Wichtige Einblicke:
- DTCC hat Canton für die Tokenisierung des US-Schatzamtes ausgewählt, beginnend mit der 2026 MVP-Einführung.
- Cyprien Grau kritisierte Canton am 22. Dezember für seine mangelnde öffentliche Überprüfbarkeit und seine Zensurresistenz.
- In der Dokumentation von Canton wird das Netzwerk ausdrücklich als genehmigt und mit eingebauten Funktionen zur Regulierungsaufsicht dargestellt.
Die DTCC kündigte Mitte Dezember 2025 Pläne zur Tokenisierung von US-Treasuries über Canton Network an. Sie erhielt dafür einen No-Action Letter der SEC und strebt einen MVP-Start im Jahr 2026 an.
Die Auswahl löste in der Krypto-Community eine Debatte darüber aus, ob Canton eine echte öffentliche Blockchain ist oder eher einer genehmigten Datenbank mit Blockchain-Branding ähnelt.
Cyprien Grau, Leiter von Status Network, kritisierte die Architektur und Designphilosophie von Canton.
Gleichzeitig wird das Netzwerk in der Dokumentation von Canton als bewusst für das institutionelle Finanzwesen entwickelt beschrieben, wobei der Datenschutz und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften im Vordergrund stehen und nicht als Fehler.
Kritiker der Tokenisierung stellen Cantons Behauptungen über die öffentliche Blockchain in Frage
Grau argumentierte am 22. Dezember, dass Canton sich selbst als öffentliche, dezentralisierte Kette positionierte, aber über Super-Validatoren operierte, die eine Überprüfung und Genehmigung erforderten, wodurch etwas geschaffen wurde, das er als “eine vollständig genehmigte DAG ohne global überprüfbaren Zustand” bezeichnete.
Er erklärte, dass das Netzwerk Zero-Knowledge-Proofs als “Blackbox”-Technologie ablehnt und stattdessen Daten-Sharing mit Zugriffskontrolllisten verwendet, was er als “Datenschutz durch Fragmentierung und Gated Access anstelle von Kryptographie” bezeichnete.
Die Führung des Status Network behauptete, dass private Daten, die von höheren Behörden eingesehen werden können, eher ein Unternehmensgeheimnis als eine echte Privatsphäre darstellen.
Er fügte hinzu, dass die Unfähigkeit von Canton, die gesamte Transaktionshistorie wiederzugeben oder zu überprüfen, es unmöglich macht, Betrug oder Manipulationen bei der Tokenversorgung kryptografisch nachzuweisen.
Grau argumentierte auch, dass dieses Design eher einer vertrauenswürdigen Datenbank als einer Blockchain ähnelt, insbesondere weil reguläre Validierer nur Bruchstücke des globalen Zustands beobachten können, anstatt die Einbeziehung zu erzwingen oder die Kette zu fälschen.
Der Entwickler Hanniabu schaltete sich in die Diskussion ein und wies darauf hin, dass die DAG-Architektur von Canton keinen global verifizierbaren Status habe, so dass niemand einen Token anhand seiner gesamten Transaktionshistorie überprüfen könne, wenn er ein ungenaues oder bösartiges Verhalten vermute.
Er wies darauf hin, dass Cantons Einsatz von Data Sharding zur Wahrung der Privatsphäre dazu führen könnte, dass konspirative Parteien private Daten preisgeben, im Gegensatz zu Zero-Knowledge-Proof-Systemen, die die Privatsphäre durch kryptographische Garantien wahren.
Graus Kritik erstreckte sich auch auf die Verteilung der Token von Canton, die seiner Meinung nach zu etwa 75 % vom Team und den frühen Investoren gehalten wird, wobei neue Teilnehmer gezwungen sind, sich einzukaufen.
Darüber hinaus wandte er sich gegen die Anforderung des Netzwerks, dass sich die Nutzer vor der Ausführung von Transaktionen identifizieren müssen, wodurch die Unterstützung für selbstverwahrende oder anonyme Wallets entfällt.
