaringen om en omlægning af porteføljen ved månedens afslutning.