Vigtige indsigter
- Sandsynligheden for, at CLARITY Act bliver vedtaget, faldt til 10 % hos Galaxy Digital.
- Senatets medlemmer vender tilbage den 14. september med begrænset taletid.
- Bestemmelserne om stablecoin-belønninger og etiske retningslinjer var fortsat de største knaster.
Galaxy Digital sænkede fredag sin skønnede sandsynlighed for, at CLARITY-loven bliver vedtaget i 2026, til 10 %. Analysefirmaet henviste til uafklarede uenigheder i Senatet og en stram lovgivningskalender efter august-ferien. Nedjusteringen betyder, at den amerikanske kryptoregulering igen står over for et snævert tidsvindue i Kongressen.
Dette skøn er vigtigt, fordi lovforslaget vil fastsætte føderale regler for markederne for digitale aktiver. Det vil fordele tilsynet mellem Securities and Exchange Commission og Commodity Futures Trading Commission. Lovforslaget omhandler desuden belønninger i form af stablecoins, kontrolforanstaltninger mod hvidvaskning af penge, decentraliseret finansiering og politisk etik.
Oddsene for CLARITY Act falder, efterhånden som tidsvinduet i Senatet indsnævres
Alex Thorn, chef for den virksomhedsomspændende forskning hos Galaxy, sagde, at firmaet har sænket sit skøn for lovforslagets vedtagelse til 10 %. Thorn sagde, at lovgiverne kun havde en begrænset arbejdsperiode efter deres tilbagevenden til Washington. Han argumenterede for, at lovforslaget ville kræve øjeblikkelige proceduremæssige tiltag og vedvarende opmærksomhed i plenarsalen.
Ifølge det amerikanske senats daglige presseprogram vendte senatorerne tilbage til arbejdet den 14. september. Reuters rapporterede, at senatet kun havde 14 planlagte mødedage tilbage inden valgpausen i oktober. Senatsflertalsleder John Thune indgav et forslag om afslutning af forhandlingen inden augustpausen, hvilket førte til en procedureafstemning den 15. september.
Galaxy havde allerede nedjusteret sit skøn flere gange inden fredagens nedgradering. Thorns seneste vurdering afspejlede de uafklarede forhandlinger snarere end en formel afstemning i Kongressen. Lovforslaget var derfor stadig på bordet, men dets muligheder var blevet kraftigt indsnævret.
CLARITY Act står stadig over for proceduremæssige og politiske hindringer
Senatets bankudvalg vedtog lovforslaget med 15 stemmer mod 9 den 14. maj. Udvalget oplyste, at lovforslaget herefter ville blive forelagt til behandling i Senatet. I udvalgets tekst blev der beskrevet et føderalt system, der dækker digitale råvarer, værdipapirregler, ulovlig finansiering og decentraliseret finansiering.
Formanden for Senatets bankudvalg, Tim Scott, sagde, at afstemningen i maj fulgte efter flere måneders forhandlinger med tilsynsmyndigheder og lovgivere. Udvalgets protokoller viste, at alle republikanere og to demokrater støttede forslaget. Reuters identificerede de demokratiske tilhængere som Ruben Gallego og Angela Alsobrooks. Begge deltog fortsat i de bredere forhandlinger om sikkerhedsforanstaltninger inden vedtagelsen i plenum.
For at lovforslaget kan vedtages i Senatet, skal lovgiverne stadig overvinde en række proceduremæssige hindringer. Reuters rapporterede, at afstemningen om afslutning af forhandlingen den 15. september vil kræve 60 senatorer for at begrænse debatten. Selv hvis afstemningen går igennem, kan der stadig være debat om ændringsforslag og andre procedurer i plenum, inden lovforslaget endeligt vedtages.
De politiske uenigheder forblev ligeledes uløste. Reuters rapporterede, at Demokraterne krævede en strengere håndhævelse af etiske regler og skærpede bestemmelser mod hvidvaskning af penge. Nogle republikanere krævede også bedre beskyttelse af indskud i lokale banker, før de støttede lovforslaget.
Etikdebatten drejede sig blandt andet om føderale embedsmænd, der driver kryptovirksomheder. Reuters rapporterede, at den nuværende formulering ville begrænse sådanne aktiviteter, mens Demokraterne søgte stærkere håndhævelsesbeføjelser. Disse forhandlinger kan afgøre, om tilhængerne formår at samle de nødvendige stemmer til at afslutte debatten.
Striden om stablecoins komplicerer forhandlingerne om kryptoregulering
Belønningeri form af stablecoins udgjorde fortsat en anden kilde til modstand. American Bankers Association og andre bankorganisationer opfordrede senatorerne til at skærpe restriktionerne for afkastlignende incitamenter. I deres brev af 8. maj argumenterede de for, at sådanne incitamenter kunne trække indskud væk fra bankerne og reducere udlånskapaciteten.
Kryptovirksomhederne har presset på i den modsatte retning. Reuters rapporterede, at repræsentanter for branchen betragtede omfattende begrænsninger på belønninger i form af stablecoins som konkurrencebegrænsende. Denne uenighed har fået lovgiverne til at afveje banksektorens bekymringer mod kryptovirksomhedernes ønske om større produktfleksibilitet.
Bankkonflikten havde direkte indflydelse på afstemningsresultatet for lovforslaget. Reuters rapporterede, at nogle republikanske senatorer ville tilbageholde deres støtte, hvis der ikke blev indført stærkere beskyttelse af de lokale banker. Rebeca Romero Rainey, administrerende direktør for Independent Community Bankers of America, sagde, at långiverne ville fortsætte med at lægge pres på lovgiverne angående risikoen for, at indskydere trækker deres penge ud.
Udvalgets udkast indeholdt desuden forslag om en bredere regulering af kryptovalutaer, der gik ud over stablecoins. Det omfattede anvendelse af Bank Secrecy Act på formidlere af digitale aktiver samt reguleringsbestemmelser vedrørende decentraliseret finansiering. Teksten bevarede ligeledes Securities and Exchange Commission’s beføjelse til at indrømme undtagelser i henhold til gældende værdipapirlovgivning.
Formanden for Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, havde allerede skitseret en separat reguleringsvej. I marts udtalte Atkins, at de foreslåede undtagelser i høj grad kunne tage udgangspunkt i Kongressens arbejde med lovforslaget. Han beskrev disse foranstaltninger som et første skridt mod gennemførelsen af en bredere ramme for markedsstrukturen.
CLARITY Act står over for en test den 15. september
Presset fra branchen fortsatte inden sommerferien. Stand With Crypto oplyste, at mere end 200 organisationer opfordrede ledere i Senatet til at fremskynde lovgivningen. Koalitionen opfordrede til behandling i plenum, da lovgiverne stod over for en stadig kortere valgårskalender.
Den næste afgørende prøve finder sted den 15. september, hvor Senatet efter planen skal tage stilling til en afstemning om at afslutte forhandlingen. Ifølge Reuters kan det, hvis man ikke når op på 60 stemmer, i praksis betyde, at lovforslaget bliver stoppet i år. En vedtagelse vil stadig kræve yderligere handling fra Senatets side samt en løsning på modstridende politiske krav.