Canton-Dokumentation bestätigt genehmigtes Design als absichtliches Merkmal
Cantons eigene technische Dokumentation und Blog-Posts bestätigten viele der kritisierten architektonischen Entscheidungen und stellten sie als bewusste Designentscheidungen dar, die für regulierte Finanzmärkte geeignet sind und nicht als Fehler.
Das Netzwerk basiert auf dem DAML-Stack von Digital Asset und erklärt in seinem Whitepaper ausdrücklich, dass Canton “keinen physischen globalen Zustand hat”, da die Knoten nur Daten empfangen, speichern und verarbeiten, die für ihre spezifischen Verträge relevant sind.
Die Architektur trennte die Transaktionsvalidierung von der Sequenzierung durch “Sync-Domains”, in denen ein Super-Validator im Stil von BFT die Sequenzierung von Transaktionen festlegte, während die teilnehmenden Knoten Änderungen festlegten, wenn ihre lokalen Prüfungen bestanden.
Die Global Synchronizer Foundation, die der Linux Foundation untersteht, verwaltete die wichtigste öffentliche Sync-Domain, wobei Super-Validatoren wie Chainlink, Coin Metrics und TRM Labs die Infrastruktur betrieben.
Canton hat mehrere Blog-Beiträge veröffentlicht, in denen es seinen Ansatz in Bezug auf Datenschutz und Beobachtbarkeit verteidigt. Ein Beitrag lautet “Enron On-Chain? Why Opaque Blockchain Systems Could Undermine Trust” (Warum undurchsichtige Blockchain-Systeme das Vertrauen untergraben könnten). Darin wird argumentiert, dass eine vollständige Privatsphäre ohne Wissen zu einer übermäßigen Undurchsichtigkeit führt, die Fehler und Betrug hinter mathematischer Komplexität verbergen könnte.
Canton positionierte sich selbst als Anbieter von Datenschutz und Auditierbarkeit mit der Möglichkeit, Aufsichtsbehörden als “Supervisory Nodes” mit Echtzeit-Lesezugriff auf die von ihnen überwachten Verträge hinzuzufügen.
In der Dokumentation des Netzwerks hieß es, dass der Datenzugriff absichtlich fragmentiert war, ohne einen einzigen RPC-Endpunkt zum Lesen des gesamten Netzwerks, und dass die Anzeige der Daten eines Teilnehmers eine Verbindung zu dem Validierer erforderte, der die Daten dieses Teilnehmers hostet.
Das Identitätsmanagement von Canton stützte sich auf benannte juristische Personen anstelle von pseudonymen Adressen, wobei eine Topologie von Identitätsanbietern und signierenden Behörden den Netzwerkzugang regelte.
Wall Street Adoption unterstreicht Tokenization Infrastructure Split
Auf der Tokenisierungsseite der DTCC werden zwei Netzwerke für ihre Infrastruktur aufgeführt: eine interne AppChain, die auf Hyperledger Besu basiert, und Canton, das die DTCC als “eine öffentliche Blockchain, die in großem Umfang in regulierten Märkten eingesetzt wird und institutionellen Datenschutz mit nativer Interoperabilität kombiniert” beschreibt.
Die Entscheidung für Canton fiel, da die Distributed Ledger Repo (DLR)-Plattform von Broadridge, die bereits auf Canton aufbaut, monatliche Repo-Transaktionen im Wert von über 8 Billionen US-Dollar mit einem durchschnittlichen Tagesvolumen im mittleren 300-Milliarden-Dollar-Bereich verarbeitet.
Mit Stand vom 19. Dezember verzeichnete das Broadridge DLR laut Daten von rwa.xyz bereits einen täglichen Repo-Umsatz von über 6 Billionen Dollar.
Das Canton-Ökosystem umfasst die Digital Asset Platform von Goldman Sachs, Euroclear, HSBC Orion, HKEX Synapse, Nasdaq für Emissionsgutschriften und Sicherheiten, die 24×7-Repo-Anwendung von Tradeweb und Versana für Konsortialkredite, an denen große Banken wie Citi, JPMorgan, Deutsche Bank, Morgan Stanley und Société Générale beteiligt sind.
