Der Bitcoin-Preis ist von seinem Höchststand von $108.000 im Dezember 2024 auf eine wackelige Spanne von $88.000-$97.000 bis zum 25. Februar 2025 abgerutscht – ein Rückgang von bis zu 19%. Die Anleger sind verunsichert.
Strategy (ehemals MicroStrategy), der größte Bitcoin-Besitzer unter den Unternehmen, hat erlebt, wie seine Aktie (MSTR) um über 55% von ihren jüngsten Höchstständen eingebrochen ist.
Die rote Tinte des Marktes lässt die Händler fragen: Kann der Bitcoin-Bestand von Strategy in Höhe von 43,7 Milliarden Dollar diesen Sturm überstehen? Hier ist die Aufschlüsselung.
Strategy besitzt 478.740 BTC (Stand: 10. Februar 2025). Das sind 43,7 Mrd. $ beim heutigen Preis von etwa 91.250 $ pro Coin. Das Unternehmen unter der Leitung von Michael Saylor hat 27,954 Milliarden Dollar ausgegeben, um sich zu einem Durchschnittspreis von 62.473 Dollar pro Bitcoin einzukaufen.
Die Daten zeigen einen kräftigen nicht realisierten Gewinn – 15,746 Milliarden Dollar. Aber der Markt jubelt nicht. Der jüngste Einbruch von Bitcoin und die Talfahrt der MSTR-Aktie deuten auf Probleme für das kühne Spiel von Strategy hin, berichtet der Kobeissi Letter auf X.
Die Bitcoin-Beute von Strategy war nicht billig. Das Unternehmen hat sich mit 8,2 Milliarden Dollar verschuldet, hauptsächlich durch Wandelanleihen, die 2028 fällig werden.
Das ist ein Hebelverhältnis von 19 % zum Wert seiner Bitcoin-Bestände. Die Umtauschpreise liegen unter dem aktuellen Aktienkurs, so dass Strategy vorerst noch Luft hat.
Der Haken? Wenn Bitcoin fällt und niedrig bleibt, wird es schwieriger, frisches Kapital zu beschaffen. Der Kobeissi-Brief stellt fest, dass diese Schuldenstruktur der Schlüssel zum Verständnis der Risiken ist.
Liquidationsängste: Real oder übertrieben?
Gerüchte über eine “Zwangsliquidation” machen die Runde. Könnte Strategy seinen Bitcoin abstoßen müssen? Wahrscheinlich nicht, sagt der Kobeissi-Brief-Thread vom Februar 2025.
Michael Saylor hält 46,8% der Stimmrechte. Jeder Aktionär, der auf einen drastischen Schritt – wie die Liquidation – drängt, braucht sein Einverständnis. Das wird nicht einfach sein.
Die lange Laufzeit der Schulden (2028) bietet einen weiteren Schutz. Um einen Verkauf zu erzwingen, wäre eine “fundamentale Änderung” erforderlich, und Saylor kann dies laut der Analyse blockieren.
Bitcoin-Preis und MSTR spüren die Hitze
Der Bitcoin-Preis schwankt seit dem 25. Februar 2025 zwischen $88.000 und $97.000. Das ist immer noch über dem Einstiegspunkt von Strategy bei 62.473 $ – aber nicht mehr viel, wenn die Talfahrt weitergeht.
Die MSTR-Aktie hat seit ihrem Höchststand über 55% verloren und damit Milliarden an Wert eingebüßt. Der Grund? Die Anleger befürchten, dass ein anhaltender Bitcoin-Einbruch die Fähigkeit von Strategy, neue Aktien oder Schulden auszugeben, beeinträchtigen könnte. Das Modell des Unternehmens – Bargeld beschaffen, Bitcoin kaufen, wiederholen – beruht auf dem Vertrauen des Marktes.
Die Analysten sind geteilter Meinung. Einige halten die Bitcoin-Wette von Strategy für eine Meisterleistung. Wenn Bitcoin wieder in Richtung 100.000 Dollar oder darüber hinaus klettert, könnten diese 478.740 Münzen im Wert steigen.
Andere weisen auf die Kehrseite hin. Ein Rückgang um 50 % auf 45.625 $ würde dazu führen, dass die Bestände im Vergleich zu den Schulden und Anschaffungskosten unter Wasser stehen. Der Kobeissi-Brief hebt diese Spannung hervor, stellt aber fest, dass kein unmittelbarer Zusammenbruch droht. Die Stimmung am Markt verschlechtert sich jedoch schnell.
Was kommt als Nächstes? Kann die Strategie durchhalten?
Die Strategie hat schon früher Krypto-Winter überstanden. Aber dieser Einbruch testet seine Grenzen. Bitcoin bei $91.250 hält das Unternehmen im grünen Bereich – knapp.
Der Einbruch der Aktie um 55% zeigt, dass die Anleger verunsichert sind. Die Beschaffung von Kapital ist der Rettungsanker. Wenn Bitcoin für längere Zeit unter $62.473 fällt, zerfasert diese Rettungsleine.
Der Kobeissi-Brief zu X, datiert auf Februar 2025, sagt, dass die Schuldenfrist 2028 Zeit verschafft. Dennoch muss die Strategie beweisen, dass ihr Modell funktioniert, wenn die Märkte bluten.
