Während Bitcoin um $107.500 gehandelt wurde, fiel Ethereum unter $2.550. Während sich die Preise kaum bewegt haben, gab es eine starke Kapitalzufuhr. Und zwar nicht die Art, die normalerweise abwartet.
Mehr als 1 Milliarde USDT wurde geprägt und schnell an Cumberland, einen großen OTC-Kryptohändler, und Abraxas Capital, einen quantitativ ausgerichteten Krypto-Fonds, geschickt.
Nahezu das gesamte Geld floss dann direkt an die Börsen, einschließlich Binance und OKX. Das ist nichts, was Sie ignorieren können. Doch seltsamerweise hat der Markt nicht gezuckt. Irgendetwas daran passt nicht zusammen.
Was passiert mit USDT
Eine mit Cumberland verknüpfte Geldbörse erhielt 555 Millionen USDT. Abraxas-Wallets nahmen die restlichen 434 Millionen auf. Die Transaktionen waren nicht über zufällige Pools verstreut; es handelte sich um klassische Börseneinlagen.
Abraxas und Cumberland sind Large-Cap-Handelshäuser mit einer langen Erfolgsgeschichte im Bereich der Volatilität. Warum also ist der Markt trotz der USDT-Spritze so ruhig geworden?
Die Wallets haben ihre Aufgabe erfüllt. Aber die Münzen drehen sich noch nicht. Ist irgendwo ein Signal versteckt?
Nettozuflüsse zeigen immer noch rot
Die On-Chain-Ströme erzählen die wahre Geschichte. Weder Bitcoin noch Ethereum haben trotz des Anstiegs bei USDT nennenswerte Zuflüsse verzeichnet. Der Nettofluss der Bitcoin-Börsen bleibt negativ.
Das bedeutet, dass BTC schneller von den Börsen abgezogen wird, als neue hinzukommen: ein Zeichen dafür, dass es noch niemand eilig hat, Stablecoins auf dem Spotmarkt zu verkaufen oder zu rotieren.
Das gleiche Muster gilt für ETH. Die Nettoabflüsse zeigen anhaltende Abflüsse (meist minimal), auch wenn der Preis bei $2.550 verharrt.
Wenn diese USDT-Transfers sofortige Käufe wären, würden wir zumindest ein gewisses Momentum in der Richtung sehen. Aber stattdessen sieht es so aus, als würden die Tether-spezifischen Fonds nur abwarten und nicht handeln.
Interessanterweise sind die ETH-Nettozuflüsse verhaltener als bei BTC. Dies könnte auf ein ausgeprägteres Setup für Ethereum in der Zukunft hinweisen.
Das Stablecoin-Angebot steigt weiter, aber…
Die Stablecoin Supply Ratio (SSR) bewegt sich jetzt in der Nähe von 17,9. Dies geschah, als die gesamte Stablecoin-Kapitalisierung 161,5 Milliarden Dollar überstieg. Das ist ein neuer Höchststand, auch wenn sich die Preise von BTC und ETH weiterhin in einer Bandbreite bewegen.
In der Vergangenheit ging ein solcher Anstieg der Liquidität immer großen Marktbewegungen voraus. Aber dieses Mal zieht der Tether noch nicht so stark an.
Das Verhältnis deutet darauf hin, dass die Feuerkraft vorhanden ist, aber noch nicht eingesetzt wurde. Das spricht dafür, dass sich die Institute auf die Volatilität vorbereiten, anstatt ihr nachzujagen.
Derivate spielen nicht mit
Bei den Derivaten sieht es nicht anders aus: Die Refinanzierungssätze sind nicht ungewöhnlich stark gestiegen. Das ist eine rote Flagge, wenn Sie nach einer Bestätigung für aggressive Long-Positionen suchen.
Wenn die Institute diese USDT aktiv einsetzen würden, würden wir einen Anstieg der Long-Positionen erwarten. Stattdessen ist die Hebelwirkung aufgrund des flachen Finanzierungssatzes ruhig.
Und wenn die Finanzierung stagniert, während die Zuflüsse von Stablecoins zunehmen, bedeutet dies, dass der Markt festgelegt wird. Eher ein Akkumulationsmuster.
Bitcoin hat die $110K-Marke nicht überschritten. Ethereum steckt unter $2.600 fest. Dennoch hängen die Zuflüsse von Cumberland und Abraxas in der Luft. Keine klare Richtung, keine Altcoin-Rotation.
Keine Mega-Buys. Nur untätige USDT und ein ungewöhnlich geduldiges Band. Was auch immer als Nächstes kommt, es wird nicht vom Handel bestimmt. Die großen Spieler sind bereits in Position. Jetzt warten sie nur noch.
