Wichtige Erkenntnisse
- Die Wahrscheinlichkeit für die Verabschiedung des CLARITY Act sank bei Galaxy Digital auf 10 %.
- Die Senatoren kehren am 14. September mit begrenzter Sitzungszeit zurück.
- Stablecoin-Prämien und ethische Bestimmungen blieben weiterhin wesentliche Knackpunkte.
Galaxy Digital senkte am Freitag seine geschätzte Wahrscheinlichkeit für die Verabschiedung des CLARITY Act im Jahr 2026 auf 10 %. Das Forschungsunternehmen verwies dabei auf ungelöste Streitigkeiten im Senat und einen gestrafften Legislativkalender nach der Augustpause. Durch diese Herabstufung steht die US-Krypto-Regulierung erneut vor einem engen Zeitfenster im Kongress.
Diese Schätzung ist von Bedeutung, da der Gesetzentwurf bundesweite Vorschriften für die Märkte für digitale Vermögenswerte festlegen würde. Die Aufsicht würde zwischen der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission aufgeteilt werden. Der Gesetzentwurf befasst sich zudem mit Belohnungen für Stablecoins, Maßnahmen zur Bekämpfung der Geldwäsche, dezentraler Finanzwirtschaft sowie politischer Ethik.
Die Chancen für den CLARITY Act sinken, da sich das Zeitfenster im Senat verengt
Alex Thorn, Leiter der unternehmensweiten Forschung bei Galaxy, erklärte, das Unternehmen habe seine Prognose für die Verabschiedung auf 10 % gesenkt. Thorn wies darauf hin, dass den Gesetzgebern nach ihrer Rückkehr nach Washington nur noch ein begrenzter Arbeitszeitraum zur Verfügung stehe. Er argumentierte, der Gesetzentwurf erfordere sofortige verfahrenstechnische Maßnahmen und anhaltende Aufmerksamkeit im Plenum.
Aus dem täglichen Pressekalender des US-Senats ging hervor, dass die Abgeordneten am 14. September ihre Arbeit wieder aufnahmen. Reuters berichtete, dass dem Senat vor der Wahlpause im Oktober nur noch 14 Sitzungstage zur Verfügung stünden. Der Mehrheitsführer des Senats, John Thune, hatte noch vor der Augustpause einen Antrag auf Schluss der Debatte gestellt und damit eine Verfahrensabstimmung für den 15. September angesetzt.
Galaxy hatte seine Einschätzung bereits mehrmals vor der Herabstufung am Freitag nach unten korrigiert. Die jüngste Einschätzung von Thorn spiegelte eher die noch nicht abgeschlossenen Verhandlungen wider als eine formelle Abstimmung im Kongress. Der Gesetzentwurf blieb somit weiterhin im Rennen, doch seine Aussichten hatten sich deutlich verschlechtert.
Der CLARITY Act steht weiterhin vor verfahrensrechtlichen und politischen Hürden
Der Bankenausschuss des Senats brachte den Gesetzentwurf am 14. Mai mit 15 zu 9 Stimmen weiter. Der Ausschuss erklärte, der Gesetzentwurf werde nun dem Plenum des Senats zur Beratung vorgelegt. Der Text des Ausschusses beschrieb ein bundesweites System, das digitale Vermögenswerte, Wertpapiervorschriften, illegale Finanzgeschäfte und dezentrale Finanzdienstleistungen abdeckt.
Der Vorsitzende des Bankenausschusses des Senats, Tim Scott, erklärte, die Abstimmung im Mai sei das Ergebnis monatelanger Verhandlungen mit Aufsichtsbehörden und Gesetzgebern gewesen. Aus den Protokollen des Ausschusses ging hervor, dass alle Republikaner und zwei Demokraten die Weiterbehandlung des Antrags befürworteten. Reuters identifizierte die demokratischen Befürworter als Ruben Gallego und Angela Alsobrooks. Beide waren weiterhin an den umfassenderen Verhandlungen über Schutzmaßnahmen beteiligt, bevor der Antrag im Plenum verabschiedet wurde.
Für die Verabschiedung im Senat müssen die Abgeordneten noch verfahrensrechtliche Hürden überwinden. Wie Reuters berichtete, wären für die Abstimmung über die Beendigung der Debatte am 15. September 60 Senatoren erforderlich, um die Debatte zu begrenzen. Selbst bei einer erfolgreichen Abstimmung könnten vor der endgültigen Verabschiedung noch Debatten über Änderungsanträge und weitere Verfahrensschritte im Plenum anstehen.