Auf der Infrastrukturseite waren Coin Metrics, TRM Labs, Elliptic, Nansen und Kaiko als Analyseanbieter und in einigen Fällen als Super-Validierer tätig.
Canton vermarktet sich auf seiner Website als “die öffentliche Blockchain, die von der Wall Street ausgewählt wurde” und betont die Offenheit für Bauherren, mit einem eigenen Canton Coin und Vergleichen zu Netzwerken wie Solana und Avalanche.
In institutionellen Berichten der GFMA wird Canton jedoch als “datenschutzorientierte, genehmigte Blockchain” beschrieben, bei der die Banken die Knoten betreiben, Daten nur mit den Vertragspartnern austauschen und sich auf eine zentrale Koordination verlassen, um die Konsistenz zu gewährleisten.
Das Spannungsverhältnis zwischen öffentlichem Blockchain-Branding und der operativen Realität von genehmigten Systemen bildete den Kern der Debatte.
In den FAQ von Canton wird eingeräumt, dass Anwendungen “von völlig erlaubnisfrei bis hin zu völlig privat” reichen können. Gleichzeitig wird darauf hingewiesen, dass sinnvolle Anwendungen für Repo, Treasuries und Wertpapiere hinter KYC-Gates sitzen, die ein Onboarding durch die Aufsichtsbehörden erfordern.
RWA-Tokenisierung verzweigt sich in institutionelle und öffentliche DeFi-Schichten
Die Canton-Architektur stellt jedem Teilnehmer ein überprüfbares, unveränderliches Protokoll seiner eigenen Verträge und Aktionen zur Verfügung, wobei das Protokoll so konzipiert ist, dass alle Vertragsparteien einen konsistenten gemeinsamen Status sehen.
Es gab jedoch keine einzige globale Kette, die ein außenstehender Beobachter herunterladen und auf das Gesamtangebot, app-übergreifende Liquiditätsströme oder Zensurmuster prüfen konnte, da das “Global Ledger” eher eine virtuelle Abstraktion als eine physisch replizierte Zustandsmaschine war.
Die Verifizierung blieb zugangsabhängig, d.h. Regulierungsbehörden, DTCC oder forensische Firmen konnten Beobachterrechte erhalten oder eine Super-Validierungsinfrastruktur betreiben, um systemische Risiken und die Einhaltung von Vorschriften zu überwachen.
In der Zwischenzeit konnten Kleinanleger oder unabhängige Forscher das gesamte Netzwerk nicht rekonstruieren, ohne zu diesen privilegierten Einblicken eingeladen zu werden.
Dieses Design bedeutete, dass die ersten Billionen Dollar an tokenisierten Wertpapieren auf einer Infrastruktur leben würden, die eher wie eine gemeinsam genutzte, überprüfbare Datenbank mit programmierbaren Verträgen funktionierte als wie ein erlaubnisfreies DeFi auf Ethereum oder Solana.
Die Partnerschaft zwischen DTCC und Canton signalisierte, dass sich die Tokenisierung von Real-World-Assets (RWA) in verschiedene Ebenen aufteilt.
Auf der einen Seite gibt es eine institutionelle Ebene, die auf Netzwerken wie Canton und internen Appchains aufbaut und deren Vorteile sich auf die Abwicklungseffizienz, die Mobilität von Sicherheiten und die aufsichtsrechtliche Berichterstattung konzentrieren.
Auf der anderen Seite gibt es eine öffentliche DeFi-Schicht auf Ethereum und Solana, wo Offenheit und Zusammensetzbarkeit mit größerem institutionellen Zögern in Bezug auf den Datenschutz und die Einhaltung von Richtlinien einhergehen.
Die Auswahl von Canton durch die DTCC für die Tokenisierung von US-Staatsanleihen bestätigte, dass die Interpretation von “öffentlicher Blockchain” durch die Wall Street von den Definitionen der Krypto-Natives abweicht.
Trotz der theoretischen Offenheit für Canton-Inhaber und Wallet-Verbindungen bietet das Netzwerk eine institutionell kontrollierte Infrastruktur, in der sinnvolle Anwendungen durch KYC und vertragliches Onboarding beschränkt bleiben.
