Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat Anfang dieser Woche SAB 121 zurückgenommen und damit den Weg für ein effizienteres Betriebsmodell für börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) frei gemacht.
Nasdaq reichte am 24. Januar 2025 einen Antrag bei der SEC ein, in dem die Genehmigung für BlackRocks iShares Bitcoin ETF (IBIT) zur Einführung eines Modells für Sacheinlagen und Rücknahmen beantragt wurde.
Der Vorschlag, der von Nasdaq im Namen von BlackRock eingereicht wurde, zielt darauf ab, den operativen Rahmen von IBIT zu ändern.
Bisher verlangte die SEC von Bitcoin-ETFs, dass sie bargeldbasierte Rücknahmen verwenden, was dazu führte, dass Bitcoin in Bargeld umgewandelt werden mussten, bevor sie getauscht werden konnten.
Eine neue Ära für Bitcoin-ETFs
Seit seiner Auflegung hat der IBIT von BlackRock den Bitcoin-ETF-Markt dominiert. Mit Gesamtzuflüssen in Höhe von über 39,7 Milliarden Dollar hat er die Messlatte für andere Produkte auf dem Markt gesetzt.
Aber die Struktur von IBIT war schon immer durch die SEC-Anforderung nach Rücknahmen in bar eingeschränkt.
Die Befürchtung der SEC war klar: Die Erlaubnis für Broker-Dealer, direkt mit Bitcoin zu handeln, könnte zu regulatorischen Kopfschmerzen führen.
Die Kommission zog es vor, einen Puffer beizubehalten, indem sie ETFs zwang, sich auf bargeldbasierte Systeme zu verlassen, die sie für sicherer und einfacher für die Einhaltung der Vorschriften hielt.
Dies schränkte die operative Effizienz und die Preisanpassung ein, insbesondere für institutionelle Teilnehmer.
Aber jetzt ändert sich das alles. Der Vorschlag der Nasdaq, zu einem Sachwertmodell überzugehen und Bitcoin-Transaktionen zuzulassen, anstatt Vermögenswerte in Bargeld umzuwandeln, könnte IBIT für Investoren noch attraktiver machen.
Laut James Seyffart, einem ETF-Analysten bei Bloomberg, sollte das neue Modell “den Handel mit ETFs reibungsloser machen”, indem es die Komplexität und die Anzahl der am Transaktionsprozess beteiligten Vermittler reduziert.
Sacheinlagen sind der Standard bei europäischen Bitcoin-ETFs. Tom Wan, ein bekannter Kryptoanalyst, erklärt, dass dies dazu beitragen wird, dass “BTC-ETFs effizienter werden” und den europäischen Modellen entsprechen.
Eleanor Terrett von Fox News betonte in einem Beitrag auf X,
“Es ist interessant, dass BlackRock einen Tag nach der Rücknahme von SAB 121 durch die SEC – der Rechnungslegungsvorschrift, die es Instituten erschwerte, $BTC zu halten und direkt mit ihnen zu handeln – diese Sacheinlösungserklärung einreicht. Der Wandel vollzieht sich in Echtzeit.”
Der Sinneswandel der SEC und die Auswirkungen auf den Markt
Dieser Vorschlag kommt nach der Rücknahme von SAB 121 durch die SEC, einer wichtigen Rechnungslegungsrichtlinie, die den Banken den direkten Umgang mit Bitcoin erschwerte.
Diese Änderung der Vorschriften signalisiert eine breitere Akzeptanz von Kryptowährungen in der traditionellen Finanzwelt und die Möglichkeit einer reibungsloseren Integration zwischen digitalen Vermögenswerten und etablierten Finanzsystemen.
Das Interesse an BlackRocks IBIT hat stark zugenommen. In den letzten sechs Tagen erhielt der Fonds neue Zuflüsse in Höhe von über $2 Milliarden.
Dieses rasante Wachstum unterstreicht die Nachfrage nach Krypto-Investmentprodukten mit institutioneller Qualität.
Nach den Daten von SoSoValue ist IBIT schnell zum größten Bitcoin-ETF in den USA geworden, gemessen an den Zuflüssen. Dieser Anstieg bringt ihn an die Spitze der sich entwickelnden Krypto-Landschaft.
Da sich das regulatorische Umfeld klärt, werden institutionelle Anleger wahrscheinlich flexiblere, kosteneffizientere Lösungen verlangen.
Der Schritt der Nasdaq signalisiert den Beginn eines breiteren Trends zu effizienteren, kryptofreundlichen ETF-Strukturen.
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