Auch politische Meinungsverschiedenheiten blieben ungelöst. Reuters berichtete, dass die Demokraten eine strengere Durchsetzung der Ethikvorschriften und strengere Bestimmungen zur Bekämpfung der Geldwäsche forderten. Einige Republikaner forderten zudem einen besseren Schutz der Einlagen bei lokalen Banken, bevor sie dem Gesetzentwurf zustimmten.
Die ethische Debatte konzentrierte sich unter anderem auf Bundesbeamte, die Krypto-Unternehmen betreiben. Reuters berichtete, dass der derzeitige Wortlaut solche Aktivitäten einschränken würde, während die Demokraten stärkere Durchsetzungsbefugnisse forderten. Diese Verhandlungen könnten darüber entscheiden, ob die Befürworter die für die Beendigung der Debatte erforderlichen Stimmen zusammenbekommen.
Streit um Stablecoins erschwert Gespräche zur Krypto-Regulierung
Die Vergütungenfür Stablecoins blieben eine weitere Quelle des Widerstands. Die American Bankers Association und andere Bankenverbände forderten die Senatoren nachdrücklich auf, die Beschränkungen für renditeähnliche Anreize zu verschärfen. In ihrem Schreiben vom 8. Mai argumentierten sie, dass solche Anreize Einlagen von den Banken abziehen und die Kreditvergabekapazität verringern könnten.
Krypto-Unternehmen haben sich in die entgegengesetzte Richtung bewegt. Reuters berichtete, dass Branchenvertreter umfassende Beschränkungen für Stablecoin-Prämien als wettbewerbsfeindlich betrachteten. Diese Kluft führte dazu, dass der Gesetzgeber die Bedenken des Bankensektors gegen die Forderungen der Krypto-Unternehmen nach größerer Produktflexibilität abwägen musste.
Der Streit um die Banken hatte direkte Auswirkungen auf das Abstimmungsergebnis des Gesetzentwurfs. Reuters berichtete, dass einige republikanische Senatoren ihre Unterstützung verweigern würden, sofern keine stärkeren Schutzmaßnahmen für lokale Banken vorgesehen würden. Rebeca Romero Rainey, Geschäftsführerin der „Independent Community Bankers of America“, erklärte, die Kreditinstitute würden weiterhin Druck auf die Gesetzgeber ausüben, was die Risiken einer Einlagenabwanderung angeht.
Der Ausschussentwurf sah zudem eine umfassendere Regulierung des Kryptowährungssektors vor, die über Stablecoins hinausging. Er umfasste die Anwendung des Bankgeheimnisgesetzes auf Vermittler digitaler Vermögenswerte sowie regulatorische Bestimmungen für den Bereich der dezentralen Finanzen. Der Text behielt zudem die Befugnis der Wertpapieraufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) zur Gewährung von Ausnahmegenehmigungen gemäß den geltenden Wertpapiergesetzen bei.
Der Vorsitzende der Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde, Paul Atkins, hatte bereits einen separaten Regulierungsansatz skizziert. Im März erklärte Atkins, dass sich die vorgeschlagenen Ausnahmeregelungen stark an den Arbeiten des Kongresses an dem Gesetzentwurf orientieren könnten. Er bezeichnete diese Maßnahmen als einen ersten Schritt zur Umsetzung eines umfassenderen Rahmens für die Marktstruktur.
Der CLARITY Act steht am 15. September auf dem Prüfstand
Der Druck seitens der Branche hielt bis zur Parlamentspause an. „Stand With Crypto“ teilte mit, dass mehr als 200 Organisationen die Führungsspitzen des Senats dazu drängten, das Gesetz voranzutreiben. Die Koalition forderte eine Beratung im Plenum, da den Abgeordneten angesichts des Wahljahres immer weniger Zeit zur Verfügung stand.
Der nächste entscheidende Test steht am 15. September an, wenn der Senat über die Beendigung der Debatte abstimmen soll. Laut Reuters könnte ein Scheitern bei der Erreichung von 60 Stimmen das Gesetz in diesem Jahr faktisch zum Stillstand bringen. Für eine Verabschiedung wären weiterhin weitere Maßnahmen des Senats sowie die Klärung konkurrierender politischer Forderungen erforderlich.
