Wichtige Einblicke:
- Das HMKA hat robuste Lizenzierungs- und AML-Richtlinien für in Hongkong tätige Stablecoin-Emittenten veröffentlicht.
- Die neuen Leitfäden folgen dem kürzlich verabschiedeten GENIUS Act in den USA und der MiCA-Verordnung der EU.
- Diese Vorschriften fördern Innovationen, indem sie einen klaren Weg für Stablecoin-Emittenten vorgeben.
Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) hat aktualisierte Richtlinien zur Lizenzierung und Geldwäschebekämpfung (AML) für Stablecoin-Emittenten veröffentlicht. Diese Richtlinien sollen die Emission von Stablecoins regulieren und sich an internationalen Standards zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung orientieren.
HKMA stellt Richtlinien für die Lizenzvergabe vor
Wie in einer Pressemitteilung bekannt gegeben wurde, werden die aktualisierten Stablecoin-Lizenzierungsrichtlinien am 1. August 2025 in Kraft treten. Damit wird ein Lizenzierungssystem für fiat-referenzierte Stablecoin-Emittenten (FRS) unter der HKMA eingeführt.
Der neue Rahmen umfasst Anforderungen für eine angemessene Rücklagenbildung, Rückzahlungsmechanismen, Risikomanagement und robuste AML-Kontrollen.
Die HKMA hat heute, am 29. Juli 2025, zwei Richtlinien veröffentlicht. Die erste, “Aufsichtsrichtlinien für lizenzierte Stablecoin-Emittenten”, umreißt die aufsichtsrechtlichen Erwartungen an Stablecoin-Emittenten.
Gemäß dieser Richtlinie sind Lizenznehmer verpflichtet, die Sorgfaltspflicht gegenüber Kunden zu erfüllen
Maßnahmen für bestimmte Stablecoin-Inhaber vor der Ausgabe und Einlösung. Sie sind außerdem verpflichtet, Risikoindikatoren zur Überwachung des Liquiditätsprofils der Reserveaktiva einzuführen.
Die zweite Richtlinie geht auf Bedenken in einem Konsultationsdokument ein, das die HKMA am 26. Mai 2025 veröffentlicht hat.
Ein Absatz in der aktualisierten AML/CFT-Richtlinie erklärt, dass Lizenznehmer im Gegensatz zu traditionellen Finanzinstituten ihren Stablecoin-Inhabern Verwahrungsdienstleistungen anbieten können oder nicht.
Vielmehr müssen die Inhaber die Geldbörsen von Depotanbietern nutzen, wenn die Lizenznehmer keine solchen Dienste anbieten.
Die Travel Rule ist eine weitere wichtige Anforderung im Rahmen der aktualisierten AML/CFT-Richtlinien. Sie verlangt die Weitergabe von Informationen über den Auftraggeber und den Begünstigten bei der Übertragung digitaler Vermögenswerte.
Stablecoin Regulierung: GENIUS Act und MiCA im Rückblick
Die aktualisierten HMKA-Lizenzierungsrichtlinien folgen der Unterzeichnung des GENIUS-Gesetzes in den Vereinigten Staaten.
Dieses Gesetz legt explizitere Regeln für die Ausgabe von Stablecoins fest. Es schafft den ersten föderalen Rahmen für die Regulierung von Stablecoins in den Vereinigten Staaten, die an den Dollar gekoppelt sind.
Der GENIUS Act schreibt vor, dass Stablecoins, die durch den US-Dollar gedeckt sind, zu 100 % in liquiden Mitteln gehalten werden müssen.
Dies schließt US-Dollar, Schatzwechsel oder ähnliche Instrumente ein und meldet die Zusammensetzung der Reserven monatlich. Die Gesetzgebung umfasst die beiden größten Stablecoins: USDT von Tether und USDC von Circle.
In ganz Europa ist die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) ein wichtiger regulatorischer Rahmen für digitale Vermögenswerte.
MiCA schreibt Reserveanforderungen, Transparenz und Lizenzierung für Krypto-Asset-Dienstleister (CASPs) vor.
Die Verordnung trat am 30. Dezember 2024 vollständig in Kraft. Ziel der MiCA ist es, Marktmissbrauch zu verhindern und den Verbraucherschutz in der gesamten EU zu gewährleisten.
Seit Beginn der MiCA-Umsetzung haben sich Unternehmen wie AllUnity Lizenzen gesichert, um das Stablecoin-Wachstum in der EU voranzutreiben.
Kürzlich gab das Blockchain-Zahlungsunternehmen Ripple bekannt, dass es eine MiCA-Lizenz anstrebt, um seine Krypto-Dienste im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum auszuweiten.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass alle drei Stablecoin-Verordnungen oder -Rahmenwerke dem Bedürfnis nach Sicherheit auf dem Kryptomarkt Rechnung tragen. Dies ist ein wichtiger Faktor für das Vertrauen der Emittenten in den Krypto-Markt.
Vorteile für Stablecoin-Emittenten
Die aktualisierten Lizenzierungs- und AML-Richtlinien der HKMA, die GENIUS-Gesetzgebung und die MiCA bieten Vorteile für Stablecoin-Emittenten.
Erstens schaffen sie Klarheit, die den Emittenten hilft, die Erwartungen der Aufsichtsbehörden zu verstehen und zu erfüllen, wodurch rechtliche Risiken verringert werden.
Die Richtlinien der HKMA legen insbesondere fest, welche Aktivitäten lizenzpflichtig sind, so dass Emittenten ihre Geschäfte sicher planen können.
Da Stablecoin-Emittenten in Hongkong legal tätig sind, können sie auf eine große und vielfältige Anlegerbasis zurückgreifen, was das Geschäftswachstum fördert.
Darüber hinaus tragen die von den Regulierungsbehörden festgelegten Maßnahmen zum Schutz der Emittenten vor Betrugsrisiken, Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung bei.
Außerdem sorgen die Richtlinien und die Gesetzgebung für angemessene Rücklagen für Stablecoins. Dies erhöht ihre Stabilität und schützt die Nutzer vor Volatilität oder der Insolvenz des Emittenten.
MiCA bietet erhebliche Vorteile für Emittenten, die einen breiten Zugang zum EU-Markt anstreben. Der GENIUS Act hingegen konzentriert sich auf Dollar-unterlegte Stablecoins.
Es passt zu Hongkongs Fokus auf Fiat und verschafft US-Emittenten möglicherweise einen Vorteil auf den internationalen Märkten.
 hat eine neue Lizenzierung und AML Stablecoin-Regulierung für die Ausgabe festgelegt, die für Klarheit sorgt.){kind=link}